恐慌害死熊
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作者： （美）斯宾塞，（美）班伯著，中信证券债券业务线译
出 版 社： 中信出版社
出版时间： 2009-1-1字数：版次： 1页数： 208印刷时间：开本： 16开印次： 1纸张：I S B N ： 9787508614304包装： 平装编辑推荐
来自贝尔斯登高管的亲身经历和回忆，讲述金融危机发端的重要事件，诠释恐慌情绪对资本泡沫的摧毁性打击。
这头华尔街巨熊或许难逃一劫，但在当事人眼中，它本不该那么早就崩溃……
没有人想到，贝尔斯登就这样死了……
而恐慌才刚刚开始！
内容简介
到底是什么导致了贝尔斯登的日渐衰落和最终灭亡？
其实只是一条谣言而已，一条老套的贝尔斯登出现流动资金短缺的谣言。众口铄金，谣言的力量是不可低估的。
贝尔斯登的倒闭将会成为未来几年内的研究对象，并且可以肯定的说，我们将得出的结论是，这件事情本应该有更好的解决方式。然而，贝尔斯登的倒闭之路却让人更深入理解了什么是崩溃。安德鲁斯宾塞和比尔班伯亲历了那场命悬一线的陷落，如今，他们站在当事人的角度上，把整个事件娓娓道来，使读者犹如置身其中。
反思贝尔斯登的陷落，又有谁能肯定，眼下蔓延全球的恐慌不会成为你我的梦魇？
作者简介
安德鲁斯宾塞，总部设在马萨诸塞州nantucket的《N》杂志总编，四年前加入Creative Management 公司并分管市场营销和图书创作工作。
目录
致谢
序言
前言
导读
第一章 牛与熊岁岁相争 福与祸朝夕相依
第二章 对冲者双面下注 赔亦赚自取甘苦
第三章 谣言起一剑封喉 败局定危在旦夕
第四章 假消息扑朔迷离 真情形反无人信
第五章 笑疯癫竟成疯癫 辟谣者难逃猜忌
第六章 风浪平凄凄惨惨 厄运来回天无力
第七章 血流尽资金断绝 困兽斗虽败犹荣
第八章 股价跌分秒难熬 美联储频出怪招
第九章 收购者摩根大通 准破产两手空空
第十章 华尔街初临险境 牺牲者贝尔斯登
第十一章 历风雨八十五载 终难免曲终人散
第十二章 小疏忽为难摩根 两美元买下巨熊？
第十三章 万余人各奔西东 两巨头不欢而聚
第十四章 出昏招埋下隐患 苦挣扎不过徒劳
第十五章 华尔街从此阴霾 金融区何去何从
后记
书摘插图
第一章 牛与熊岁岁相争
1831年3月19日，一位名叫爱德华史密斯的男人进入了位于华尔街上的花旗银行。即使是在19世纪的初期，进入位于曼哈顿中心的金融机构也是一件司空见惯的事情。但是，就史密斯而言，他进入银行的方式和时间却不同于一般。那时恰是周六，银行已经下班，史密斯先生用他私配的钥匙进入银行并从保险库中提出245，000美元。这可是当时很多人一辈子做梦都赚不到的钱。史密斯先生很快就被逮捕并判刑，他在纽约新建成的辛辛监狱中度过了五年时间。在金融领域漫长而肮脏的犯罪历史中，史密斯先生或许是第一个，然而每天都有很多类似的犯罪得不到应有的惩罚。可是，作为现今华尔街街头随处可见的噱头商人，亚托罗迪莫迪卡可没那么幸运了，与斯密斯先生一样的命运，他也被捕了。
与花旗银行总部最初的地址相隔几个街区就是曼哈顿区现存最古老的公共公园——保龄球绿地公园，园内有尊重达7000磅的铜塑斗牛像。与史密斯先生的飞来横财相似的是，这尊斗牛像也属“非法入园”。
在1987年10月美国股市崩盘后，亚托罗迪莫迪卡自掏腰包浇铸该像。据称，亚托罗迪莫迪卡认为斗牛长久以来都被投行家们认为是蕴含股票大牛的好兆头，是美国力量最好的象征。
1987年11月15日，亚托罗迪莫迪卡将斗牛雕像置于百老汇大街18号一幢具有新古典主义风格的大厦前，该大厦的首层就是纽约证券交易所。亚托罗迪莫迪卡宣称这是他送给全纽约市民的一件圣诞礼物。尽管艺术家心怀宏愿，但此行为却未得到纽约市当局的许可。该雕像随即被纽约市警察署没收。纽约市民从四面八方聚集到纽约的市政管理当局，请愿归还他们的礼物，这也说明斗牛的象征意义是得到大多数人认可的。纽约当局最终妥协，雕像又回到了保龄球绿地公园，就在原先证券交易所以南的两条街区以外。
尽管从铸成年代来讲，铜牛要比证券交易大厦年轻许多，然而它已经成为纽约金融区最受游客欢迎的名胜之一，在全纽约“上镜率”最高。与此同时，牛的夙敌——熊，也刻意地被人们从保龄球绿地公园和这个城市的其他角落移开。我无法确定在野外相遇时牛和熊是否会相互攻击，历史上它们就被置于同一台上互相打斗、撕咬，供人取乐。如同让牛、熊同台为敌，打赌为乐一样，美国的金融投资家们将牛、熊视为一对天生的敌人，它们在金融战场上你争我夺，永不放弃。
拥有上市公司发行的一股股票，就等于拥有该公司一份很小的股权。和许多有形的可出售的资产的定价过程一样，股票的定价取决于供求关系。根据平等交易的原则，如果有两位买家、一位卖家，股票价格势必上涨，因为两位潜在的买家将会彼此竞价以吸引卖家。相反，倘若有两位卖家、一位买家，股价就会回落，因为两位卖家会争相降价，以图达成交易。
下面举一个关于买卖关系决定交易价格的例子。有些拓荒者在熊皮交易市场充当中间人，在尚未取得熊皮前就先行出售。因此他们总是希望购买熊皮的价格低于他们出售熊皮的价格，换言之，他们希望熊皮的卖方多而买方少。这样一来，熊皮价格越低，中间人的利润就越大。这些中间人被当地人称为“熊”，因此他们所期待的金融市场就被冠以“熊市”之名。
在当今的金融世界中，熊市最核心的意义是指卖方多于买方的交易情况。因为股票的价格是被这二者动态掌控的，一些较大金融投资机构的悲观主义者将熊市的特征描述为股价越来越低。股票低价使卖者恐慌，买者中意，这样循环往复，股价越抛越低。虽然目前尚无对熊市简明而准确的一致定义，但是人们一般会将至少两至三个月的股价急剧下跌期视为熊市。熊市是不被投资者喜欢的，所以今天看来，一所纽约最早的证券公司用具有股价下跌和让投资者担忧的象征来给公司命名是有些奇怪的。坦率而言，这个奇特的名字只不过是一种不凑巧的生物学选择罢了，就是儿子沿用了父亲的名字。贝尔斯登是由约瑟夫贝尔、罗伯特斯登和哈罗德梅杰于1923年用50万美元合作创立的。一战之后经济氛围良好，很多资质平平的寻常之辈都从投资中斩获颇丰。三位创始人将公司的地址最初选定在百老汇100号的一问小屋内，而这恰是纽约著名的欢迎英雄凯旋大游行的必经之路，今天人们将其称为“英雄峡谷”。
在公司创立的最初10年里，政府证券市场开始逐渐成熟，像贝尔斯登这样初试身手的投行开始不顾一切地捕捉市场机会。公司的创始人看好经纪人业务，但是投资者的钱却涌向政府机构债券。因而，只是出于客观需求而非意愿，公司成立了第一个政府机构债券部，这也是固定资产收益部的前身。股市开始繁荣，债券风行一时，投资客狂赚一把，代理人也乐此不疲。那时的美国，整个社会都是如此志得意满，人们一时拥有了太多的欢乐，太多的幸福，太多的乐观。总而言之，一切完美得令人担心恐难长久，而事实也正是如此。
正如我们在历史课上所学到的，1929年10月危机来临了。这是一次空前的危机，就像地震学家预言有一天大地震将永远地改变美国的西海岸线一样骇人听闻。1929年10月24日，他们称为“黑色星期四”的这天，股市崩盘了，1290万股在同一天抛售，这在当时是闻所未闻的。随后的星期一，道琼斯工业平均指数缩水13％。从那时起，恐慌开始蔓延，股市探底，大萧条来临。痛苦而漫长的熊市开始了。贝尔斯登虽生不逢时，但繁荣依旧。在大萧条期间，贝尔斯登非但没有解雇一名员工，反而照旧发奖金，这和当时全美的境况形成很大反差。这也使它声名鹊起，在行业中以不按常理出牌的特立独行而著称。
1933年发生了一起重要事件，就是《格拉斯-斯蒂格尔法案》通过了。该法案之所以能通过，是因为立法者认为商业银行的业务过多地涉及了股市。股市一旦崩盘，问题便随之而来。投资者的资金全会被股市套牢，股市崩盘前，银行已经风雨飘摇，股市崩盘后，银行更是岌岌可危。该法案通过后有两个明显的效果：一是投行作为独立的实体正式进入金融领域；二是联邦存款保险公司诞生，该公司保障银行存款的安全以及美国政府的信用。
与此同时，美国总统罗斯福积极推行新政，以解决各项经济问题。新政的主要内容之一是债券的创新与销售，与美国政府为南北战争提供资金而发行的债券相似。债券为公司从个人投资者那儿吸收资金开辟了途径。持有某公司的债券就意味着是某公司的债权人，享有从该公司获得债权以及利息的权利。尽管对于一般的投资者来说，收益也许不是最丰厚，但没有比购买信用优质的债券更安全的投资方式了。与当时其他的金融机构一样，贝尔斯登也意识到债券业大有可为，而且此时银行贷款业务已跌入谷底，每家大银行都持有大量现金。贝尔斯登根据实际情况创立了机构债券部。根据《格拉斯一斯蒂格尔法案》，它宣布自己已经成为一所投行，重组后继续运营。贝尔斯登就像浴火重生的凤凰一般，在最低迷的熊市走上了它的崛起之路。
从那以后，公司迅速扩张，从芝加哥到全美，再到欧洲和远东，贝尔斯登的足迹遍布全世界。纵观贝尔斯登的发展史，从一开始它就和冒险有着不解之缘。例如，1975年，纽约市政府彻底破产，于是贝尔斯登开始大显身手，向市政府注资1 000万美元。公司在几乎一无所有之后开始如匪徒般疯狂敛财。“时间就是金钱”的态度使贝尔斯登洞悉未来，公司的名声也因此而达到顶点。作为一所投行，贝尔斯登与众不同，只要价格合适就敢于尝试，风险越大，利润越大。
公司上层管理者的这种态度使大家满意，公司也回报颇丰。公司早期的两位董事长刘易斯和格林伯格也不再将长远规划和谨慎投资作为他们的经营策略了。1980年，贝尔斯登已被人们视为华尔街上最大的收购业务艺术家，特立独行的行业形象和地位也进一步得到了巩固。公司俨然从无组织无纪律的街头暴徒转变成为“黑社会老大”。1982年，贝尔斯登发动了一场针对全球自然资源公司的代理权运动。代理权运动的发生从来都是因为它的发起者（不管是公司还是个人）希望接管目标公司。贝尔斯登发起的这场运动也正是如此。从发起者的角度来看，他们的目的是为了得到更多拥有代理权投票资格的股东的支持，以便控制他们，来通过自己的议案。这样的策略在世界金融领域高层的暗箱操作中原本没有什么稀奇，只是全球自然资源公司是贝尔斯登的客户，这样一来，贝尔斯登就此直接接管了自己的客户。这件事足以证明贝尔斯登没有改变其特立独行的作风。
……
