最近央行即将推出的中小企业集合债将成为银行业一块新鲜出炉的蛋糕。
本报获悉，银行间市场交易商协会今年的主打创新产品之一中小企业集合债已进入试点推出阶段，农行牵头的一只涉农中小企业集合债试点方案已于近日上报银行间交易商协会。
银行进入承销
5月18日，由农行牵头的一单涉农中小企业集合债试点方案上报银行间交易商协会，该集合债共有20家涉农中小企业，初定发行规模为10亿元，同时在理论上留有20亿元的发行空间，期限为2-3年。
农行某省分行业务部门负责人对本报表示：“我们在试点方案文件中提出了诸多创新的建议。”
试点方案中，农行申请允许到期之后，能将表现不好的企业从集合包中拿出来再滚动发行、实现企业群的动态管理。“这对于我们的风险管理和降低不良率很有意义。”上述负责人表示。
中国进出口银行风险管理部总经理姚济奇称：“关键是你抽掉坏企业之后，好企业愿意不愿意进来，还有就是市场认可不认可的问题。”
银行在债券承销市场已经不是新兵，早在短融和中期票据开闸之际，银行就进入了债券承销市场，并占有大量市场份额。
“债券承销市场，银行一旦准入优势尽显。”中信建投债券承销部一位人士表示。
优势与隐忧
仅仅用了不到一个月的时间，农行牵头的中小企业集合债的20家企业就已经到位，而且进入这一集合包的门槛并不低。
据农行某省分行业务部门人士透露，除了满足发改委规定的中小企业标准之外，农行还有自己特殊的要求，比如要求70%以上企业涉及农业，要求有连续三年的会计报表，还要求收入和利润能满足偿债要求等。
“这当中的很多企业，平时和我们都有业务联系和接触，他们的收款账户等都在我们行，有的还和我们申请过贷款。”农行某支行行长表示。
无论是客户资源还是政府关系，相比于券商，银行优势尽显。
但某券商固定收益部门人士诟病银行在债券承销过程中既是承销商又是买家的状况：“既是卖方又是买方的银行，在定价上，将有更多的话语权，更容易平衡自己的利益需求，某种程度上忽视发行人的利益。”
姚济奇这样分析银行向中小企业贷款和承销中小企业集合债的差别：“银行的收益肯定是贷款高，但是风险是在表内的，银行里面的，流动性差；但是发债就不同了，同样达到了给中小企业融资的目的，但是流动性很好，加上成本小，可以随时变现，而且还有不承担任何风险的承销费用这一块固定收入。”
不过，农行上述负责人也比较担心发债企业以发债所得资金置换银行贷款的问题，“这将减少银行的收入。”
目前，中小企业发行集合债面临的最大困难在于缺乏优质的机构担保，使集合债信用不足。
目前，此类担保机构的成立多数依然仰仗地方政府的支持力度。
寿光市金融办主任隋永福对本报表示：“中小企业融资方面，市领导屡次强调将不遗余力地支持。市政府也有自己的担保公司，这方面希望和银行加强合作。”
不过，这样的地方政府并不多。
