“二八”冲动昙花一现,但大腕的雪球早已找到了新的坡道。
本周行情似乎和上周来了个逆转,上周周边市场暴跌,A股在两会召开的氛围下走出独立行情;本周周边市场大幅反弹,A股却在一系列糟糕数据集中出炉的背景下淡然“散会”。正如本报上周的阐述,“二八”现象料难持续,市场又回到近期的一个老路上——蓝筹一动,游资出逃;蓝筹趴下,游资活跃。
然而抛开现象,仍不难发现,主力机构的加仓之手已悄然伸出,那么机构究竟相中了哪些股票呢?
机构建仓才刚开始
目前的市态其实很清楚:即流动性的相对充沛和政策面的宽松给予了市场炒作动力,但宏观经济的不明朗和大小非的阴影则限制了长期资金的入市冲动。因此,始于1664点的行情多以短线资金为参与主体就不难理解了,资金的性质决定了被爆炒的必然是中小盘题材股,而不会去撬动机构把持的大盘蓝筹股。
尽管如此,作为经济提前晴雨表的股市绝不可能等经济真正回暖后再走出牛市行情,经济和上市公司业绩的恢复过程也就是股票市场的复苏过程,机构绝不会傻等经济底。
所以说,目前机构代表的长线大资金仍处于韬光养晦的建仓阶段,目前不是拉升的时机,但绝对是建仓的黄金时期。因此,我们倾向于认为市场短期内仍将反复震荡,大涨大跌的概率都不大,这也符合管理层的思路。
就目前而言,题材股仍是市场最活跃的品种,短期机会最大。不过经历了前一轮的爆炒后,游资普遍在寻找拉高出货的机会,其中的风险不言自明。而蓝筹股恰恰相反,涨幅明显滞后,而长线资金则在寻找进入机会。
这一进一出的意向决定了未来行情的方向:A股市场将在恢复中逐渐发现蓝筹股的价值。当然,这个过程不会短,也许是半年、一年或者更长,取决于经济的恢复情况和长线资金的进场速度。从这个角度看,如果投资者追求资金安全性和中长期收益,那么在当下紧跟大资金所透露出的蓝筹方向则是最靠谱的选择。
截至本周二(3月10日),两市共有257家上市公司披露了年报,而基金的四季报也早已披露完毕,理财一周报将从这些股票中为投资者勾勒出基金、QFII、社保、保险、券商等五大主力机构的最新动向,在市场的不确定性中寻找确定性。
主力蜂拥6大股票
257家上市公司的年报中,除了业绩外,同样重要的便是其中透露出的机构动向。对于追求中期稳定收益、瞄准下轮大行情的投资者,跟着这些大腕行动是个可靠的选择,尤其是社保、保险和QFII,他们的选择向来神乎其神。
从整体上看,上述257只个股中有158只在去年四季度出现5大机构交易的身影。其中87只被加仓13.14亿股,71只被减仓8.09亿股。可见去年四季度在大盘下跌了20%的背景下,机构总体上是在加仓,游资主导行情并不妨碍机构的出手。
而且从这些股票去年四季度的涨幅来看,87只机构加仓股平均上涨2.31%(中间值,下同),远远强于大盘;99只无机构理会的个股平均下跌6.21%;而71只机构减仓的个股表现最差,平均下跌了18.13%,可见真正拖累大盘走势的是机构抛弃的股票。
而从这些股票2008年业绩增长的角度观察,机构加仓股平均上涨26.46%,机构减仓股平均上涨9.79%,显示出机构仍然在坚持价值投资。另外,机构加仓股户均持股数单季环比上升4.17%,机构减仓股平均下降5.84%,这同样反映出大资金的筹码正在暗暗流向绩优股。
记者经过统计后发现,257只股票中有6只股票同时被三类以上的机构加仓,最为突出的是龙净环保(600388)(600388),该股同时被基金、券商、券商集合理财、QFII四大机构加仓857万股。该股去年四季度下跌8.91%,但今年以来一度走出翻番行情。
另外,同时被三类机构加仓的个股还有:万科A(000002,基金、券商集合理财、保险加仓7.88亿股,但QFII减仓4.09亿股)、美克股份(600337)(600337,基金、保险、社保共加仓3725万股)、烟台万华(600309)(600309,基金、券商、券商集合理财加仓3019万股)、张江高科(600895)(600895,基金、券商集合理财、QFII共加仓4004万股,但保险减仓923万股)、建投能源(000600)(000600,基金、保险、社保共加仓1497万股,但QFII减仓115万股)。
大腕股票池
需要声明的是,目前基金尚未披露年报(1月22日左右披露的只是去年四季报,只能看到各基金的十大重仓股,而非所有股票,基金年报要到3月27日左右才出来),因此我们所能看到的基金持仓还不完整,不过这并不妨碍与去年三季度的对比(基金三季报也只能看到十大重仓股)。除此之外,社保、QFII、保险、券商的资金动向则是完全的。
通过对上述机构在去年四季度对257家已披露年报上市公司的交易分析,我们可以清晰地看到各大主力在黎明前的真实动向:社保加仓了19只股票,主要方向是地产股,且并非过于看重上市公司的业绩增长(详见A12);险资加仓了13只股票,青睐大股本、低市盈率市净率的股票(详见A13);QFII加仓了13只股票,对商业地产和金融股情有独钟,并特别看重上市公司业绩的增长率(详见A14);基金加仓了77只股票,改变风格相中小股本的热门题材股(详见A15);券商加仓了10只股票,对行业龙头重拳出击,投资风格杂糅了基金和游资的两种思路。
目前距离年报发布完毕尚有1个半月的时间,大部分上市公司的机构动向仍是个黑匣子,但通过对257只股票中各大机构的剖析,市场大腕的真实动向已经逐渐清晰。紧跟机构的建仓方向,在暗仓变成明仓前,投资者仍有充分的时间来调整手头的股票。为此,理财一周报梳理出五大加仓主线,并力荐20只“机构加仓概念股”组成的大腕股票池,为中线价值投资者指明一个方向。
机构小心翼翼地滚着雪球,陡坡仍未到来,但路径逐渐清晰。于是,让我们看准大腕的坡,一起滚雪球吧。
社保加仓19股:首选小盘地产股
社保基金是股市的常胜将军,其对行情的把握能力历来“超乎想象”。
尽管社保基金在2008年交出了一份不合格的成绩单,权益投资亏损6.75%,这是社保基金自成立8年来出现的首次亏损,但是相对2008年的A股市场65%的跌幅,这一亏损几乎可以忽略不计。
2008年四季度,社保基金再次抄底A股。257家发布年报的上市公司显示,社保基金在去年四季度加仓19只个股,累计加仓9584.44万股,其中有11家个股是社保首次进入十大流通股东名单;而减仓的12只个股仅减仓3517.09万股。
万通地产凸显社保“高明”
去年四季度,社保资金主要加仓了美克股份(600337)、万通地产(600246)、世茂股份(600823)(600823)、葛洲坝(600068)(600068)、安泰科技(000969)(000969)、天房发展(600322)(600322)、江中药业(600750)(600750)、建投能源(000600)、华东医药(000963)(000963)等19只个股。
经济回暖已现曙光 A股踌躇等待答案
大盘缺乏深幅回落空间 2050点将成有效支撑
业绩顶和流动性底夹击：A股仍将上下求索
本周主力资金全线净流出 保险及航空受宠
三角形整理面临方向性选择 30周线最关键其中增仓数量最多的是美克股份,去年四季度全国社保基金106组合净买入1419.78万股。追溯去年尚未下线的Topview数据,在全国社保基金106组合增仓美克股份期间,该股机构持仓从10月初的28.9%上升至12月底的37.2%,不过在此时间段内其股价仅上涨了7.4%,年后也并未出现大涨。而根据新推出的Superview数据,今年以来该股以机构为主的超大户持仓并未出现下降。
在社保基金买入榜第二名的则是万通地产,社保基金是在去年四季度才进入该股前十大流通股东之列的,净买入1200万股。该股股价从去年10月以来,股价扶摇直上,从去年10月至今已经实现翻倍涨幅。即使在本周四大盘宽幅震荡的弱势下,依然上涨7.38%。
值得注意的是,根据Topview统计数据显示,机构在该股中的仓位从去年10月初至去年12月底期间,一直处于减仓状态。由此可以推断,基金等其他机构可能在不断出货,且出货量大于社保基金。
在减持方面,日照港(600017)、哈空调(600202)(600202)、华发股份(600325)(600325)、铜陵有色(000630)(000630)、粤高速A(000429)、山东黄金(600547)(600547)、云铝股份(000807)(000807)等12家个股被社保基金减持,其中的10家上市公司被社保基金撤退抛弃,在去年四季度已经退出前十大流通股东。
在被减持个股中,日照港被减持数量最大,累计达1299万股。全国社保基金104组合退出该股的前十大流通股东。从二级市场上看,日照港的走势与上证指数背道而驰。根据Topview统计数据显示,机构仓位从去年10月初的48.6%大幅减少到去年12月底的20.7%,股价也在此时间段内下跌了39.56%。
根据上海证券交易所公布的龙虎榜数据显示,在去年11月3日当天,日照港下跌8.01%,当天的下跌很大一部分乃机构抛售所为,机构专用席位累计卖出4565.27万元。类似的情形还发生在去年11月19日。
社保106加仓最积极
根据Wind统计数据显示,截至去年四季度全国社保基金共有12个席位,其中全国社保基金106组合在去年四季度加仓最为积极。
106组合在去年四季度累计加仓3507.82万股,占去年四季度社保总体加仓量的36.6%。而在去年三季度,该席位也加仓了1320.77万股,其中增仓了深圳机场(000089)(000089)、太阳纸业(002078)(002078)、小商品城(600415)(600415)、山东高速(600350)(600350)等6家个股。
进入去年四季度后,全国社保基金106组合没有大举卖出上述个股,且大手笔买入美克股份、世茂股份、博汇纸业(600966)。
此外,全国社保基金109组合虽然加仓数量不及全国社保基金106组合,但是在个股数量上却是最多的。该组合分别买入天房发展、江中药业、兴发集团(600141)、荣盛发展(002146)(002146)以及金螳螂(002081)(002081)。值得注意的是,该席位在去年三季度仅加仓了194.46万股广电网络(600831)(600831)。
加仓地产减仓有色
在加仓的方向上,社保基金在去年四季度有了比较明显的转变。三季报数据显示,去年四季度以前,社保基金比较偏爱制造业。去年三季度全国社保基金101组合、103组合、104组合等多个席位主要增仓华东数控(002248)(002248)、国统股份(002205)(002205)、海陆重工(002255)(002255)等24只制造业个股,值得注意的是,在这24只被增仓个股中,有12只为中小板个股。
但是进入去年四季度后,社保基金对房地产板块表现出了好感。在增仓的19只股票中,有5只股票属于房地产板块,分别是万通地产、世茂股份、天房股份、银基发展(000511)(000511)、荣升股份。而减仓个股中有铜陵有色、山东黄金、云铝股份3只有色金属股。
而从个股基本面上看,业绩增速和估值似乎并不是社保基金关心的主要问题。减仓个股归属母公司净利润的平均增速(中间值,下同)为40.67%,而增仓个股净利润平均增速仅为11.98%;而加仓个股截至去年年底平均市盈率高达25倍,大大高于减仓个股的16倍市盈率。
此外,从流通股数量可以看出,股本偏小个股较受社保基金偏爱,根据已经公布年报的257家个股年报显示,被增仓个股的平均股本为3.38亿股,减仓个股的平均股本为3.74亿股。
社保2月暂停开户
公开信息显示,社保基金自成立以来到去年底,累计投资收益达1600亿元,2008年底还持有股票市值余额约900亿元。而在此之前的2007年,全国社保基金总资产为5100亿元,比上年增长58%,实现收益1100亿元,收益率高达38%。
在A股反弹期间,社保基金开户积极。2008年11月和12月,社保基金分别加开8个账户,而在今年1月,社保基金新增开户数继续增加,达到了16户。不过2月的数据显示,社保基金未有新增开户数。业内人士表示,社保基金停止开户步伐,从某种程度上讲,是对后市态度谨慎。
此前有媒体引述知情人士话语称,全国社保基金还计划稳步增加对海外的投资。目前,社保基金海外投资的规模仅占其管理总资产的6%,远低于政府设定的20%上限。
险资加仓13股:多是大股本低估值
从去年四季度开始,保险资金终结了之前的减仓趋势。257家上市公司的年报显示,保险公司去年四季度共在28家公司前十大股东或前十大流通股东中现身,加仓13只股票,累计加仓3.14亿股,其中8只股票险资新进十大流通股东;而减仓个股虽然有16只,但是累计减持数量仅为6693万股。
“痛失”万通地产
13只险资加仓个股分别是万科A(000002)、长航油运(600087)(600087)、五粮液(000858)(000858)、苏州高新(600736)(600736)、日照港(600017)、中国玻纤(600176)(600176)、美克股份(600337)、哈空调(600202)、建投能源(000600)、益民商业(600824)(600824)、美利纸业(000815)(000815)、江山股份(600389)(600389)和上海机场(600009)(600009)。
上述被增持的股票不少都存在大股东承诺增持、回购、参股金融等利好,其中长航油运、五粮液等均属于参股金融股。万科A是保险资金在去年四季度加仓量最大的个股,共加仓1.75亿股,其中中国人寿(601628)保险公司新进前十大流通股东,中国人寿保险集团加仓200万股。此外加仓幅度在1000万股以上的还有长航油运、五粮液、苏州高新和日照港,其中太平洋人寿保险新进入长航油运十大流通股东,加仓5098万股。总体来看,中国人寿是去年四季度加仓最多的保险公司,共加仓了6只股票。
值得注意的是,在上述被保险资金加仓或者新进的股票中,日照港虽然保险资金大举买入1099.5万股,但该股户均持股数季度环比大降51.61%,换句话讲,日照港的筹码在去年四季度快速分散。相反,建投能源虽然仅被保险资金买入495.44万股,但其季度户均持股数环比增长率在所有被加仓的股票中最高,为23.71%。
16只被减仓的股票分别是万通地产(600246)、张江高科(600895)、宝新能源(000690)(000690)、川投能源(600674)(600674)、山西三维(000755)(000755)、煤气化(000968)(000968)、中国卫星(600118)(600118)、山东黄金(600547)、安泰科技(000969)、江钻股份(000852)(000852)、云内动力(000903)(000903)、陕国投A(000563)、泰豪科技(600590)(600590)、国电南瑞(600406)(600406)、祁连山(600720)(600720)、科力远(600478)。
在减仓个股中,虽然被减持个股家数较多,但减持数量大幅低于加仓股的数量。和万科A同属地产板块的万通地产去年四季度被减持2400万股,中国人寿保险退出了前十大流通股东。不过二级市场上,该股今年走出翻番行情,中国人寿保险显然卖早了。此外,张江高科、宝新能源、山西三维也被减仓500万股以上。总体来看,中国平安(601318)共减仓张江高科等7只股票,为减仓最“积极”的保险公司。
疑似席位激战国电电力
记者跟踪了去年四季度的Topview数据后发现,席位号T274554可能是中国平安人寿席位。对此判断理由是,中国平安人寿保险除了加仓哈空调外,还新增苏州高新这只个股。而在去年四季度同时买入这两只股票的就是该席位。
该席位在去年12月11日当天累计交易了21只股票,其中买入13只共9823万元,卖出8只共8900万元。除了上述两股外,还买入了国电南瑞(600406)914万元,康缘药业(600557)(600557)881万元、双鹤药业(600062)(600062)801万元等;而卖出的主要有工商银行(601398)(601398)1993万元、长电科技(600584)(600584)1568万元、武钢股份(600005)(600005)1553万元、华发股份(600325)1082万元、国电电力(600795)(600795)858万元。
以同样的方式,我们可以推断,席位号为T267107可能为太平洋人寿保险,与T274554类似,该席位的交易均在去年12月8日当天完成,涉及14只股票,净买入5只,净卖出9只。当日买入的长航油运和中国玻纤的年报十大流通股东中均出现了太平洋人寿保险的身影。
太平洋人寿买入量较大的还有包钢稀土(600111)942万元,而卖出量最大的是川投能源(600674)的2673万元。此外,太平洋人寿与平安人寿做了一把反手,在平安看空国电电力的同时,太平洋却净买入国电电力924万元。
青睐大股本低估值股
经理财一周报记者统计,从行业上看,13家保险公司增仓的股票主要集中在8个行业,其中有2只地产股万科A和苏州高新,这两个股票的增仓量超过险资所有增仓量的一半,另有交通运输板块的3只股票长航油运、日照港以及上海机场。而在减仓榜上,减持量最大的是同为地产股万通地产和张江高科,另外电力、有色金属和机械设备板块也各有2只股票被减仓。
从业绩上看,13只被增仓个股仅7家上市公司业绩出现上涨,而16家被减仓个股中则有11家上市公司业绩上涨,其中祁连山业绩猛增3065.53%,川投能源业绩增长478.36%。由此我们可以发现,保险资金在选择个股时,业绩并非其主要参考数据。
统计数据显示,与减仓的股票相比,险资加仓的股票通常股本更大、市盈率及市净率则普遍偏低。被加仓的个股平均总股本(中间值,下同)为8.8亿股,市盈率18.7倍,市净率1.78倍;而被减仓的个股平均总股本3.9亿股,市盈率26.6倍,平均市净率为2.76倍。
维稳底气足
通过以上分析可以看到,去年年底以来保险资金整体加仓明显,就在近期,市场也在纷纷猜测保险资金是否会上调投资股票上线,以此达到稳定市场的作用。因此,在本次“两会”期间,中国保监会主席吴定富关于保险机构投资股票的比例上限等问题的表态尤其被市场关注。
吴定富指出,“目前保险资金入市比例还没有用足,暂不考虑调整现行保险机构投资股票的比例上限”,对于温家宝总理政府工作报告中提到“今年要推进资本市场改革,维护股票市场的稳定”,吴定富表示在维护资本市场稳定方面,“保险资金将发挥应有的作用”。
“维稳”底气来自保险业良好的“成绩单”,继1月保费超预期“开门红”后,中国寿险“三巨头”交出的2月“成绩单”继续保持着正增长基调,个险新单增速依然迅猛。2009年1至2月,三巨头共实现保费约1036亿元,同比增幅仍有近10%,保险业的良好业绩,也为A股市场稳定安上了一个螺丝钉。QFII加仓13股:青睐中小盘高成长
2008年,QFII数次精确把握了政策出台的时机,不过在第四季度QFII却意外减仓,错过了跨年的大好行情。257家已发年报的公司显示,去年三季度末QFII共持这些股票有8.92亿股,而四季度末这一数字骤降为4.03亿股,其中万科A(000002)被减仓4.01亿股,是QFII减仓最多的个股。总体来看,去年四季度QFII加仓的股票共有13只,其中8只为新面孔,累计加仓4193万股;而QFII减仓的则多达18只,减仓5.3亿股。
四大QFII大卖万科
13只QFII加仓的股票分别为张江高科(600895)、兰花科创(600123)(600123)、陆家嘴(600663)(600663)、博汇纸业(600966)、恒星科技(002132)(002132)、青岛软控(002073)(002073)、皖通高速(600012)(600012)、安泰科技(000969)、人福科技(600079)(600079)、龙净环保(600388)、晋西车轴(600495)(60495)、兴发集团(600141)、拓邦电子(002139)(002139)。
其中加仓数量最大的个股是张江高科,加仓928.14万股,总市值达9272.07万元,这部分筹码均被瑞士银行购得。追溯Topview数据可以发现,瑞士银行很可能是通过瑞银证券营业部席位在二级市场上完成此项交易的。该席位从去年10月10日到11月10日期间,累计买入张江高科3582万元,期间没有一笔卖出,按当时的均价计算,买入量约430万股。
QFII加仓超过380万股的还有兰花科创、陆家嘴、博汇纸业、恒星科技、青岛软控,其中除陆家嘴外的股票均为单一QFII新进十大流通股东。陆家嘴则有2家QFII持股,其中瑞士银行是新进十大股东,加仓692万股,渣打银行小幅减仓20万股。陆家嘴和恒星科技的户均持股数环比大增95%、46%,股东户数大幅减少,筹码快速集中。
18只QFII减仓个股包括万科A(000002)、美的电器(000527)(000527)、五粮液(000858)、白云机场(600004)(600004)、东睦股份(600114)(600114)、日照港(600017)、天威保变(600550)(600550)、世茂股份(600823)等。
万科A遭到QFII的猛烈减仓,去年三季报中,万科的十大流通股东中有瑞士信贷、摩根大通、德意志银行、瑞士银行四大QFII,共计持有4.87亿股,而到了年报,仅摩根大通还持有7770万股(减仓6203万股),其余QFII系数退出。
紧随其后的是美的电器,该股在去年三季报中还有6只QFII持股,但去年年报中瑞士银行和德意志银行已经退出。减仓量超过400万股的还有五粮液、白云机场、东睦股份、日照港、天威保变、世茂股份、亚盛集团(600108)、云维股份(600725)。日照港股东户数增加了1倍多,筹码快速分散。不过从去年四季度以来QFII加减仓个股的走势来看,普遍没有与增减仓有太多必然联系。
另类QFII狂买金融股
值得注意的是,年报中白云机场被瑞士银行减仓2580万股,而Topview显示10月9日到12月24日瑞银证券营业部净卖出该股2.26亿元,按7.87元均价计算减仓额在2800万股。年报中减仓云维股份的同样是瑞士银行,依然是通过瑞银证券营业部完成该笔交易。这进一步印证了瑞士银行与该席位的相关性。
从Topview来看,去年四季度中金北京建国门外大街、上海淮海中路、高华证券北京金融大街营业部这三大主力QFII席位分别净卖出29.6亿元、8.2亿元、2.0亿元,申银万国上海新昌路营业部小幅净买入5354万元,而瑞银证券营业部则大举净买入21.9亿元。可见瑞士银行可能是加仓最猛的QFII。
该营业部席位在去年四季度除了买入张江高科外,还净买入山东黄金3469万元、陆家嘴3408万元,科达机电(600499)3041万元,上述个股在去年四季度均没有一笔卖出。此外,该席位净买入超过1亿元的有10只股票,包括以交通银行(601328)(601328)为代表的6只银行股、中信证券(600030)(600030)和中国平安(601318),可见金融股是瑞银证券加仓的重中之重。
地产股区别对待
从板块上看,13只QFII增持股分散在12个行业,唯一比较明显的特征是加仓第一的张江高科和第三的陆家嘴都是地产股。而18只减仓的股票也有2只地产股万科A和世茂股份,另有2只电力股建投能源和川投能源、3只机械设备股国电南瑞、天威保变、东睦股份,2只化工股中国玻纤和云维股份。
虽然减仓和加仓最多的股票里都出现了地产股的影子,不过仔细分析可以发现,增持的2只地产股并非以地产开发为主要业务,更像是商业地产,而减仓的2家都是纯粹的开发商。值得注意的是,在2008年年底,瑞士信贷、野村国际等多家QFII均在不同场合唱空2009年的楼市。仅摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆表示,“虽然在很长一段时间内中国地产市场不被看好,但由于股价大幅回落,我开始比较看好这个市场。”
另外,从业绩角度看,13只QFII加仓个股中仅恒星科技1只的净利润出现同比下跌,而18只减仓股中下跌的达到8只,可见QFII增持的重点是业绩增长的个股。
另外,截至去年底QFII加仓股的平均总股本(中位数)仅3.89亿股,QFII青睐中小盘股的特征也比较明显。
近半年速批10家QFII
∩见,无论是民生证券,还是东方证券,他们选择加仓的时间节点都是在估值底部,加仓的时机多半是在股价横盘中,并且加仓分步进行。
理财产品选股谨慎
券商除了自营业务外,还有个重要的业务就是集合理财。通过统计发现,券商集合理财产品的操作思路与券商自营思路大不一样。
券商集合理财产品在选股上,和基金类似,奉行稳健宗旨,对于加仓股票的选择仍以蓝筹为主,如万科A(000002)、张江高科(600895)、天坛生物(600161)(600161)。
此外,与券商自营更关注股票的题材相比,券商集合理财产品对加仓个股的选择似乎更看重业绩。统计发现,在13只券商集合理财产品加仓个股中,有11只个股2008年市盈率低于25倍,有9只个股的2008年每股收益在0.5元以上。
尽管券商集合理财产品所加仓的个股最大涨幅没有券商自营加仓个股涨幅高,但据统计,从总体上看13只券商集合理财加仓的个股涨幅全部跑赢大盘。
随着市场转暖,券商集合理财的队伍也在壮大,2008年,全年共有15只券商集合理财产品成立,但今年仅1月份就已至少有6只产品相继成立,其中银河证券第一只偏股型集合理财产品金星1号由于发行时期正值大盘反弹,销售情况甚好。5大主力共同习性:最爱定向增发
糟糕的经济环境下,崇尚价值投资的机构投资者开始剑走偏锋。向来不上殿堂的“主题投资”成了机构们的一时之选。而围绕地产股,各大机构间产生了极大分歧。
内资集体增仓
2008年四季度,沪深股市不仅迎来了1664点的调整以来新低,更由此迎来了内资机构的集体做多。
社保基金率先上阵。统计显示,在已发布年报的257家上市公司中(截至2009年3月10日),社保重仓的有24家公司,合计持股1.82亿股,与三季度9302万股的持股量相比,增加96%;截至上年底持股市值合计约13.48亿元,季度环比增幅也近100%。
紧随其后的是保险资金。257家公司中,险资重仓股有28家,合计持股5.35亿股,比上期的2.88亿股增加85%;持股市值合计44.43亿元,比上期29.85亿元增加48%。
基金公司在同一时期既有加仓也有减仓,不过总体仍然显示净加仓。数据显示,截至3月10日,有143家上市公司前十大股东名单中出现基金公司的身影,各基金持股合计85.44亿股,比上期的78.61亿股略增8%;持股市值合计925.81亿元,比上期928.56亿元稍有减少。
券商自营以及券商集合理财整体上在四季度选择了加仓。其中,券商自营减仓1596万股,减仓13%;券商集合理财加仓了1882万股,增仓40%。
在内资集体做多的同时,一向看好A股的QFII却在四季度选择了减仓。在已公布年报的257家公司中,QFII重仓的有29家,合计持股4.03亿股,与上期8.9亿的持股数相比,骤降55%。
地产多空对决
房地产行业在资本市场引发了机构间的多空大博弈。
社保基金是坚定的房产多头。其四季度加仓的18只股票中,有5只地产股,分别是万通地产(600246)、世茂股份(600823)、天房发展(600322)、银基发展(000511)和荣盛发展(002146)。减仓个股中有华发股份(600325)1只地产股。
看好地产的还有基金公司。除大笔吃进万科外,基金大手笔增仓的还有泛海建设(000046)、张江高科(600895)、中华企业(600675)(600675)等18只地产股。
保险公司和QFII则是有选择做多。险资在大幅增仓万科A的同时,减仓了张江高科和万通地产两只地产股。与此同时,张江高科和陆家嘴(600663)赢得了QFII的青睐,其买家都是瑞士银行。不过,令基金、险资一致看好的万科却遭到了QFII的大肆抛售,而社保看好的世茂股份也被QFII减持。券商集合理财则增仓了3只地产股,分别是张江高科、万科A和保利地产(600048)。
相较而言,各机构中最不看好地产行业的是券商自营。四季度其分别减仓渝开发(000514)、新湖中宝和万通地产三只地产股,增仓股中则未现地产公司。
对于地产行业,不仅对整个行业的判断存在分歧,具体到个股各机构也是各执一词。
同时被社保和基金增持的万通地产,在险资看来似乎无甚价值;基金和券商集合理财共同看好的张江高科则遭到险资减持;基金增持的华发股份却被社保坚决抛售。
事实上,机构的操作并非毫无头绪,足够的土地储备是其判断是否增持的关键。以社保为例,其重仓的6只地产类上市公司几乎都拥有丰富的土地储备。如华发股份,2008年年报披露,截至去年底共拥有在建工程及土地储备的规划建筑面积合计超过500万平方米。银基发展目前的土地储备则有40万平方米;中华企业的土地储备则有4655亩。
机构也爱四大主题
房地产之外,主题类投资也进入了机构视野。其中,定向增发、大股东承诺、节能环保(新能源新材料)以及参股金融四大概念最为机构看好。
统计显示,社保、QFII和险资重仓的79只股票中,至少有50家公司具定向增发预期。如QFII重仓的龙净环保(600388),2008年10月股东大会通过拟非公开发行不超过5740万股、募资6.34亿元投入四项大气污染治理项目,项目投产后将合计年新增利润约16400万元。再如QFII看好的华电能源(600726)(600726),去年12月拟向大股东定向增发不超过6亿股、募资15亿元用于两台热电机组的扩建工程,项目投产后资本金净利润率将达16%。作为融资手段,通过定向增发上市公司可获得大股东优质资产注入或者引入战略投资人启动新的生产项目。以上两种方式都能为上市公司带来盈利预期。
大股东承诺概念股也普遍被机构认同,社保、QFII和险资重仓个股中有47家公司的大股东承诺在一定股价之下回购或不减持,或者承诺自动延长禁售期。如基金、社保、险资和QFII共同看好的美克股份,大股东美克集团承诺其限售股上市日(2006年3月1日)起2年内不交易或转让,之后1年内出售价格不低于9.8/股。另外,基金、QFII和券商共同持有的国统股份(002205)大股东承诺股票上市三年内不减持所持股份。
此外,三大机构重仓个股中具环保概念的个股有22家。节能环保已成为全球性话题。小到电池,大到汽车、电网,凡与环保沾边的上市公司或板块,都会迎来资本市场的热捧,机构也不例外。大资金重仓的个股包括龙净环保、宁夏恒力(600165)、江淮汽车(600418)(600418)、国电南瑞(600406)、川投能源(600674)等。
参股金融概念则赢得了机构的再次垂青,三大机构重仓股中共有22家公司具参股金融概念。与之前牛市中火爆的参股金融板块有所不同,机构去年四季度重点加仓主要集中在参股拟上市证券公司、商业银行等金融机构的个股,且持股成本仅在1元/股上下。如白云机场(600004)投资7800万元持有光大银行4400万股;葛洲坝(600068)以不到2元/股成本持有长江证券(000783)6743万股;皖维高新(600063)(600063)以1亿元的原始投入持有6597万股国元证券(000728)。
已发年报的257家上市公司中的5大主线个股
土地储备
苏州高新(600736)
公司是苏州的房地产开发巨头。近年来,公司土地储备增速明显加快,自2006年以来,公司新增商地建筑面积达到100万平方米,这些地块主要位于苏州高新区,目前土地已有相当程度升值。同时,公司工业房收入比重显著增加,成为新的利润增长点。随着经济逐步复苏,公司估值有望得到全面提升。
定向增发
兰花科创(600123)
兰花科创于2006年通过了增发议案,募集资金主要用于煤炭高效机械化改造项目以及矿井技术改造。随着公司各项技术改造的完成,未来业绩增长稳定。考虑到公司所拥有的主要矿井采矿权多在上市发行时从集团公司无偿获得,或被集团公司以资金方式注入,其煤炭采矿权的评估值远低于山西省目前颁布的标准,煤炭采矿权市场化使公司价值面临重估。
大股东承诺
青岛软控(002073)
公司控股股东、董事长袁仲雪承诺,自公司股票上市之日起36个月内不转让、不委托他人管理所持公司股份,也不由公司收购该部分股份;在担任公司董事期间每年转让股份不超过所持公司股份总数25%;离职后半年内,不转让所持公司股份。
参股金融
皖维高新(600063)
公司原始出资人民币1亿元持有国元证券有限责任公司,股改完成后,持有国元证券6597.53万股股份,占总股本的4.51%。同时,公司还持有安徽国元信托投资0.62%的股权。
节能环保
国电南瑞(600406)
公司是国内电力自动化领域的技术领先企业和市场龙头企业,在相关高端电力二次设备市场占有率高达50%以上,具备国际一流技术水平。公司在电网调度自动化领域技术领先,是电力系统典型的节能环保股。
主力的下一群“猎物”: 5大主线20股
除了已发年报的上市公司外,在未发年报的上市公司中,遵循大资金的“投资路线图”,在房地产(土地储备多的)、定向增发、大股东承诺、节能环保(新能源新材料)、参股金融五大主线方向,可以寻获另外一些极有可能获得大资金青睐的个股。这些个股或有良好的业绩预期,或有独特惹眼的题材,资质禀赋都暗合大资金的“口味”,随时会成为大资金下手的目标。
密切关注这些随时会“草鸡变凤凰”的个股表现,及时发现主力资金进驻的蛛丝马迹,无疑可以事半功倍。更激进的投资者,也可以从中选择个股预先埋伏,等待“大部队”到来。
大股东承诺主线
承诺锁定、增持给投资者吃下“定心丸”
南海发展(600323)
2006年股改时,南海发展的大股东在股改承诺中表示,其持有的原非流通股份自获得流通权之日(2006年5月23日)起,在60个月内不上市交易或者转让,也就是说该股在2011年之前没有大小非解禁的压力,这在大量股票全流通的时代,属于不错的利好消息。
该股票最近的股价基本跑赢大盘,一旦大盘上涨,该股将有很大的爆发几率。
恒顺醋业(600305)
恒顺醋业在2008年三季报中已经闪现了保险资金的痕迹,前十大股东中第一和第三都有中国人寿身影。而恒顺醋业的股改承诺显示,2006年6月股改开始后的三年内,恒顺集团持有的公司股份占公司总股本的比例不低于51%;在这三年内,大股东持有的股份不能低于16元出售。也就是在2009年6月前,如果大股东要出售其手中超过51%的那部分股份,就必须将股价抬高到16元。如果把16元看作是未来的目标价位,现在恒顺醋业的股价刚刚超过8元,离16元还有几乎一倍的上涨空间。当然,过了6月以后呢?超过了股改承诺期限,大股东是否会大幅抛售呢?2009年3月4日大股东增持的公告可以令投资者吃下一颗“定心丸”。据公告称,公司大股东恒顺集团通过在二级市场,分别于2009年3月2日,3月3日增持公司股份合计7.23万股。现在恒顺集团共持有公司6726.4万股,占52.90%。可见恒顺集团对恒顺醋业的信心。
浙江阳光(600261)
浙江阳光是全球最大节能灯生产企业。浙江阳光的非流通股股东世纪阳光、陈森洁、陈月明、杭州易安、浙江桢利、吴峰、吴国明一致承诺,其持有的非流通股股份自2005年11月9日股改开始,四年内不上市交易或者转让。
此后,公司有限售条件的流通股股东自然人陈森洁、陈月明、吴峰、吴国明及杭州易安、浙江桢利承诺其持有的于2009年11月9日解禁上市流通的股份,将延长锁定至2013年11月9日。此举极大缓解了浙江阳光在2013年之前的限售股压力。
从近期行情上看,该股票表现中规中矩,但是一直没有爆发式的成交量,可见其背后的主力资金还没有出逃,主力还有一定的拉升意图。
上海汽车(600104)
上海汽车是我国三大汽车制造集团之一,汽车振兴规划出台后,公司直接受益于车辆购置税下调,另外公司的微型客车同时受益于购置税下调和汽车下乡两个刺激政策,是振兴规划的最大受益车型。
此外,公司大股东上汽集团自愿对持有的于2008年10月24日到期的解禁股锁定至2010年10月23日。大股东的自愿锁定也间接表明了对持有股票的信心。
土地储备主线
土地储备决定房地产成败
南京高科(600064)
土地储备已经成为房地产公司“生命线”,而南京高科拥有不错的土地资源,其控股子公司仙林地产拥有7个在建和待建的商业和住宅类项目,总占地面积83.08万平方米,规划总建筑面积134.45万平方米。手中有地,心中不慌,掌握大量的土地有利于公司进一步做大做强。
南京高科还有良好的业绩预期,公告称公司2008年经营同比增长50%以上。而南京高科持有的金融资产也可能带来较高的收益。从2008年三季报的数据中可以发现,公司持有中信证券6121.58万股,初始投资成本为27638.54万元,也就是每股4.5元左右,而现在,中信证券的价格在20元以上。公司还持有南京银行(601009)20520万股,初始投资
