近期以来，有关贸易战风险升温，然而作为传统避险资产的黄金却并未在此期间受益，黄金被视为避险资产，通常会在经济紧张局势中获益，但此时却是一路下跌，中美贸易摩擦的升级令投资者买入美元寻求避险，这打压了黄金的需求，黄金已经失去作为避风港资产的光环。现货黄金无法对潜在看涨的地缘政治风险事件作出积极反应，这表明此时此刻市场非常缺乏做多的投资者。而诸如美元及美债等避险资产在此期间均有所表现，美元周三（6月20日）仍徘徊在11个月高点附近，金价连续4个交易日录得下跌，一度下破1270重要关口。截至收盘，COMEX黄金期货主力合约价格跌0.55%，报1270.0美元/盎司；白银期货主力合约价格跌0.15%，报16.280美元/盎司。
在投资者对美国和中国之间持续存在的贸易争端感到担忧的背景下，市场对于美元的需求大幅飙升，究其原因，市场对黄金不感兴趣和对美元兴趣增加的部分原因在于，全球投资者认为，美国是目前最安全的投资目的地。美国经济持续走强，尤其是与仍在复苏的欧元区和脆弱的新兴市场相比，对许多人来说，是目前的主要吸引力。
投资者之所以回避黄金，不仅是因为其中期表现不佳，还因为在美国经济如此强劲、增长潜力如此巨大的情况下，投资者不相信黄金是理想的资产。实际上，黄金的最佳表现通常出现在投资者对美国经济前景远不确定的时候。而不断升级的贸易战风险导致投资者产生了一种“孤注一掷”的心态，即在同类资产中汰弱留强，最终导致资金从黄金市场加速流出，而美元和美国国债则获得更多的青睐。
此前，由于中美贸易战局势升级，令市场对全球经济产生悲观预期，诸如股市等高收益率资产承压下挫，而美债则受到青睐，美债收益率相应下跌(收益率和债券价格走势相反)，但随着市场恐慌情绪有所降温，已有部分声音认为中美贸易战最终将不会成为现实。同时，在市场情绪过渡悲观时，美国经济数据表现强劲和通胀抬头压力加大的事实却有被低估的嫌疑。在这种情况下，美债收益率有望反弹，而而金价或将继续承压。
中美之间的贸易紧张局势并没有任何缓和的迹象，白宫贸易顾问纳瓦罗周三表示，如果美国总统特朗普决定对中国实施投资限制，他将以此阻止中国收购“硅谷”的公司。纳瓦罗称特朗普的关税旨在保护美国的人工智能和机器人技术。
欧盟方面，此前特朗普政府宣布对进口自欧盟等地的钢铁和铝征收进口关税。据美国有线电视新闻网20日消息，欧盟委员会同意对进口自美国的商品征收25%的额外关税，价值32亿美元。商品囊括汽车和牛仔裤等，措施将于周五生效。报道称，这只是欧盟的初步性报复措施。欧盟贸易专员Malmstrom表示，欧盟并不想征收报复性关税，但美国向欧盟钢铝产品加征关税，令欧盟没有其他选择。
美国总统特朗普称，有关新的贸易协定将会在不久后公布。美国商务部部长罗斯此前表示，美国将于7月19日至20日就汽车关税调查举行听证会。以牙还牙的关税可能会延伸至汽车行业，这将会引发全面的贸易战争。
文/秦靳锦 2018.6.21
