很长一段时间以来，搜狐得到的好消息不算多，但2月6日一份精彩的年度财务报告，开始令华尔街对搜狐有再认识。
张朝阳认为搜狐已经度过卧薪尝胆的调整期，将再度过上扬眉吐气的日子。
搜狐 (Nasdaq: SOHU)公布的2005年第四季度及2005年度财务报告显示，该公司2005全年总收入达到创纪录的1.083亿美元，其中广告收入达到7090万美元，比上年度增长27.8%，超过华尔街预期。受此利好影响，该公司股票上涨了3.48美元，达到每股22.78美元，涨幅为18%。
华尔街变脸
Piper Jaffray的分析师萨法-拉什特齐亦在其报告中表示，“在品牌广告力量的驱动下，搜狐季度财报大超我们的顶线预期”。搜狐在品牌广告和无线业务上增长稳定，付费搜索和赢得奥林匹克赞助商亦使其具有增长潜力，因此，他将搜狐股票的评级由“表现平平”提高为“表现优异”，并鼓励投资者购买搜狐的股票。拉什特齐在他的报告中还指出：“搜狐的无线业务在未增加成本的情况下表现出了自己的力量，而我们看到其他公司的成本在增加。”
事实上，在著名投资银行花旗集团1月4日发布的最新一期投资报告中，已经首次将搜狐股票评级为“买进”，目标价格从原来的19美元提高到25美元。
华尔街态度的转变自然令张朝阳感觉“很舒适”。他认为这两年搜狐处于“蛰伏”状态，而不是外界认为的“未见成效”、“胡乱收购了很多公司却又没能成功整合”。搜狐最新披露的数据和业务布局显示，这次的增长已不再面临高风险，目前搜狐的业务架构合理健康，且旗下各个公司正在开始发挥合力，将不会再出现大起大落。
“我们现在的结构比较合理，主要收入不再依靠电信运营商，而是互联网收入中最稳定的广告业务。”张朝阳在接受本报专访时表示，高风险的无线增值业务现在仅占业务收入总额的25%，而这一比例在2003年搜狐股价超过40美元的时候，占到了总收入的60%，这就是为什么在遭到运营商惩罚后搜狐业绩曾经一蹶不振的原因。
现在搜狐的业务主要为广告、无线业务。包括品牌广告和搜索引擎“搜狗”带来的搜索引擎广告。尽管搜狗的流量比上一季度增长了40%，但贡献的金额并不大，仅比第三季度增长了7%，与基数庞大的广告8%的涨幅相比，其搜索业务的成功尚待时日。对此，张朝阳也表示该公司今年的目标是以提高搜索引擎的流量为主。
未来之路未必平坦
在过去的两年中，搜狐对管理团队做出了从上到下的大幅调整，按照张朝阳的话说是把“正确的人放在正确的地方”，甚至不惜以流失高管为代价――为了坚持自己的发展策略，搜狐在华尔街的不理解中一路走来并不容易，而此后的路也未见平坦。
尽管搜狐最近两年做出了结构性调整，将原本占收入60%的高风险无线业务缩小至30%左右，但显然这仍旧不是张朝阳理想中的最佳状态，他更希望在2007年里将无线业务在总收入中的贡献控制在20%左右，另外的20%将是搜狐下一个正在全力准备的互联网增值业务。
