港股上周反复争持，缺乏明确方向。上周急升的两大重磅股靠稳，汇控上周五收市报88．4港元；中移动收市报88．75港元；业绩理想，成为最佳蓝筹。
与此同时，业内人士分析，中移动即将公布的中期业绩将左右本周港股走势。在上半年新增贷款高速增长的情况下，业绩已引来市场憧憬。因此，投资者对3G类股的操作需要转换思路，放弃题材炒作，转向基本面和业绩支撑上来。
运营商中期业绩左右本周港股
对于中移动将于本周四公布的中期业绩，市场普遍预期，中移动上半年盈利约556－571亿元，按年盈利增长率会大幅放缓，仅得低单位数的升幅。
瑞银相信，中移动上半年度的业绩会平平，但仍会是3家电信运营商中最强者；不过，该行相信，竞争加剧以及TD发展未达到预期，将会继续困扰中移动的股价。
瑞银预期，中移动期内营业额按年只升8．6％至2132．73亿元，大华继显更估计仅增长8％至2121亿元。
摩根士丹利也发表研究报告指出，继续看好中移动，该行将中移动的盈利预测及目标价上调，主要因为今年的上升趋势、预期加权平均资金成本下降，以及该行上周将中国市场评级上调。
大和总研分析员卢铭雄预期，中移动上半年的每月每户平均消费ARPU会由去年下半年的82－83元，降至74－75元；他称，市场会将焦点放于中移动如何推广及提供3G服务及内容，如中移动将效仿苹果公司设立的手机应用网上商店MobileMarket。
与此相对应的是，国内券商则更看好中电信的长期投资价值。中金公司近日发表研究报告，认为中移动和联通现价已经反映了利好消息，建议在中报当天做空，但看好中国电信的长期投资价值。
报告指出，受中移动和中电信回归A股传言及iPhone入华获苹果公司确认带动，三家中资电信H股均涨7％左右。同时，中移动回归A股传言令联通A股受压。
中金分析师陈昊飞认为，中移动和联通现价已基本反映了这些消息的影响；倘若这些消息未来几周未获确认，对股价的利好效应将会减退；且在中移动和中联通的中期业绩公布之后，市场很可能下调对它们未来的盈利预测。故对于做多中移动和联通的投资者，中金建议减仓至少三分之一，邻近中报再减三分之一，中报公布当天或可做空。
此外，交银国际也发布研究报告称，中移动6月的新增用户为501．9万户，净增量较5月继续减少9．9万户，为2007年3月以来净增用户数的新低；累计用户同比增长率进一步降至18．94％，继上月下跌20％后继续走低；中移动的月度新增用户市场份额也降至60．83％，再创新低，该行预计未来新低仍将不断出现。
09年运营商财务风险“在可控范围内”
中建投电信行业分析师则认为，运营商短期财务压力肯定很大，从现在看，3G业务不会上升很快。正常情况下，3G的大规模商用要到2011年或2012年。也就是说，2009年到2011年之间，可能不会有大规模3G收入，但是却要大量的投入。运营商将通过“用2G养3G”进行平稳过渡。
首先，2009年以及之后的2－3年内，运营商将有大量的资本支出用于3G网络建设，业绩将面临较大压力，预计盈利水平将普遍有所下降。但随着移动宽带的普及，市场将为运营商展现巨大的价值创造空间，长期仍然看好运营商子行业。
据不完全统计，移动今年在各省TD－SCDMA基础网络建设投资已超过2870亿元，而电信、联通也投入不菲。如此多的投资，会不会给运营商带来较大财务压力？Frost＆Sullian中国公司副总经理李东平认为，总体来说运营商短期肯定有财务压力，但可以承受。压力首先来自网络建设，其次来自补贴的压力，最后还有业务上的资金压力。这三方面对网络建设的投资社会关注比较多，但这一般都是三五年的周期，属于滚动投资，所以虽然投入很大，但财务压力在可控范围内。
其次，移动运营商的利润率仍然相当高，行业整体的EBITDA率在35％以上，远高于其他行业10％的平均水平，有着较大的降价空间。
安信证券电信行业分析师黄文戈认为，过去十几年，电信运营行业因为移动用户数量发展，曾有过高达70％到80％的持续增长。现在该行业的增速已低于GDP增速。短期来说，开展3G业务一定会给运营商带来财务压力，表现在今年和明年收入可能增长不高，而折旧成本又上升。
最后，电信行业的价格战通常采用精心设计的套餐资费等间接形式，而不是体现为直接可比的单纯降价，这种方式可以通过区分客户群体，引导用户消费行为，刺激增量消费等方式，使收入得到一定弥补。这一点可以从过去几年中国移动通信市场的价格竞争实践得到验证。
3G仍具炒作价值
业内人士分析，随着3G网络兴建和用户数据通信需求的增加，数据通信设备的产量需求必然增大，同时移动通信设备市场也将扩大，加之行业技术和产品不断进步以及消费需求的不断增加，通信行业特别是运营商将彰显其巨大的投资价值。
因此，3G仍具炒作价值。中金公司近日发布报告称，看好中电信的长期投资价值，尽管在今年底其手机瓶颈得到一定缓解前其股价也可能缺乏显著的上涨刺激因素。其中报差于预期的可能性小；另外，中移动虽然长期落后大市，但若业绩没有惊喜，预计中移动将会继续跑输大市。
