周一操盘必读/重大风险机遇监控 -----笔者按：目前市场的调整，仍旧可能以子浪来回拉锯的形式出现。但是短中期空方占据上风，如果先反弹则还有向下回补3147点缺口乃至3009点缺口的可能性。注意警惕后市是否出现“上涨无量下跌有量”的情况、控制好仓位。后市一段时间内“包赚不赔”的还是新股申购，但非永远包赚不赔。
（一）宏观政策/利好 新华网《温家宝强调宏观经济政策导向不能变》“中共中央政治局常委、国务院总理温家宝近日在江苏考察时指出，在当前我国经济发展企稳向好的形势下，中央强调要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，坚持实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策不动摇，这是因为我们面临的困难和挑战仍然很多，国际经济前景还不明朗，外需下滑的压力仍然很大；经济自主增长的动力还不强，一些行业、企业经营还比较困难，产能过剩的问题十分突出，结构调整的任务十分艰巨；扩大内需在短期内还受到各方面因素的制约，一些刺激经济发展的政策效应会递减，一些关系长远的政策收到成效需要时间。因此宏观经济政策的导向不能改变。要把保持经济平稳较快发展与调整经济结构结合起来。以平稳较快的经济发展为结构调整提供基础、创造条件，通过转变发展方式、调整经济结构使经济发展更具有可持续性和竞争力。”
简评：宏观政策不变，对于市场早日结束调整有利。目前市场的调整，仍旧可能以子浪来回拉锯的形式出现。但是短中期空方占据上风，如果先反弹则还有向下回补3147点缺口乃至3009点缺口的可能性。回补后经过反弹，长线看2635点的缺口是否也回补，只是时间和条件的问题，可能是货币政策收缩之后的问题，未来还是曲折发展的。
（二）银行货币政策/有限利好兼备利空 中国网《央行：所谓微调并非针对货币政策 微调时刻进行》“苏宁在新闻发布会上对"微调"再次作出澄清，指出所谓"微调"不是针对货币政策，而是对货币政策的操作，重点，力度，节奏进行"微调"。”“人民银行副行长苏宁回答说，中央银行不会采取规模控制的办法来控制商业银行的贷款规模。第二，人民银行有很多工具可以帮助我们来控制货币供应总量，从而影响商业银行的信贷规模。苏宁说，同时，我们认为对下半年的商业银行信贷规模来说，还谈不上中央银行要采取手段控制。实际上刚才记者也提到上半年的信贷规模达到了7.37万亿元。上半年我们国家集中出台了几批投资项目，下半年投资项目的出台可能不会像上半年那么多。一些商业银行的贷款经营策略也是希望在年初的时候尽快把贷款贷出去，也支持了国家重点项目的建设，所以在上半年把大量贷款贷出去，下半年有可能贷款增长也不会像上半年那么多，但是这些都不会影响到我们适度宽松货币政策的实施，也会保持货币信贷总量的增长对经济的拉动和支持作用。”“苏宁说，关于微调的问题，首先不是货币政策微调，是对货币政策的操作、货币政策的重点、力度、节奏进行微调，这是第一个我想强调的。”
简评：苏宁的上述讲话，固然表明下半年流动性仍旧过剩，但是，毕竟对于银行板块而言，下半年业务成长较之于上半年是下降的。目前沪深调整，是调整多深、多长时间结束、什么形式调整的问题。双顶雏形出现的情况下，后市有必要观察双顶是否确立。
（三）财税政策及股市政策/利好 上证《三部委齐申政策不转向 力保股市稳定》“为缓解市场人士对政策转向的担忧，国家发改委、财政部、央行三部委高官周五集体亮相并表态：当前宏观政策取向不会改变，将继续保证资本市场稳定发展。 ”“财政部副部长丁学东在昨日国务院新闻办举行的新闻发布会上公开表示，下一步，财政部将继续配合有关部门健全和完善市场内在稳定机制，以保证资本市场，特别是股市稳定健康发展。”“丁学东表示，去年证券交易印花税从双边1％。征收改为单边征收的政策，从当时来看，降低了交易成本，提振了大家对股市的信心，对促进证券市场、股票市场的发展起了积极的作用。 ”“发改委副主任朱之鑫也作出明确表态，要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。全面落实和充实完善一揽子计划和相关政策措施，巩固经济企稳回升的势头”。
简评：由上看，即便展开调整子浪，也将是多空来回拉锯的形式出现。当然如果继续七月二十九日以来的上涨无量、下跌有量的情况，则继续保持波段性的警惕、控制仓位。同时注意跌势重质。可以保留的部分仓位必须是优质成长的。
（四）机构动态/有限利好兼备利空 香港大公报《逾七成基金上周逆市加仓》“根据浙商证券的基金仓位监测模型，所监测的294只偏股型开放式基金由前一周的79.11%升至上周的81.15%，基金仓位水平再创新高。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体也表现为大幅主动加仓，加仓幅度高达2.66个百分点，同时，主动加仓的基金在基金总数中的占比超过七成，说明基金对后市的看法依然较为乐观。主动加仓成为上周大部分基金的选择。其中，股票型基金的平均仓位从84.38%上升至86.23%，主动性加仓的幅度为2.34个百分点，主动加仓的基金占比达到70.30%；混合型基金的平均仓位从72.38%上升至74.65%，主动性加仓的幅度为3.07个百分点，主动加仓的基金占比达到77.52%。按晨星基金类型划分，股票型基金、积极配置型基金以及保守配置型基金的平均仓位分别为85.55%、71.09%和45.86%；这三类基金主动性加仓的幅度分别为2.19个百分点、3.93个百分点和3.88个百分点；在这三类基金中，主动加仓的基金占比分别为70.7%、79.45%和100%。此外，有近五成基金选择小幅加仓。加仓幅度在0%至5%的基金占比达48.97%，也有相当比例的基金加仓幅度达到5%以上，与此同时，减仓幅度在0%至5%的基金占比为22.45%，而减仓幅度在5%以上的基金几乎没有。高仓位基金数量大幅增加。从全部偏股型基金的仓位分布来看，仓位在90%以上的高仓位基金数量较前一周大幅增加，增加了四成左右，并占到全部偏股型基金总数的30%，加上仓位在80%至90%的基金，仓位达到80%以上的高仓位基金占全部偏股型基金的比例高达61%。与此同时，仓位在70%至80%、60%至70%以及60%以下的基金数量均有不同比例的下降。这说明，许多基金利用上周市场下跌的机会，再次选择了较为激进的仓位配置策略。”
简评：虽然基金加仓，但是注意几个问题，一是历史证明如果发生大跌市，则基金扛不住，二是基金仓位已经非常高，万一发生赎回则必然需要卖出。三是历史证明基金也是后知后觉的。
（五）宏观动态/利好利空并存 新华网《7月经济数据周一起公布 CPI将见底》“8月10日起，宏观数据发布将迎来高峰。 本报记者采访的多位宏观经济分析师认为，7月份PPI数据降幅将超过6月份的-7.8％。而CPI数据在仍为负数的共识下，预测区间为-1.3％至-1.9％。 "去年中国经济明显下滑从三季度末、四季度初开始，所以7月份的CPI、PPI数据由于基数大，二者同比涨幅继续保持负增长。"渤海证券宏观分析师周喜告诉记者。 分析师普遍认为，进入第四季度，CPI将由负转正。不管数据走势是V也好U也好，"7月份属于底部。" ”“"从环比看CPI是上升的，推动CPI上涨的原因主要是食品和能源，尤其石油、煤炭价格变化，对CPI价格造成了影响。"”
简评：只要物价环比回升，则未来流动性过剩的局面，只会越来越面临何时从紧的问题。去年十一月以来的行情，首先得到的是流动性过剩的支持，其次才是业绩的支持。前者是首要的。如果流动性的前景开始悲观、或者将来一年内越来越悲观的话，则上涨空间难免受到压制，除非业绩跟上。这是后市操作需要考虑的。后市一段时间内包赚不赔的还是新股申购，但非永远包赚不赔。
