中国移动第四季度的不良表现折射了整个电信业的现状，而宏观经济放缓则是整个行业在竞争加剧环境下的主要风险。多数投行认为，电信运营商的业务价格下调并不会带来更多的用户增量，因此各投行纷纷调低了运营商未来的业绩预期。
电信股集体跑输大盘
受工行去年盈利增长36%，而且与策略股东高盛达成协议等利好因素影响，港股上周在中资股的带领下震荡盘升，在冲破50日均线和13000点关口后强势上扬，刺激场外资金流入本地市场，最终恒指在周末前更成功冲破14000点关口，创出逾两个月新高。
中资银行股上周充当了大盘上涨的火车头，带动了中资股的集体走强。中资电信股在百花齐放的行情中虽有一定幅度上涨，但整体走势仍弱于大盘。截止上周五收盘，中国移动收报69.65港元，周涨幅10.38%；中国电信收报3.25港元，周涨幅6.91%；中国联通收报8.42港元，周涨幅8.43%；中国通信服务收报4.77港元，周涨幅4.38%。
分析人士认为，尽管恒指自3月9日以来持续上扬积累了近25%的获利盘，但外围市场表现仍然比较平稳，而近期资金流向以及成交额的配合也利好港股，因此在本周期指结算后，港股仍具上升的条件。
运营商斥资布局产业链
上周，中移动启动TD新一轮招标以及斥资6亿激励终端商研发TD手机。为激发国际手机巨头开发TD终端的热情，中国移动于近日启动了“TD-SCDMA终端专项激励资金联合研发项目”招标，宣布将出资超过6亿元，以1：1的出资比例支持中标厂商的TD研发和生产。业内普遍认为，旗舰宽带互联网手机项目是中国移动向全球手机巨头参与TD终端研发发出的积极信号。
中电信CEO上周表示将透过债务融资为未来发展提供资金。中电信上周发布了08年的财报，由于小灵通资产减值，其导致利润骤减超9成，净利润仅8.84亿元人民币，不到中移动的1%。中国电信首席执行官王晓初表示，由于现市况不宜发行新股，故无意透过引入策略性投资者、发行新股或返回A股市场集资，集团将透过债务融资，拟申请发行最多900亿元的发债额度。
对于中国联通引入iPhone的消息，新闻办负责人上周终于公开予以表态。此前有报道称上海联通的客服人员向外证实联通已与苹果公司就3G版iPhone正式引进国内达成了协议，联通集团发言人对此表示，联通的确在与苹果公司就合作事宜进行协商，目前尚未收到与苹果达成协议的通知。据业内的普遍看法，iPhone通过中国联通进入国内市场的可能性要更大一些，因此不能排除联通在“5.17”时宣布iPhnoe正式入华的可能性。
投行下调运营商业绩预期
里昂报告将中移动评级降至“跑输大市”，目标价微调至68元。里昂表示，该股虽然估值不高，净现金相等于股价11%，但应会跑输大市，该股自去年10月已上调其评级，但该股在有限竞争下股价仍落后大市3%，相信即使在经济好转时，竞争环境也会日益困难，带来不明朗因素。
瑞银维持中国电信中性评级。瑞银表示，中国电信强劲的用户增长数据不足以保证该股未来的股价表现，维持中国电信中性评级，目标价3.10港元。
年内迄今为止该股分别跑赢中国移动、中国联通24%和19%。瑞银称，相信未来中国电信股价若要进一步跑赢，需要额外的ARPU和、MOU数据支持，这些数据要等到09年下半年才能看到。
瑞银和摩根大通将中国联通评级由“减持”升至“中性”。他们认为今年电信业增长将放缓，在外部放缓情况下回报仍将恶化，加上资本开支出升，以及手机补贴增加将会蚕食整体利润。中联通09年EBITDA预计下跌4.3%，资本开支风险仍在。（叶晨晖）
