【大宗现货快讯通】
大楚论金
现货市场居多走势都与美元走势有关，美元走高大宗商品下跌，所以美元指数往往能判定商品短期的趋势。
近期美元指数展开一波反弹，从99.20附近一路反弹至今天（2月13日）的100.70-80附近。舆论普遍将此归功于特朗普政府的减税预期，不少分析认为这预示着美元将掀起新一波上攻势头。上述分析不无道理，但笔者认为值得进一步商榷。
我们先看看减税预期是如何来的。2月9日，特朗普与航空公司高管会晤时表示，"降低美国企业的税收负担非常重要，我们将在接下来两周或三周后公布一些非凡的税收政策"。
随后，白宫发言人也表示，特朗普将公布一份全面的税改计划，旨在激励企业将工作岗位留在美国国内，并扶助促进美国经济成长。但时间上仍需等待几周，届时也将提供更多细节。
在上述消息发布后，美元走出一波上涨行情。但此处有一个很关键的问题，就是特朗普的减税政策并不是一件新鲜事物。
去年特朗普竞选总统的时候，就曾对其雄心勃勃的减税政策进行过大力宣传。在2016年11月8日赢得选举之后，舆论也曾对特朗普的执政前景进行过一波热火朝天的炒作，其中就包括特朗普减税政策，认为这必将提高美国企业经营业绩，刺激美国经济增长，其舆论基调和目前相比区别不大。
如果硬要找区别，就是2016年11月至12月中旬的那波美元上涨行情中，市场舆论是将特朗普的经济政策作为一个整体进行炒作，而目前是将减税单独拿出来作为美元应该继续上涨的证据。
此时一个问题就提出来了，如果上一波关于特朗普新政的炒作仅仅将美元指数推升到了103附近，这一波集中于减税的炒作能成功推动美元指数越过前一波的高点吗？
大楚看来难度不小。
首先，特朗普最终推出的减税政策能否超出预期很值得怀疑。一般而言，新总统就任后，其最终实行的政策会比竞选时的口头承诺保守一些，而特朗普在竞选时提出的将企业所得税降至15%，未来十年减税4.4万亿美元等主张都是相当激进的，其最终公布的版本恐怕难以给市场更大的刺激。
其次，全球投资者正在逐渐从“特朗普狂热”中冷静下来。特朗普提出的政策主张固然吸引眼球，但随着特朗普就职，其政策推行的难度也逐渐显露，最突出的就是其“禁穆令”陷入司法纠纷而被暂时停止执行，这是特朗普遭遇的一次重大打击。
其实从2016年12月下旬开始，金融市场对特朗普新政的盲目乐观情绪就已经开始降温了，这是美元指数随后陷入震荡下跌的主要原因。虽然由于共和党在议会占据多数，特朗普的减税政策获得通过的难度较小，但大幅度的调整税收必然牵扯到方方面面的利益，如何弥补政府预算缺口就是个大问题，所以短期内令新规则正常运转的难度是很大的。如果市场在未来数月都看不到减税政策得以实施的希望，那么美元的上行动力很可能受到影响。
再次，减税对实体经济的刺激作用不是立竿见影的，其实际效力需要在未来数年内才能逐渐显现。市场对减税预期的热炒只能是增加一个市场短期波动的噱头，其持续性值得怀疑。
在笔者看来，之所以美元指数在2月9日特朗普提出减税问题之后获得明显提振，有两个问题值得重视。
一是美元指数在跌至100整数点位之后，市场自身存在调整需求。
美元指数从2016年12月中旬开始失去上攻动力，今年1月转为大幅下挫，单月最大跌幅逼近3%。经历了如此大幅的连续下跌之后，市场本身存在较强的调整压力。毕竟美国经济在发达大国仍是一枝独秀的，市场还没有做好迎接美元趋势性下滑的准备，此时任何可能有利于美国经济的消息都很容易刺激美元反弹。
二是法国大选出现意外情况，为美元反弹提供了较好的外部环境。
美元指数的反弹其实并非始于特朗普2月9日提出减税问题，而是始于2月初，当时美元指数最低曾触及99.23，2月9日特朗普表态之前，美元指数已经攀升至100以上。
之所以在2月初美元指数就展开反弹，主要是拜法国总统热门候选人菲永所赐。1月底2月初，菲永的妻子和孩子吃空饷的丑闻持续发酵，令其支持率大幅下跌。本来最有可能入主爱丽舍宫的菲永遭受重大打击，对主张脱欧的极右翼领袖勒庞无疑是个好消息，欧元的反弹行情随即结束，转而下跌，而美元指数则借势在2月初止跌反弹，这才是美元近期上涨行情的起点。
在美元指数止跌之后，特朗普很及时地为市场献上了减税预期，而美元指数在100整数点位附近又有较强的调整动力，多重因素迭加，才有了美元指数近期的持续走强。
总体上看，虽然众多市场舆论认为特朗普政府的减税计划将促使美元再次“腾飞”，但笔者感觉这种预期有些过度乐观，如果没有其他新故事加入，即使特朗普政府最终按照其竞选承诺推出了减税政策，美元指数最多可能也就是维持前期的高位震荡，起码击穿1月初创造的103.82的阶段性高位的可能性较低。
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