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周一我国A股市场总体呈早盘震荡、午后拉升的态势。受到上周五美股收盘涨跌各异的影响，沪深两市大盘指数今日开盘也涨跌不一。随后双双在经过一波急剧的探底回升之后，指数再度进入调整格局，不过午后大幅拉升，一改近日颓势。但两市成交量较上一交易日出现萎缩，暗示市场对未来经济预期的观望状态愈加强烈。
上证指数今日早盘低开于2743.03点，但开盘后权重股对股指拖累较大，中国平安、深发展盘中呈现高开低走对于市场影响较大，股指随即出现一段小幅跳水走势，随之市场逢高卖盘再度涌现，其余指标股纷纷出现跳水走势随即带动股指出现一段下挫，短线获利盘纷纷兑现，市场抛售压力沉重导致股指反弹受阻，个股分化加剧，加上量能不足，小盘股的纷纷调整、市场抛售压力等一系列因素仍然对沪指构成了向上的压力，受制于此，上证指数于盘中跌破昨日收盘价，并跌至今日最低点2727.74点。但随后中石油、工行快速反弹一举推动沪指翻红，随之市场买盘也受此激发逐步放大，而整个金融股整体大举活跃促使股指快速反弹，在其带动下，上证指数开始触底反弹并于盘中成功再度翻红，但随后再度震荡回落，并在中午休市前一刻翻绿，不过中午休市过后银行股突然发力，在其带动下沪指大幅拉升并向2800点大关挺进，直至收盘前一刻达到今日最高点2790.98点。总的来看，目前指数上方以2800点为压力，但下方缺乏有效支撑，鉴于本月1日跳空高开留下的缺口，沪指后市或有继续回调的可能性。另外指数下方最底部的1762点缺口依然没有被回补，暗示在技术上沪指仍有进一步回调需求，但上方3215.50点的缺口同样需要弥补，因此多空对峙的结果将决定指数方向性的选择。截止今日最终收盘，上证指数报2789.55点，较上一交易日收盘价上涨45.79点，涨幅为1.67%，成交1114.29亿。
今日深证成指走势显著强于上证指数走势，其中地产指数和中小板指双双走强对此起到了关键作用。深证成指今日早盘高开于10578.64点，随后一度下挫至今日早盘最低点10522.77点，但随后由于受到5月份沪上中资银行个人住房贷款创出近4年来单月增量新高消息的影响，地产指数展开大幅反弹，并在中小板指的推波助澜之下，深成指终于在尾盘拉升至今日早盘最高点10768.96点。总的来看，目前深成指上方以10日均线为压力，下方以上一交易日收盘价为支撑，后市或将继续震荡。虽然前期深成指7266.41点的缺口暗示了指数回调的必要性，但上方11670.65点的缺口或许暗示指数仍将重心上移。截止今日收盘，深证成指报10768.96点，较上一交易日收盘价上涨244.83点，涨幅为2.33%，成交569.10亿。
截止今日最终收盘，沪深两市共计上涨股票1237家，其中涨停股票32只，其中包括22只S、ST、*ST类股。两市共计下跌股票256只，跌停股票有两只，分别为博盈投资和ST东碳。
就板块来看，温家宝近日在湖南考察时强调要坚定不移地实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,全面贯彻落实应对国际金融危机的一揽子计划,受到该消息刺激，加上平安购深发展提升行业估值，金融股整体大举活跃促使股指快速反弹，目前金融指数上涨5.21%位居板块涨幅榜前列位置。防御性行业目前盘中依然有较为不俗的表现，补涨特征仍明显，如饮料、农业、商业零售业等板块均涨幅居前。另外就国家统计局公布1-5月全国房地产市场运行情况来看，前五个月的成交量同比增幅巨大，环比增长明显，多数城市前5个月累计销量已达08年全年水平的70%-90%，09年销量超过08年已成定局，受此影响今日地产板块再度走强。而创投概念股盘中有所活跃，复旦复华，龙头股份、力合股份盘中均出现了一段快速拉升走势。总而言之，今日银行、信托、饮料、建筑业、农业、房地产等板块涨幅居前，而煤炭开采、有色金属、保险、钢铁等则表现欠佳。就权重股来看，今日沪市前50大权重股除了受上航确认已获准同东航合并消息影响而停牌的ST东航之外，共有39只权重股上涨，8只权重股下跌，而太钢不锈和S上石化收平。可见在今日的权重股中多方力量再度占优，而量能的萎缩则暗示对这种多头走势需保持一定谨慎。建议后市关注金融地产走向，等待趋势明朗后分批低吸成长蓝筹。
就技术面来看，1、部分过会企业拟今日上报IPO方案，最快下半周获批；2、5月粗钢日均产量创年内新高，产能过剩压力增大；3、5月信贷增长6645亿元中长期贷款占三分之二；4、农发行夏粮收购资金已到位1000亿元；5、前5月我国汽车进出口同比双双大降；6、沪上5月份中资银行个人住房贷款增加78.7亿元，同比多增64.6亿元，创出近4年来单月增量新高；7、黑岩(BlackRock Inc)昨日发表声明称，将以135亿美元的价格收购巴克莱旗下资产管理部门巴克莱全球投资者(Barclays Global Investors，以下简称“BGI”)，此举将使其成为全球最大资产管理公司。
就目前市况来看，市场上周在突破无果的情况下，选择了借助数据利空退一步蓄势整理。从技术面来看，市场站上年线以后，盘中一直在创着反弹新高而没有充分调整；而我们知道，年线作为近一年来市场的平均持筹成本线，一旦向上突破后理论上需要一个回抽的过程，因此在未来短线的阶段性的调整或将继续。但就基本面来看，相信很少人会反对2009年中国经济将逐季提升的判断；从第一季度的6.1%起步，为了实现8%以上的增长，以后每个季度保持增长加速是一个必要条件，而作为经济窗口的A股市场必然会对未来经济的预期有所提前反应。由此可见，市场的短线调整是合理的，但这并不意味着行情的终结。
就如同2008前的市场在由6000点的高点回落的过程中，很少人敢于承认当时是熊市，而直到谷底的时候，许多人才恍然大悟，说熊市的确来临了。与此类似，目前市场虽然已经自谷底大幅上涨，许多人仍然怯于说牛市已经来临。其实对于牛市与熊市的争论意义并不大，因为在某种程度上，它已经是一种客观呈现出来的事物，对牛市的传统定义是从低点上涨20%，而熊市则是从高点下跌20%。而从1664.93点到本轮反弹新高2828.74点，其涨幅已经达到了70%，这显然已经完全达到了牛市的标准。
就5月份的宏观经济运行数据来看，我国经济总体上正在走出低谷、开始向上回升的阶段，尤其是内部经济的运行情况已经有很大程度的复苏。而目前我国经济所面临的主要问题是外贸的下滑，除了上周公布的进出口数据继续下降之外，今日公布的数据显示，我国吸收外商直接投资已连续7个月下降，这是自1998年亚洲金融危机以来吸收外资首次全面下降。显然经过此次经济危机之后，为保住和创造新的就业机会，发达国家对实体经济重视回升，因此对发展中国家的投资将相应减少，尤其是对发展中国家市场的制造业投资的撤离将会对我国的经济造成较大影响。
如果认识到这一大的经济背景就不难发现，目前在基本面情况改善和流动性宽松的格局没有发生变化的情况下，趋势的力量仍将主导股指的运行。然而股票市场毕竟是一个风险市场，在大趋势中必须要有回调的发生，而外贸数据的公布、IPO的重启和产能过剩当属目前A股借以调整的最大机会。
此外，我们不得不再次提到流动性的重要作用，虽然今后的信贷投放速度几乎肯定小于今年前三个月，但仍然会在一个较长的时间内保持高位。首先，由于目前稳定经济的重要性仍明显超过对通胀的担忧，因此短期来看，金融监管当局控制货币信贷的意图可能会遇到政治和舆论的压力；其次，受到财力和融资途径的约束，地方的投资项目对于信贷资金的依赖程度较深，地方政府高企的投资冲动意味着信贷需求在近期出现大幅萎缩的可能性较低；第三，出于“以量补价”和“早放贷早收益”的考虑，银行在上半年将会继续努力增加信贷投放。因此，我们不认为信贷快速投放的趋势在近期会发生逆转。
银行在市场的流动性中扮演着非常重要的作用。首先，2007年的牛市，有一个重要的刺激因素是2006年大银行的批量上市，由此造成银行资本金的激增，以8%的资本充足率计算，银行资本金与放贷能力的杠杆比例为1:12.5。目前，国内股份制银行又纷纷推出融资计划，一旦银行的融资成功，恐怕又会进一步增加市场的流动性。其次，经济预期和盈利预期的提升会带来股市流动性的增加，特别是股市的赚钱效应，会吸引储蓄资金分流股市。历史上看，当股市过去半年的累积收益转为正值以后，储蓄资金会有进入股票市场的意愿。而目前又正值一个比较敏感的时点，股市的流动性有望得到储蓄资金的补充。
总而言之，在上周末市场借助数据利空，尤其是外贸数据的利空展开调整。虽然此次调整的幅度比我们预想中的仍然要小许多（我们认为这一波调整至少应当回补6月1日市场跳空高开留下的缺口，因此也并不能排除后市继续展开调整的可能性），但从总体来看，这并不意味行情从此将由多转空。根据索罗斯说的金融市场的“反射理论”：当大多数人对未来感到迷惘时，股票市场却往往出人意料地表现出坚定的增长，从这个意义上来讲，现在看空的风险也许比看多要大。
