万国测评 谢祖平
受欧美等外围市场走高的影响，清明节后上证指数一度摸高至3178点。但随后房地产股连续出现调整，对短期指数运行直接形成压制。万科A、保利地产等地产股龙头股跌幅较大。而煤炭、保险以及钢铁等板块也出现整体回落。这期间，市场热点依然集中在中小盘股方面，其中中小板综指本周连续创出历史新高。值得注意的是，本周四东方财富一度跌停，中小盘股的炒作已步入尾声或仅仅是中途的暂时休整呢？
本周与大智慧联合进行的专题调查以《中小盘股热潮将如何演绎?》为主题，分别从“你认为目前中小盘股的行情是否存在泡沫？”、“你认为是哪些因素推动近期中小板和创业板个股的持续上涨？”、“你认为未来中小盘股的行情将会怎样演变？”、“你认为股指期货的推出对中小盘股的炒作有怎么的影响？”和“你认为未来市场的机会主要集中在那些板块？”等五个方面展开，调查合计收到1291张有效投票。
中小盘股泡沫成共识
今年2月初，受高市盈率发行、以及首批创业板网下发行限售股解禁流通等因素影响，中小板及创业板个股一度出现大幅调整。但随后则再次受到市场资金的持续热炒，不少品种股价站上百元。针对中小盘股近期的强势表现，多数投资者倾向于认为，该板块已经存在泡沫甚至严重的泡沫。
关于“你认为目前中小盘股的行情是否存在泡沫？”的调查结果显示，选择“泡沫严重”、“有一定泡沫”、“不存在泡沫”和“说不清”的投票数分别为356票、697票、150票和88票，所占比例分别为27.58%、53.99%、11.62%和6.82%。从该项调查结果上看，只有约一成的投资者认为目前中小板无泡沫。
截至4月7日收盘，沪市A股平均市盈率水平为27.86倍。而深圳市场整体平均市盈率为40.55倍、平均股价16.15元。其中深市主板平均市盈率为35.68倍、中小企业板48.89倍以及创业板82.82倍。目前创业板平均市盈率为中小企业板品种的1.69倍，为沪市A股平均市盈率的3倍。而中小企业板平均市盈率为沪市A股的1.75倍。此外，目前沪深两市50元以上品种多数为中小企业板或创业板上市公司。由此不难看出，中小盘股目前整体市盈率水平已远远高于A股市场平均水平。
游资炒作是幕后推手
那么，是什么因素导致近期中小板和创业板个股的持续走高呢？根据“你认为是哪些因素推动近期中小板和创业板个股的持续上涨？”的调查结果，选择“游资炒作”、“行业前景好”、“公司成长性高”和“高送转预期”的投票数分别为722票、158票、154票和257票，所占比例分别为55.93%、12.24%、11.93%和19.91%。从该项调查结果上看，认为股价上扬是由于其行业前景好以及公司成长性高的比例合计还不到四分之一。相比之下超过五成的投资者认为中小盘股近期的持续上涨主要源于游资的热炒。
而交易所公开交易数据显示，虽然在赚钱效应刺激下，少数机构专用席位出现在中小板和创业板个股中，但是多数上榜席位仍是游资聚集的营业部。以科冕木业为例，在该股表现最为疯狂的3月23日至4月6日之间，华泰证券上海徐家汇路营业部屡次出现在买卖前五位，具有凭借资金优势并通过自买自卖操纵股价的嫌疑。
另一方面，不少中小板和创业板公司在股价节节走高后，都推出大比例的股本扩张计划。为此，有近两成的投资者认为，高送转起到了推高中小盘股股价的作用。
以结构调整化解泡沫
本周四，东方财富、久立特材、新北洋、七星电子以及三五互联等品种均出现深幅调整，这将会对中小盘股产生何种影响呢？
根据“你认为未来中小盘股的行情将会怎样演变？”的调查结果，选择“继续强者恒强”、“面临5.30式暴跌”、“进入分化阶段”和“横盘整理”的投票数分别为146票、103票、496票和71票，所占比例分别为18.20%、14.41%、57.78%和9.60%。从该项调查结果上看，投资者对于中小盘股未来行情的判断有所差异，一方面接近六成的投资者认为中小盘股将进入分化的阶段，而另一方面选择强者恒强和暴跌的比例均超过一成。
从去年下半年以来，市场多次预期风格转换的来临。但直至目前，两市热点依然集中在各类中小盘品种。本周股指期货启动仪式在上海举行。4月16日首批沪深300股票指数期货合约也将正式挂牌交易。这是否会抑制市场对于中小盘股的炒作，实现风格向大盘蓝筹股转变呢？
根据“你认为股指期货的推出对中小盘股的炒作有怎么的影响？”的调查结果，选择“有明显抑制作用”、“有一定抑制作用”、“仅有心理影响”和“无任何影响”的投票票数分别为175票、546票、335票和235票，占比分别为13.56%、42.29%、25.95%和18.20%。从该项调查结果上看，多数投资者认为股指期货的推出将在一定程度上抑制中小盘股的炒作。
不过，关于“你认为未来市场的机会主要集中在那些板块？”的调查结果显示，选择“中小盘科技股”、“二线蓝筹股”、“大盘蓝筹股”和“低价重组股”的投票票数分别为395票、378票、301票和217票，占比分别为30.60%、29.28%、23.32%和16.81%。这也意味着，投资者对于今后市场是否会实现风格转换仍存在着明显的分歧。选择中小盘科技股和低价重组股的合计比例超过四成七，而选择二线蓝筹和大盘蓝筹股的合计比例也仅有五成三，优势并不明显。
关注大盘股波段性机会
综合以上调查结果，我们认为，中小盘股良莠不齐，在整体股价炒高后分化的可能性加大。
近期地产股调整直接拖累股指。从表面上看地产股的回落与主流媒体持续聚焦房地产，并直指国内房地产市场乱象有关，但其背后也隐含着近期加息或者管理层进一步出台政策调控措施的预期。考虑到房地产行业牵涉银行、建材以及钢铁等多个行业，无论是否加息或者出台类似物业税等政策，都将对短期市场形成冲击。故对于短期股指的运行建议保留一份谨慎，短线关注3150点一带的得失，而在大盘震荡之际对于权重指标类板块可继续波段关注。
(证券时报)
