金百灵投资 秦 洪
近期地产股的走势令不少投资者感到郁闷。尤其本周，地产板块龙头股保利地产、招商地产、万科A等品种持续走低，拖累深证成指、上证综指明显弱于中小板综指。
调控舆论抑制股价走势
近期房地产股的疲软走势，与当前针对房地产及房价的舆论背景有着极大的关联。如日前有媒体报道称，上海拟对住房保有环节征税，且基本方案已经敲定。在征收办法上，上海的住房保有税可能对存量房和增量房一并征收，但会从购房套数、户型大小等方面来区别自住需求与投资需求，其中自住需求可免交保有税。
虽然目前我们尚不能确定这一信息的真伪，但可以肯定的是，在目前房价一路飙升的大背景下，进一步的调控措施的确已越来越近。而且，上海作为一线城市，目前中心区域的房价的确让一般买房人望而却步。因此，出台调控政策，抑制房价上涨，也在情理之中。
两大动力削弱做空能量
不过，从目前来看，房地产销售数据依然乐观。
中国指数研究院最新公布的监测数据显示，2010年3月，绝大部分城市商品房成交面积环比上涨，平均涨幅达90.04%；30个重点城市中，6座城市环比增幅超过100%，其中深圳位居涨幅榜首，环比上涨185.96%；其次是武汉，上涨153.55%。仅三亚、温州的成交面积环比下跌。如此数据意味着房地产股一季度业绩依然是乐观的，从而在一定程度上削弱市场对于房地产板块的悲观预期。
与此同时，地产板块从中长期来看也存在两大做多动力：一是人民币升值。近期一系列数据显示，人民币升值压力较大，这有利于提振地产等人民币资产的重估能量。毕竟在2006年至2007年地产股成为市场主流热点的背景也是人民币升值。二是负利率带来的通胀预期。
一方面，存款类资产的实际回报，即持有通货的机会成本下降时，意味着消费与投资比持币更有利。另一方面，较低的资金成本意味着企业投资的成本和风险降低，会推动房地产开发投资的增长，从而带动与房地产上下游相关的多个行业的盈利增长。因此，负利率周期下，宏观经济一般都处于较为景气的状态，从而对房地产和股票市场产生积极地影响。
关注三类地产股
综上所述，我们认为，近期地产股虽然面临着一定的调控压力，但随着股价的回落，该板块短期内有望回稳，从而给市场带来一定的结构性投资机会。
故在操作中，建议投资者密切关注三类特色地产股：一是城市运营商特征的地产股，即云南城投、黑牡丹、ST松江等品种。二是拥有二三线城市地产业务或者地产业务前景尚未被市场充分重视的品种。三是盈利模式较为独特的个股，如拥有地铁盈利模式优势的地产股。
(证券时报)
