我国证券分析师研究报告特性及市场影响实证分析
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作者： 杨枫著
出 版 社： 上海财经大学出版社
出版时间： 2009-3-1字数：版次： 1页数： 134印刷时间：开本： 16开印次：纸张：I S B N ： 9787564204150包装： 平装内容简介
本书的创新和贡献归纳如下：
第一，深入地讨论了证券分析师盈利预测偏差问题。实证检验结果证实我国证券分析师盈利预测存在乐观偏差。根据对中国资本市场背景的分析，本书分别从证券分析师行为理性和非理性的角度对偏差现象的存在提出了解释。此外，通过横截面分析方法，本书探讨了可能影响证券分析师预测偏差的相关因素。
第二，对证券分析师研究报告的市场影响进行了较为细致的分析。按照投资评级调整（调高、维持、调低）和投资评级（买入、持有、卖出）将证券分析师研究报告分成9类，分析各自的市场反应及差异。
第三，挖掘出盈利预测和投资评级的信息差异，探讨了市场在何种情况下会关注证券分析师盈利预测信息。国内关于证券分析师的研究并不多，有些文章研究了证券分析师盈利预测状况，有些文章对证券分析师投资评级的投资价值进行了评价。本书综合盈利预测和投资评级进行分析，考察两者之间的信息差异以及投资者对盈利预测信息的重视程度，在国内研究中尚属先例。
本书的研究为了解我国证券分析师在市场中的影响提供了新的证据，对于投资者利用证券分析师研究报告进行投资决策、研究者进行证券分析师的相关研究提供了启示。
全书从逻辑上分为三部分：第一部分包括第一章“引言”和第六章“结语”，是全书总括性的章节；第二部分由第二章“理论基础及研究现状”和第三章“市场背景分析”组成，这两章详细介绍了证券分析师相关理论的发展情况和中国的市场状况；第三部分实证分析是本书的核心部分，包括第四章“证券分析师盈利预测偏差特性分析”，以及第五章“证券分析师盈利预测与投资评级的市场反应”。
目录
前言
致谢
图表目录
第一章引言
第一节问题的提出
第二节研究的意义
第三节研究思路和方法
第四节本书的主要结论
第五节全书结构安排
第二章理论基础及研究现状
第一节国外文献综述
第二节国内研究状况
第三节事件研究方法在国内外研究中的发展和运用
第三章市场背景分析
第一节中国资本市场发展概况
第二节 中国证券分析师发展状况
第三节 中国证券分析师预测数据库的发展情况
第四章证券分析师盈利预测特性分析
第一节研究报告发布时间调查
第二节证券分析师对于上市公司的关注度分析
第三节证券分析师盈利预测准确性及偏差实证检验
第五章证券分析师盈利预测与投资评级的市场反应
第一节研究思路
第二节研究假设
第三节样本和数据
第四节实证结果
第五节结论
第六章结语
第一节研究结论和启示
第二节局限和未来研究方向
参考文献
附录
书摘插图
第一章引言
第二节研究的意义
证券分析师的作用在于通过综合自身在信息收集途径和专业分析能力方面的优势，向市场参与者提供合理反映证券内在价值的价格信息，从而减弱证券市场的价格偏离，促进市场的有效性。独立、客观、公正和专业的证券分析不仅有利于推广价值投资理念，减少市场波动，还有利于提高市场的定价效率，保护投资者利益。
盈利预测是证券分析师研究报告的核心信息之一。研究证券分析
1．盈利预测数据准确与否是估值模型发挥作用的前提
在基本面分析的框架下，几乎所有的估值模型都直接或间接地使用盈利预测数据，如现金流贴现模型经常将预测的盈利略微调整作为未来现金流的替代，剩余收益模型将预测盈利减去正常盈利后的剩余值贴现以进行估值。因此，衡量基本面分析在中国证券市场中所发挥的作用的首要问题是要把握盈利预测的准确性。
2．证券分析师盈利预测可作为市场预期的替代
资本市场领域的相关研究在分析公司财务信息与股票收益相关性时通常将盈利分成两部分：一部分是预期盈利；另一部分是未预期盈利。在有效市场中，预期盈利与未来的收益无关。公司盈利与股票收益的相关性很大程度上取决于研究者使用何种方法来替代市场预期。由于证券分析师盈利预测优于时间序列模型，研究者经常使用证券分析师盈利预测作为市场预期的替代来分析财务信息与超额收益之间的关系。
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