尽管马云表示，“卖出(阿里巴巴)股票是为给家人阶段性的成就感。”但投资者在详细分析阿里巴巴(01688.HK)2009年第二季度财报后，仍应警惕它的高估值风险。
马云出售股票在21.90港元的近期高点，比去年10月的低点高出近5倍；65倍的预期市盈率是基准的近4倍，eBay的5倍；超过29倍的往绩市销率(市值/销售额)高于99%的恒生指数成份股。
当一位管理者大量抛出自己公司的股票时，其他投资者往往会效仿，尤其当这个管理者还是公司的创始人和控制人。因此，在阿里巴巴主席兼CEO马云披露他已于9月8日售出自己5%的持股，共合1300万股股份后，这家全球最大的网上企业贸易平台的股价昨日在香港暴跌6.7%。
对于管理层抛售持股的行为，应当分两个角度来看：一方面，管理层持股的成本非常低，如马云所说，体验“拥有财富的真正意义和责任”；但另一方面，也很有可能是因为市场对股票的估值已充分反映了对公司未来业绩增长的预期。
冷静的投资者，研究一家公司当然要考虑市场的预期，但更要坚持自己的原则。我们认为，阿里巴巴当前的股价已经反映了最乐观的估值。
近期中国外贸出现回暖，但仍未有走出低谷迹象。阿里巴巴公司战略清晰，客户增长状况良好，并整合了内部资源，有利于长期发展，但管理层也透露未来几个季度客户快速增长的势头会降低。
从阿里巴巴的二季度财报看，二季度业绩较一季度略有回升，但同比仍然下降：二季度总收入9.08亿元人民币，同比上涨24%，环比增长13%。息税前收入2.88亿元，同比降15%，环比升4%。净利润2.6亿元，摊薄后每股收益为0.058港元，环比升3%，同比降34%。
由于公司继续执行营销、产品研发投资计划，经营利润率仍处于32%的较低水平，预计2009年下半年仍将保持此水平。净现金则达到人民币71亿元，较上季度增长1.5亿元。
尽管马云表示，“卖出(阿里巴巴)股票是为给家人阶段性的成就感。”但投资者在详细分析阿里巴巴(01688.HK)2009年第二季度财报后，仍应警惕它的高估值风险。
马云出售股票在21.90港元的近期高点，比去年10月的低点高出近5倍；65倍的预期市盈率是基准的近4倍，eBay的5倍；超过29倍的往绩市销率(市值/销售额)高于99%的恒生指数成份股。
当一位管理者大量抛出自己公司的股票时，其他投资者往往会效仿，尤其当这个管理者还是公司的创始人和控制人。因此，在阿里巴巴主席兼CEO马云披露他已于9月8日售出自己5%的持股，共合1300万股股份后，这家全球最大的网上企业贸易平台的股价昨日在香港暴跌6.7%。
对于管理层抛售持股的行为，应当分两个角度来看：一方面，管理层持股的成本非常低，如马云所说，体验“拥有财富的真正意义和责任”；但另一方面，也很有可能是因为市场对股票的估值已充分反映了对公司未来业绩增长的预期。
冷静的投资者，研究一家公司当然要考虑市场的预期，但更要坚持自己的原则。我们认为，阿里巴巴当前的股价已经反映了最乐观的估值。
近期中国外贸出现回暖，但仍未有走出低谷迹象。阿里巴巴公司战略清晰，客户增长状况良好，并整合了内部资源，有利于长期发展，但管理层也透露未来几个季度客户快速增长的势头会降低。
从阿里巴巴的二季度财报看，二季度业绩较一季度略有回升，但同比仍然下降：二季度总收入9.08亿元人民币，同比上涨24%，环比增长13%。息税前收入2.88亿元，同比降15%，环比升4%。净利润2.6亿元，摊薄后每股收益为0.058港元，环比升3%，同比降34%。
由于公司继续执行营销、产品研发投资计划，经营利润率仍处于32%的较低水平，预计2009年下半年仍将保持此水平。净现金则达到人民币71亿元，较上季度增长1.5亿元。
