6月空调销量增速如期提升，内销增长50%。根据数据，6月空调产销量分别为1157 万台与1139 万台，同比分别增长30.2%与25.9%，销量增速环比提升6.7 个百分点，我们前期已提示6-7 月销量增速回升。内销673 万台，同比增长50.3%，增速环比提升19.7 个点；出口466 万台，同比增长2.1%，增速环比继续下降，主要因出口高峰提前。工业库存994 万台，同比上升30.7%，与产销量增速相当。
内销高增长源于旺盛需求。1.6 月平均气温较历年略高，城镇零售应较理想，重申[城镇保有量进入最快上升阶段].2。农村需求旺盛，6 月家电下乡空调销售翻番，维持[未来3年农村保有量达到30 台/百户]的判断。3。渠道库存仍然不高。4。同比高增长部分源于基数。去年节能补贴下降后，6月内销环比下降16.8%，而今年回归正常，环比仅略降4.2%。
集中度提升趋势确定。双寡头放量继续快于行业。格力内销增长68%，出口持平，销量增长40%；美的内销增长63%，出口增长13%，销量增长40%。剔除格力美的后，行业内销增长降至30%，出口下降2%。格力与美的的内销市场份额分别达到34%与29%。
1-6 月空调内销增长34.6%，出口增长27.4%。其中，格力内销增长42%，出口增长72%；美的内销增长36%，出口增长54%。考虑均价提升因素，可预期上半年较高收入增长。TCL、海信、春兰内销有较大改善，增速均超50%；海尔、志高、外资及小品牌的增长低于行业。
我们已调高对空调内销的全年预期至 22%，对应下半年同比增长10%。夏季天气、农村消费及期房交房或带来超预期。
空调出口旺季已过，上半年盈利水平较低；即使下半年受海外经济影响而销量略降，对整体销量及盈利的影响不大。
我们继续看好空调，因稀土价格上涨而带来的成本压力正逐步转移。下半年内销超预期可能性大，均价上涨将推升收入增长，进一步平滑增速前高后低的趋势。继续推荐高增长低估值的白电龙头格力、美的和海尔。
