公司治理与投融资效率研究(陈敏)
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作者： 陈敏 著
出 版 社： 华中科技大学出版社
出版时间： 2008-11-1字数：版次： 1页数： 211印刷时间：开本： 16开印次：纸张：I S B N ： 9787560949505包装： 平装内容简介
《公司治理与投融资效率研究》将公司治理与投融资结合起来，将对投融资效率的研究放在公司治理的框架下展开，从而为揭示投融资效率形成机理提供一个新的视角。
《公司治理与投融资效率研究》针对企业的实际情况重新定义了企业融资、投资和投融资效率的基本概念，对公司治理的内涵进行了讨论并提出了控制杈悖论，指出其产生的根本原因源于人们对效率的追求。在此基础上，以我国上市公司为主耍研究对象，分析了我国上市公司内部治理结构的特点及其对投融资效率的影响，并探讨了一些在西方成熟的市场经济条件下被证明为行之有效的外部治理机制，在我国却是低效或无效的原因。从案例分析以及以我国上市公司为样本进行的档案分析中可以看到，股权和债权融资在上市公司中并未发挥应有的治理效应。上市公司的融资行为和控制权配置与控股股东的控制权收益之间有着密切的联系，而投资则存在着过度投资现象。
《公司治理与投融资效率研究》可以作为财务管理、公司治理领域的专家和学者的研究工具书，也可作为这些领域内高年级本科生和研究生的参考书。
作者简介
陈敏，女，出生于1976年，湖南人。中南财经政法大学会计学院讲师，硕士研究生导师，主要研究方向为：公司财务管理、公司治理等。1999年获华中理工大学经济学学士学位，2002年获华中科技大学管理学硕士学位，2006年获中南财经政法大学管理学博士学位，2006年9月至今在中南财经政法大学会计学院任教。主持国际交流项目1项，教学项目以及企业委托研究项目2项，参与国家自然科学基金项目多项。在国内外学术期刊及国际学术会议论文集发表论文十余篇。
目录
导论
第一节 研究背景及其意义
第二节 研究范畴、基本概念及研究思路
一、研究范畴和基本概念
二、研究思路和方法
第一章 公司治理与投融资效率研究假设和基础理论
第一节 研究的基本假设
一、关于环境的基本假设
二、关于人的行为的基本假设
第二节 研究的基础理论
一、新制度经济学
二、西方企业理论
三、马克思主义企业理论
第二章 公司治理机制与投融资效率作用机理研究
第一节 对公司治理的探讨
一、公司治理的研究现状
二、对公司治理的进一步探讨
第二节 控制权饽论及其解读
一、控制权与投票立宪制
二、控制权来源的冲突
三、何谓有效的控制权配置
第三节 公司内部治理结构、控制权配置与投融资的相互影响
一、融资与公司治理
二、投融资与公司治理、控制权配置
三、新制度经济学视角下的投资
第四节 公司外部治理机制对公司投融资的影响
一、控制权市场及其对公司投融资的影响
二、产品市场及其对公司投融资的影响
三、经理人市场及其对公司投融资的影响
第三章 我国公司内部治理结构与投融资效率研究
第一节 我国上市公司股权结构的特点
第二节 我国上市公司内部治理结构特点与控制权配置
一、普遍存在国有性质的控股股东
二、控股股东实质控制了公司内部治理结构
第三节 控股股东的控制权收益和投融资效率
一、控股股东的控制权收益
二、控股股东的控制权收益和融资行为
三、控股股东的控制权收益和投资行为
第四节 经理人员的控制权收益和投融资效率
一、经理人员的控制权收益
二、经理人员的控制权收益对投融资效率的影响
第五节 中小股东的“弃权”与上市公司的投融资行为
一、中小股东为何“弃权”
二、中小股东“非理性”的背后与上市公司投融资效率
第六节 债权人在公司治理中的作用和对投融资的影响
一、银行治理机制弱化的表现
二、银行治理机制与投融资体制的制度变迁
三、银行治理机制的博弈分析
第四章 我国公司外部治理机制与投融资效率研究
第一节 我国公司的产权、市场竞争和投融资的相互作用
一、完全的政府垄断市场
二、国有企业主导的垄断竞争市场
三、国有企业占主导地位的竞争市场
四、一般竞争市场
第二节 我国的控制权市场及其对公司投融资效率的影响
一、上市公司控制权转让的历史阶段
二、上市公司控制权转让方式
三、我国上市公司的控制权市场的问题
第三节 我国的经理人市场及其对公司投融资效率的影响
第五章 实证分析
第一节 案例分析：从科龙电器看公司治理与投融资效率
一、公司背景
二、控制权配置、控制权收益与投融资效率
三、科龙事件的反思
第二节 经验分析
一、上市公司融资结构的治理效应分析
二、现金融资、投资需求与治理结构
三、投资和过度投资判断
四、控制权配置与现金股利分配
第六章 结论
第一节 建立重复博弈机制
一、严格上市公司投融资行为披露义务
二、建立相应的保障制度和机构
三、建立健全投资者民事诉讼制度
第二节 改进上市公司投票制度
第三节 规范政府行为
参考文献
后记
书摘插图
导论
第一节 研究背景及其意义
投资和融资是企业资本流动过程中不同阶段的动态表述，企业的资本流动效率，即企业投融资效率表现了企业配置资金的能力，决定了企业在市场竞争中的生存状态和发展前景。同时，企业又是整个社会最为重要的微观基础，企业的投融资效率影响着社会资源的配置效率。因此，企业投融资是企业最为重要的经济活动之一，提高企业投融资效率一直以来都是经济学与管理学研究的重要课题。从理性的角度来看，投资与融资是相互关联的，投资是融资的目的，而融资是投资的前提条件。然而，长期以来，无论是在理论研究中，还是在实际经济活动当中，二者却一直处于某种程度的割裂和非均衡的发展状态。
在古典经济学框架下，由于信用条件不发达，企业内部储蓄被经济学家认为是企业资金的唯一来源，强调企业储蓄对资本形成和经济发展的积极作用。自从凯恩斯革命开始，古典经济学的储蓄论逐渐被凯恩斯主义经济学的投资理论取代。凯恩斯主义经济学认为，投资能产生自己的储蓄，投资决定储蓄，储蓄与投资相等决定国民收入均衡，收入实现投资与储蓄的均衡。凯恩斯主义经济学注重的是投融资的总量分析，忽略了从融资到投资的中间转化过程分析。构建于新古典经济学框架下，由英迪利亚尼(Modigliani)和米勒(Miller)创建的MM理论提出了资本结构无关论。MM模型证明，在资本市场完善——自由进出、信息充分、不存在交易成本和税收的情况下，融资结构的选择和企业的价值无关。①传统的西方资产投资理论则假设投资项目之间的价值是可加的，也就是说，企业的价值等于企业原有资产的价值加上投资项目的价值，因而投资决策的问题就简化为判断投资项目的净现值是否大于零的问题，企业投融资决策仅仅是资本成本、投资收益率的确定和比较问题。纵观西方企业投融资理论的发展，可以看到在宏观经济学中，投资与经济增长、充分就业的关系一直是备受关注的领域，研究也较为深入。但在微观经济学中，融资理论与投资理论一直没能很好地结合在一起，企业投融资理论因为受其假设前提所限，其发展一直局限于技术操作层面，投融资决策在很大程度上只是计算问题。
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