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【Technews科技新报】近期市场的焦点在于猜测联准会是否会在年底前就开始缩减其资产规模，此前联准会曾表示，将开始缩减资产的计划，但没有明确的表示时间及方法等细节为何，虽然联准会很乐观的认为这不会导致货币紧缩，但市场仍然相当担忧。
联准会的资产负债表在金融危机后迅速的膨胀，其通过大规模购买资产和降低利率来帮助支撑美国经济。自 2007年的 7,500 亿美元扩张到 2017 年 3 月底的 4.2 万亿美元，其中大部分集中在购买国债和抵押贷款证券。然而现在联准会打算停止债券的再投资，从而缓慢缩小资产负债表，不过应不会直接出售资产。
央行计划不明
根据联准会的会议记录显示，只有一位委员认为应该直接减少持有不动产抵押贷款证券，但这仍不是最终决策，对于是否完全停止再投资或渐进式的慢慢削减再投资，也还没有定案。虽然理论上，再投资的减少不太可能直接引发大规模的市场波动。但 Semper 资本管理公司首席CEO Greg Parsons 表示，联准会的计划还是有很大的不确定性，他们将要做什么，他们什么时候去做，他们要做多快，都是未知数。
如今联准会有大量的国债及抵押贷款即将到期， 2018 年有 4250 亿美元，2019 年也有 3520 亿美元，而由于美联储停止再投资，债券市场的供应将会增加，这意味着未来利率将会提高。 Angel Oak 资产顾问资深投资经理 Sam Dunlap 也指出，联准会一直是债券市场最大买家，其再投资有稳定市场减少波动的作用，如今若减少的确将增加市场的利率波动。
缩减资产以替升息
而对于美国国债来说，联准会不再续买的状况下，也意味着美国政府将发行各种新债以偿还联准会，会对各种短、长期利率有不等的影响。为了消弭市场波动，联准会应让缩减计划尽可能的循序渐进且可预测，而据会议纪录的说法，其可能与联邦基础利率水平有关，亦即利率维持一定水准时将会启动缩减计划，而计划开始后也代表联准会将会暂停升息脚步。
联准会副主席及纽约联准会主席 William Dudley 表示，如果央行资产负债表开始正常化，是可以代替短期加息。他还强调，联准会并不担心市场对资产负债表缩减的反应，这早已被考虑在内。不过市场上投资分析师还是警告，若联准会削减资产负债表过快，以及其他央行，如欧洲央行同时降低资产购买规模的话，市场将会来不及消化债券供应，那么利率同步上扬的可能性将会很大。事实上，市场上没人知道央行的资产负债如何影响利率，除非联准会能公布详细计划。
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