在股市暴跌拖累下，8月7日国内工业品期货集体大跌，其中PTA跌停、钢材触及跌停，金属、塑料等化工跌幅普遍在2％以上。值得注意的是，农产品期货相对跌幅较小，而郑糖更是逆势飘红。笔者认为，郑糖后市将围绕三大分歧展开运行，而继续强势的可能性非常大。
流动性分歧
郑糖再成市场焦点
郑糖之所以有如此表现有两个方面的原因：
其一，工业品与农产品期货分化加剧。由于前期工业品期货涨幅过快盘面上涨压力过大，一有风吹草动市场就可能出现恐慌性出逃，因此工业品期货过度上涨积累的风险将继续加剧市场的震荡；相对而言，农产品期货近期上涨较为平缓，尤其郑糖长期滞涨，农产品期货抗跌性逐步变强。
我们注意到，随着国内股市、房价创下新高，流动性分歧成为市场焦点，要求收紧银根减少流动性的呼声日益高涨。为了巩固经济复苏以来的成果，央行连发“六文”以澄清收紧银根的猜想，但是央行并没有放弃根据市场情况做出适度调整，预留了政策空间。保增长与防通胀将成为下半年的主要矛盾，这一矛盾将持续对金融市场产生冲击。率先启动的工业品期货经过一轮大幅上涨后，多空分歧加剧。期货价格的高涨与现货供需清淡不匹配，让市场显得动荡不安，导致工业品期货近期价格暴涨暴跌。
其二，国际糖市坚挺与国内利好预期支撑。纽约ICE期糖涨势凌厉，频创新高，提振整个国际糖市；8月7日“西宁糖会”的召开给与市场利好预期，空方对郑糖难以组织有效打压， SR 1005围绕4440元/吨在4401-4462元/吨区间内窄幅波动。此外，8月7日在普跌的过程中其他商品各合约日持仓量不同程度的出现减少，而SR 1005持仓量日增25990手至486596手，创该合约上市以来的新高。市场分歧加剧，郑糖重新成为市场焦点。
供需分歧
糖市将在震荡中前行
从中糖协获悉，2008/09年制糖期食糖生产已全部结束。本制糖期全国共生产食糖1243.12万吨（上制糖期同期产糖1484.02万吨）；其中，产甘蔗糖1152.99万吨（上制糖期同期产甘蔗糖1367.91万吨）；产甜菜糖90.13万吨（上制糖期同期产甜菜糖116.11万吨）。截至7月底，全国累计销糖1007.48万吨，同比减少140.2万吨，7月单月销糖94.75万吨，同比减少37.25万吨，环比减少20.36万吨。全国的食糖工业库存为235.64万吨，同比减少100万吨。
本制糖期尚还剩下四个月左右的纯销售期，同时国庆与中秋“双节”是集中销糖的高峰期，市场缺口已经显现。本制糖期储备糖投放市场的时间以及投放量一跃成为市场的焦点。由此市场对于本制糖期糖够不够卖产生了分歧。
与上制糖期相比，本制糖期工业库存减少100万吨仅剩余235万吨左右，产销率提高3.7％。7月单月销量不足百万吨，创下了本榨季单月销量的新低。然而我们不能就此判断食糖消费出现了萎缩，因为去年7月的销量中包括了国家和广西地方收储的糖。今年收储的60万吨并没有计入7月销售总量内。从累计销量来看，本榨季比去年同期销量相比减少了近140万吨，这是在去年增加收储60万吨以及陈糖100万吨结转的情况下实现的，也就是说今年总体的消费还是稳中有升的。显然，本制糖期已扭转了上制糖期供大于求的格局。多空分歧
郑糖期价重心上移
郑糖经过3个多月的盘整后，进入8月迎来了一波上涨。7月31日SR1005涨停拉开序幕，8月4日继续大幅高开，盘中触及4533元/吨接近涨停，由于多头获利了结与空头逢高打压期价回落，但突破4100-4400元/吨箱体上限收在4462元/吨。由于商品市场整体回落，SR1005期价开始在4400元/吨箱体上限震荡。8月7日以4404元/吨开盘，盘中逼近4401元/吨引发多头的积极托市。尽管其他商品出现加速下跌，都没能撼动郑糖转入下跌，SR1005期价始终保持在4401-4462元/吨区间内窄幅波动，收报在4443元/吨。期价重心上移至4400元/吨支撑线以上。日交易量与日持仓量持续增加，日持仓量增加25990手至486596手，创下该合约上市以来新高。多空交投活跃，反映市场分歧加剧。
总体看，印度强劲的进口需求，将继续推动国际糖价大涨，全球食糖有望迎来新一轮牛市。郑糖在长达3个多月的盘整之后，有效突破了前期4400元/吨压力线，技术形态发生转变。资金的积极介入将令郑糖再现昔日风采。
上海黄金交易所交易行情（8月7日）（单位：元/克）
合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌（元） 涨跌幅 成交量（公斤）
Au9995 212．70 213．00 210．95 211．15 －0．66 －0．0031 2，386
Au9999 212．80 213．00 211．00 211．20 －0．75 －0．0035 1，470．40
Au100g 212．85 212．85 211．00 211．29 －0．51 －0．0024 35．2
AuT＋D 212．00 213．15 210．40 211．15 －0．65 －0．0031 12，566
Au（T＋N1） 211．03 211．03 211．03 211．03 －0．47 －0．0022 20
Au（T＋N2） 211．00 211．00 211．00 211．00 －0．60 －0．0028 200
Pt9995 292．00 292．00 287．50 288．00 －4．77 －0．0163 428
Ag（T＋D） 3，310．00 3，315．00 3，265．00 3，269．00 －15．00 －0．0046 59，990
