自2015年联准会启动升息步伐以来，殖利率曲线趋平，鲜少有专家依赖于殖利率曲线的形状来判断经济衰退的具体时间。更有部分投资者认为，长期曲线已经不再具有指示性，失去了作为「信号」的价值。因此，他们选择了短期利率作为更为准确的「信号」，比如隔夜Index CFDs掉期（OIS）期货市场。
然而，摩根大通却注意到，美国殖利率曲线已经开始出现倒挂迹象。用以预测联准会基准利率的工具之一，美国1个月期OIS年末利率远期曲线在走高两年后，出现轻微倒挂。
在其他条件不变的情况下，这就意味着在2020年第一季之后，联准会政策利率预期将会下调。如若事实并非如此，市场便要开始消化联准会的下一个政策性失误，徒步迈入下一次经济衰退。
摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou认为，这可是件大事——不仅是OIS前端利率倒挂十分罕见，更关键的是，它是重要的市场发展情况指标。
在过去的二十年中，这一现象仅仅发生过三次：1998年，2000年和2005年。近年来，2年远期和3年远期的1个月期OIS利率利差一直领先于1年远期和2年远期的利差，向负区间行走。就目下而言，1-2年远期利差跌进负区间只是时间问题。
此外，在过去几年内，2-3年远期利差曲线一直领先于2年期、10年期美债殖利率利差曲线。因此，尽管目前尚无迹象迫在眉睫，但美债殖利率利差曲线之后倒挂也只是时间问题。
摩根大通在研报中指出，「这样的倒挂通常被高风险市场看作不祥之兆」，并称其中暗含两个潜在的基本解释：
如果不是市场已经开始消化联准会的政策性失误，那市场消化的就是经济周期末端的变化。
两者之间如何区分？摩根大通承认，特别是在联准会政策性失误将缩短经济周期的情况下，分辨两者实在很难，但仍存在一些套路：
消化联准会政策性失误将致使投资者关注经济早期增长疲软的状况，随之而来的则是股票基金流动疲软，周期性行业流动趋弱；比起短期债券基金，长期债券基金资金流动更大；对于升息较为敏感的行业，如房市，流动性降低。
随着市场消化经济周期末端变化而来的，应该是市场对经济过热与通膨抬头的担忧：通膨保值债券的投资流入量比名义债券基金要大；短期债券基金资金流动更大；经济周期末尾，周期性行业与股票基金回报率最好，因此资金流动量增多。
