内部资本市场、外部融资与投资者保护
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作者： 万良 著
出 版 社： 经济科学出版社
出版时间： 2008-3-1字数： 220000版次： 1页数： 145印刷时间： 2008/03/01开本： 16开印次： 1纸张： 胶版纸I S B N ： 9787505868878包装： 平装编辑推荐
本书从金融、法律、政治、公司治理等多个层面详细地论证了导致我国大股东控制下的内部资本市场机会主义特征的制度背景，是对已有只注重公司治理因素的利益输送研究的重要补充，为全面理解我国大股东的机会主义行为提供了更宽泛的理论框架。 本书的研究以投资者保护为价值依归，为投资者保护现状提供了更多元化及更深层的理论解释，对于政府的金融改革政策以及内部资本市场管制政策的制定具有借鉴意义。
内容简介
投资者保护与会计是近年来会计研究的一个新领域。现代会计产生时的受托责任天然地将会计实践定位为服务于产权保护。由于产权的核心内容是契约权利和剩余权利，因此产权保护的一个关键是利用会计信息确立、有效实现与产权有关的契约权利和剩余权利。其中，借助会计的定价功能和治理功能，通过充分界定产权主体各方的信息权利和相应的信息优势，能够在一定程度上发挥产权保护的功效。
作者意图通过对投资者保护与会计关系的研究，达到：
•以信息权利概念为核心，以管理层与投资者之间的信息优势转换为主线，完善产权保护导向会计研究的理论基础，创新产权保护导向的会计理论；
•以我国复杂产权关系为主要的制度背景，围绕会计的信息功能和控制功能，提供一系列有关会计信息与产权交易、会计信息与公司治理、内部会计控制与产权保护相关性的经验证据，形成系统化的产权保护导向的会计方法；
•对利用会计信息侵占投资者权益的典型案例进行实地调查，总结经验教训，为政策制定和实践提供参考；
•规划、设计出一套具有政策建议和实际应用价值的我国产权保护导向会计的相关制度。
作者简介
魏明海：获美国杜兰（Tulane）大学MBA和厦门大学经济学博士学位。曾在美国卡内基梅隆（Carnegie Mellon）大学做Fulbright研究教授。现任中山大学教授、博士生导师、国际合作与交流处处长、中山大学产业集团董事长、中大科技园公司董事长，兼任财政部企业内部控制标准委员会委员、全国MBA指导委员会委员、国家自然科学基金管理学部评议组成员、财政部专家咨询组成员、中国南方航空股份公司独立董事等。曾经担任中山大学会计学系主任、管理学院副院长和院长。目前主要从事投资者保护、财务与投资、公司治理和盈余管理等领域的研究。先后承担国家自然科学基金重点项目和青年项目、国家社科基金项目、教育部和财政部重点项目达9项。在国内外发表学术论文80余篇，出版《盈利管理研究》、《财务战略——着重周期性因素的影响》、《公司高管的会计责任：美国前世通公司CE。法庭审理分析》、《业绩评价、管理激励与会计研究》、《我国会计协调的测定与政策研究》等著作和教材11部，获教育部第三届中国高校人文社会科学优秀成果奖、教育部高校青年教师奖、广东省五四青年奖章等。
目录
第一章 文献回顾与制度背景
第一节 内部资本市场理论与我国现状
第二节 融资理论与我国上市公司融资现状
第三节 内外部资本市场互动框架构建
本章小结
第二章 我国集团内部资本市场的机会主义特征
第一节 集团内部资本市场机会主义特征——来自案例的初步分析
第二节 机会主义特征形成的制度根源
本章小结
第三章 内部资本市场与配股融资动机
第一节 研究背景
第二节 配股动机的理论假设
第三节 实证检验
本章小结
第四章 内部资本市场、配股公司绩效与中小股东权益
第一节 文献回顾
第二节 配股公司的长期业绩描述
第三节 理论分析与研究假说
第四节 实证检验
本章小结
第五章 内部资本市场与上市公司银行债务融资
第一节 我国银行信贷市场总体特征
第二节 研究假设
第三节 研究设计
第四节 实证结果
本章小结
第六章 内部资本市场、过度银行负债与债权人保护
第一节 问题的提出
第二节 理论分析与研究假设
第三节 研究设计与实证结果
本章小结
第七章 结论
第一节 主要结论与启示
第二节 研究局限性与未来展望
参考文献
后记
媒体评论
中国风险投资事业发展十大趋势(网摘)
来源 价值中国网 戴显荣
十五”期间，是我国社会主义现代化建设的关键时期，也是我国高新技术产业发展迈上新台阶的一个最重要的时期。风险投资作为高新技术产业发展的一个必要条件，应在“十五”开局阶段率先有所突破与发展，并逐渐形成比较完善的资本市场体系。我国的风险投资事业及相关领域在近一个时期将呈现十大发展趋势。一、认识继续深化在中国发展风险投资或创业投资，是中国高科技产业走向未来、走向成功的必由之路。而发展风险投资必须首先要解决好二个问题：一是要创造有利于创新、创业特别是有利于高科技企业家脱颖而出的环境；二是要有完善的资本市场、金融市场的支撑与服务，要率先解决好资本市场的培育和创业投资体系的建立。
虽然风险投资话题在全国已有一定影响，但对其认识和观念还有很大的差距。发展这类新事物首先要提高认识，更新观念。我们从美国新经济的发展、硅谷风险投资的成功经验，以及东南亚金融风暴中得到许多启示，其中最重要的一条就是由于科技的落后使得亚洲国家无力靠高科技来开发新产业，创造有市场竞争力的新产品。而传统产品的市场已逐渐饱和，致使实体经济的投资收益递减的边际效应越来越明显，从而推动大量资本涌入金融业和房地产业，产生了大量的经济泡沫。
有关专家认为，亚洲国家科技落后的原因是基础薄弱，但更深层次的原因是没有形成一套有效的、支持高新技术产业发展的金融系统。亚洲国家经济高速增长主要依靠外向型经济而引进的大量国际资本和各国高储蓄所产生的国内资本；美国则是依靠科技实力，以及依靠独具特色的、在关键领域起了支配地位的风险投资和资本市场，从而发展微电子、信息技术等高科技产业拉动了结构优化和经济的增长。我国“十五”规划中明确提出：中国进行结构调整必须发展高科技产业。然而高科技企业成长是一个相当长而又充满风险的过程。从初期的萌芽阶段到最终形成产业，一般要经过种子期、初创期、扩张期、成熟期等连续几个阶段；中间要经过多次惊险的跳跃，其间不断需要风险资金的支持，尤其是市场导入和增长阶段，前景和效益不甚清楚。常规的金融机构不敢介入，商业银行不担风险。如果创新性的金融工具即创新的资本支持体系―――风险投资发展不起来，我们就很难完成促进科技成果向实际生产力转化的艰巨任务，极具增长潜力的科技型中小企业就得不到支持，高风险、高收益、高增长潜力、高科技项目及其高科技产业也就难以蓬勃发展。实践已经证明，风险资本、产业投资的注入和推动，往往给成长中的企业带来新的理念和机制，甚至新的技术、管理和企业文化。像硅谷的创新文化就是鼓励创新、容忍失败、顺其自然，硅谷的风险投资可使大量新的技术和构想得以成功的开发，使创业者的抱负和理想得以实现，使高技术公司层出不穷、不断涌现，不断从小到大地成长。
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书摘插图
第一章 文献回顾与制度背景
众所周知，关于公司融资行为的研究无论在国内还是国外都可谓汗牛充栋。已有的研究发现影响公司融资的因素非常复杂，既包括公司治理、经营水平、行业等内部因素，也包括金融市场发达程度、投资者保护环境、政府干预等外部制度环境因素。但是人们虽然既看到了微观的公司层面也看到了宏观的制度层面的因素，却单单遗漏了介于两者之间的一个重要因素——企业集团及其内部资本市场。有关企业集团的研究表明，企业集团是介于企业与市场之间的中间组织，相当大比例的企业都是处于企业集团网络之中。这构成了很多企业经营的重要组织环境。同时，集团内部的资本市场是集团企业相对于非集团企业的重大优势之一，一定程度上可以替代落后的外部资本市场，成为成员企业融资的重要替代渠道（Khanna，2000）。虽然该理论已被财务学界广为接受，但略有遗憾的是，无论是公司融资领域还是内部资本市场领域的研究都没有充分利用彼此间存在的重大关联而做出新的理论突破。我们下文将在文献回顾与制度背景分析的基础上提出我们的互动分析视角，并进一步明确这一研究视角的重要意义。
第一节 内部资本市场理论与我国现状
一、内部资本市场理论回顾
（一） 内部资本市场理论研究背景
内部资本市场理论的提出与发展直接根源于现实世界中有待解释的经济现实与改善实践的需求。在具体综述展开之前，首先需明确的是，由于英美国家与新兴市场国家的市场化程度、法制水平以及企业组织结构存在重大差异，意味着两类市场环境下的内部资本市场研究存在差异，它们所企图解释的现象各不相同，依据的主要理论假定也存在重大差异。
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