金融市场化改革中的货币市场(中国社会科学院金融研究所·博库)(Money Market in Financial Liberalization)

基本信息·出版社：社会科学文献出版社

·页码：254 页

·出版日期：2008年

·ISBN：7802308631

·条形码：9787802308633

·包装版本：第1版

·装帧：平装

·开本：16

·正文语种：中文

·丛书名：中国社会科学院金融研究所·博库

·外文书名：Money Market in Financial Liberalization

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内容简介本作品从金融市场入手，论述货币市场的充分发展对于发展中国家金融改革的重要意义。书中强调金融市场化实际上就是指金融结构的调整；而金融结构调整的基础就是要发展货币市场。基于此，作者从理论和实际两个层面较深刻地剖析了两者的关系；并在此基础上具体分析了中国货币市场当前存在的主要问题和应采取的对策。特别是在对当前采取的提高准备金率的弊端进行剖析的前提下，提出了多方面的具体改革建议。诸如应建立健全做市商制度；建立经纪商制度；建立全国统一票据交易系统以及加强内部管理（用政府“看得见的手”管资格、管票源、管价格）等。

作者简介李格平，经济学博士，研究员，享受国务院政府特殊津贴专家。曾先后就学于中南财经政法大学经济学系、哥伦比亚大学国际关系与公共事务学院（School of International and Public Affairs at Columbia University）、中国社会科学院研究生院金融系。现任长江证券有限责任公司总裁、诺德基金管理有限公司董事长、中国证券业协会理事。

编辑推荐本书从理论与实践多个视角探讨了货币市场的充分发展在一个国家金融市场发展改革中的重要性，提出了与传统金融市场化理论不同的看法，继承和发展了传统的金融深化理论，同时对货币市场在中国的发展进行了全面系统的总结，并提出了相应的政策建议。

目录

上篇理论篇

第一章 货币市场与金融市场化改革

第一节 麦金农与爱德华·肖的金融发展理论与金融市场化

一 金融抑制及其手段

二 金融抑制的后果

三 麦金农—肖的金融市场化

四 一个简短评价

第二节 金融约束论与金融市场化

一 金融约束论

二 对金融约束理论的简要评价

第三节 金融功能观下的金融市场化与金融结构的调整

一金融功能观

二 新金融发展理论下的金融市场化过程：金融结构的调整

第四节 金融市场化改革中货币市场的作用

一 确立金融体系的基准利率

二 金融机构流动性管理的重要渠道

三 宏观经济调控机制市场化的依托

四 小结

第二章 货币市场、基准利率和固定收益证券定价

第一节 基准利率的界定

一 简单的资产定价模型

二 基准利率的标准

第二节 货币市场与基准利率的理论关系：利率期限结构

一 静态利率期限结构理论

二 动态利率期限结构理论

第三节 基准利率与固定收益证券的价格：利率的风险结构

一 基准利率固定情况下的利率风险结构

二 利率的期限结构和利率的风险结构

三 小结

第四节 货币市场与基准利率的载体

一 基准利率的载体：国债

二 其他基准利率的载体

三 固定收益证券市场中的报价基准

第五节 基准利率与金融工具的结构调整

一 新兴经济体与发达国家的金融工具结构比较

二 新兴经济体固定收益证券不发达的原因：货币市场被抑制

第三章 货币市场、流动性与机构投资者的发展

第一节 流动性的供给机制：市场和银行比较

一 银行和市场解决流动性冲击的机制分析

二 流动性保险与银行脆弱性

三 金融市场与流动性管理

第二节 货币市场发展与机构投资者：一个理论分析

第三节 流动性管理与货币市场基金

一 货币市场基金的投资工具与投资策略

二 货币市场基金与流动性管理

第四节 货币市场基金与金融机构的结构调整

一 货币市场基金与机构投资者的发展

二 货币市场基金与银行业变革

三 其他国家机构投资者的发展：以日本为例

第五节 中国货币市场基金的发展及其影响

第四章 货币市场与货币政策

第一节 货币市场与中央银行货币调控机制

一 货币市场与货币调控工具

二 货币市场与货币政策中介目标

第二节 中国间接货币调控机制的确立与发展

一 中国货币调控机制的转变

二 中国间接货币调控机制工具的实践

第三节 完善中国货币市场、提高货币政策效率

一 由国债操作转向央行票据：背景与局限

二 全面认识现代国债的功能，推进国债管理体制的改革

下篇实践发展篇

第五章 中国货币市场发展总览

第一节 中国货币市场总量变化

第二节 中国货币市场结构

一 同业拆借市场

二 债券市场

三 票据市场

第三节 货币市场的资金流动

一 中国货币市场资金流动的基本格局

二 货币市场的资金流动与风险传播

三 未来货币市场资金流动格局的展望

四 丰富货币市场金融工具，促进货币市场与资本市场之间的资金流动

第四节 货币市场的利率与利率风险规避

一 货币市场利率水平的总体波动及相互之间的关系

二 建立货币市场利率风险规避机制

第六章 同业拆借市场的发展

第一节 同业拆借市场的发展历史及其功能

一 同业拆借市场的发展历史：全球视角

二 同业拆借市场的功能分析

第二节 中国同业拆借市场的发展历史

一 分割的市场：1996年之前

二 市场的统一：1996年

三 参与机构的扩大：1999年——

四 外币同业拆借市场的建立：2002年

第三节 中国同业拆借市场的功能变化及进一步的发展

一 中国同业拆借市场早期功能的异化

二 同业拆借市场效率的增进

三 改革银行准备金制度，促进同业拆借市场的发展

第七章 短期政府债券及回购市场的发展

第一节 中国国债市场的历史回顾

一 中国国债市场的组织形式

二 中国国债的交易结构：现券与回购交易

三 短期政府债券市场与回购市场的作用

第二节 国债市场的流动性与做市商制度的发展

一 中国国债市场的流动性分析

二 交易机制：从封闭式回购转开放式回购

三 建立国债市场中的做市商制度

第三节 完善中国国债市场的套利机制

一 完善国债市场套利机制的重要性

二 建立债券远期交易与期权交易机制

第八章 票据市场的发展

第一节 票据和票据市场

一 票据体系与票据市场

二 票据市场的功能

第二节 金融体系中的票据市场：国外的经验

一 美国商业票据市场的发展和结构变化

二 票据市场在西方市场经济国家快速发展的原因探讨

第三节 中国票据市场发展回顾

一 中国票据市场发展的历史与现状

二 中国票据市场快速增长的原因

第四节 中国票据市场发展中的缺陷与进一步的改革

一 中国票据市场发展中的缺陷

二 中国票据市场的进一步改革与制度创新

参考文献

后记

……[看更多目录]

序言为了给中国从事金融理论研究的青年才俊提供一个展示才华的园地，我们拟从2004年开始，每年编辑出版一套“金融博士文库”。

这套文库将突出三个特点：

第一，入选文库的作者以新近毕业的博士为主。这些作者都系统地受过现代经济学的严格训练，对当前国内外最新的学术文献有比较全面的了解，对中国的国情有相当程度的把握。这些作者无疑多为“名不见经传”的年轻人——我们出版他们的论著的本意之一，正是要不断地向理论界推出新人。

第二，入选的论文应能提供经过严密论证的新结论，或者提供有助于对所述论题进一步深入研究的新材料和新思路。与当前社会上一些机构对学术成果的要求不同，我们并不特别提倡在一部著作中提出多少观点，一般，我们甚至也不追求观点之“新”。我们需要的是有翔实的资料支撑，经过严格论证，而且能够被证实或证伪的论点和理论体系。对于那些没有严格的前提设定，缺少合乎逻辑的推理过程，仅仅凭借少数不加说明的资料和数据，便一下子导出几个很强的结论的论著，我们概不收录。因为，在我们看来，提出一种观点和论证一种观点相比较，后者可能更为重要：观点未经论证，至多只是天才的猜测；经过论证的观点，才能成为科学。

第三，入选的论文应能熟练运用现代经济和金融理论的方法，在形式上符合学术论文的规范。我们在这里所强调的分析方法，就理论经济学而言，指的是在某一研究领域中确定或建立基本事实以及这些事实之间关系的假设、模型、推论及其检验；就应用经济学而言，则指的是根据某一理论假设，为了完成一个既定目标，所使用的具体技术、工具或程序。我们深知，在方法上求新绝非易事，因此，我们对论文的基本要求，是按照现代经济学的研究规范和基本逻辑来展开研究并构造论著。

出版这套论丛的最初动议，是由享誉国际金融界的华人投资银行家江万龄博士提出的。江先生早年就读于美国著名学府。学成之后，他便投身于中国台湾省的“官营企业”和“党营企业”的整治工作，并做出了突出贡献。后来，作为领创业投资风气之先的投资银行家，他又为台湾省的创业投资体系的建设做了一些开创性工作。尤其可贵的是，从20世纪90年代中期开始，江先生满怀爱国之情，积极投身于祖国大陆的经济建设和金融发展大潮之中。他先在清华大学、上海交通大学、中国科技大学等国内数所著名高校中担任教职，孜孜不倦地传播现代金融知识；继而又利用其在国际金融界的威望，组织设立了若干只投资基金，致力于推动大陆创业投资体系的建议。不幸的是，正当他苦心经营的事业在祖国大陆初见成效之际，他却离我们而去了。我们出版这套论丛并以他的名字命名，正是为了铭记他对祖国的金融人才培养和教育事业做出的贡献。

自2004年以来，本丛书共出版了14部博士论文，涉及金融领域的各个方面。丛书问世以后，受到金融学术界及业界的好评，其社会影响日益显现。作者毕业的学校分别为中国社会科学院研究生院、中国人民银行研究生部、中国人民大学、清华大学、南京大学、天津大学、西南财经大学、上海财经大学、中央财经大学等国内著名院校。这些博士研究生毕业后，有的在国家机关进行宏观经济管理工作，有的在高校、科研单位从事教学及学术研究，也有的进入各种金融机构供职，他们在各自的岗位上,均做出了比较突出的贡献。我们有理由相信，在“江万龄金融博士论文出版基金”资助下出版的“中国社会科学院金融研究所·博库”系列丛书，在相关方面的努力和支持下，必将推出更多更好的有造诣有独特见解的博士论文。

文摘第一章货币市场与金融市场化改革

货币市场是短期（1年以内）金融工具交易的市场，主要包括：同业拆借市场、短期票据／债券市场以及回购市场等。发达的货币市场不仅构成整个金融系统的核心市场（Core markets），而且还是金融市场化得以顺利进行的基础条件。但是，在金融理论中，尤其是在涉及发展中国家金融发展的理论中，长期以来，货币市场并未引起理论研究者、政策制定者以及市场参与者的足够重视。这是因为，在发展中国家，为经济发展筹集资金，亦即发展资本市场和银行长期信贷市场，吸引了人们的主要注意力。然而，几十年来的实践显示，对于发展中国家来说，筹集长期资金固然重要，推动金融市场化也同样重要，但是在发展和改革过程中保持稳定可能更为重要。若无货币市场的充分发展，全面的金融市场化改革要取得成功几乎是不可想象的。正是由于长期忽略了货币市场在金融改革和金融发展中的重要作用，发展中国家的金融市场化过程或多或少总是伴随着各种类型的金融危机。同时，我们还应该清醒地认识到，金融市场化实际上是一个金融体系功能重新定位的过程，这个过程要求金融体系内部的结构进行调整，包括金融工具的结构调整和金融机构的结构调整。在这个调整过程中，发展货币市场是基础性任务之一。这是因为，发达的货币市场不仅是固定收益证券市场和机构投资者发展的前提，同时也是货币政策从行政性的数量管制向市场化的价格调控转变的基础。

为了对此问题进行深入探讨，本章将首先对早期的金融市场化理论进行回顾，同时也指出了他们的理论不足。其次，将介绍金融市场化进程中的金融约束理论。再次，将从金融功能观出发，研究货币市场的作用。最后将详细地研究货币市场的发展对金融市场化改革的重要意义和作用。

第一节麦金农与爱德华·肖的金融发展理论与金融市场化

麦金农和爱德华·肖是金融抑制、金融深化与金融市场化理论的奠基人物。因此，在谈到金融市场化时，自然也要追根溯源到他们早期的金融市场化理论。麦金农和爱德华·肖的基本思想就是，发展中国家广泛地存在金融抑制，阻碍了资本形成与经济增长，因此，发展中国家应该推行金融市场化改革，促进金融深化，形成金融发展与经济增长的良性循环。

一金融抑制及其手段

麦金农和爱德华·肖在1973年分别出版了《经济发展中的货币与资本》和《金融发展中的金融深化》，开创了金融抑制、金融深化与金融市场化理论的先河。在他们的金融发展理论中，金融市场化或金融深化同金融抑

……[看更多书摘]

后记这本专著是在我的博士学位论文的基础上修改而成的。在其定稿付梓之时，我的内心充满欣喜与感激之情。

从大学教师到金融从业人员，二十年来角色在变，但求学问道、思考研究的兴趣从未稍减。历经波折考入中国社会科学院研究生院金融系攻读博士学位，对我来说实在是一个丰富阅历和提升自我的难得机会。回首这段求学深造的经历，我首先要感谢我的导师李扬教授。老师的学问渊深广博人所共知，而我觉得三年最大的收获是能有机会耳濡目染老师为人处世的大家风范。其次，我要感谢王传纶教授、卫兴华教授、谢平研究员、王国刚教授、王松奇教授。他们出席了我的博士论文答辩会，对我的论文提出了非常有价值的意见，促使我对一些问题有了更加深入的思考。我还要感谢彭兴韵、殷剑锋、汤世生、林汉克、王宜四、潘福祥、安义宽等同学的支持和帮助。同窗几载，有思想的砥砺，更有情感的交流，大家亲密无间和谐相处的日子将永远留存记忆中。

我愿借本书出版之际向所有曾经给过我帮助的老师、同学、同事和朋友表达谢意。但我想，一直以来陪伴着我、支持着我，分担着我的压力和劳累的家人们，一定是最为我取得的点滴成绩而高兴的。因此，我愿把此书献给我的妻子、父母、岳父母以及我可爱的儿子。