现代公司财务管理（第2版）（中国版）
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作者： （美）莫耶 等著
出 版 社： 电子工业出版社
出版时间： 2009-2-1字数：版次： 1页数： 417印刷时间：开本： 16开印次：纸张：I S B N ： 9787121077272包装： 平装内容简介
本书特色：
权威性：由国内外著名财务管理专业家编写，结构严谨、简洁明了。
实用性：设置了各种特色栏目，能够帮助读者理争所学的财务知识是如何具体运用到实践中的。
针对性：不仅体现了当前国际通行的财务管理体系与知识框架，而且反映了这些原理在中国经济背景下的应用。
广泛性：本书可作为大学本科生、MBA教材，也适用于对财务问题感兴趣的非专业人士。
作者简介
R查尔斯莫耶，路易斯维尔大学商学院院长，金融学教授。曾任维克森林大学商学院的荣誉院长，GMAC保险金融协会主席。曾在法国、德国、俄罗斯等国任教，获得过多项教学奖项，并出版多本著作。
目录
第1篇 绪论
第1章 财务管理功能与目标
1.1 企业目标：股东财富最大化
1.2 价值的决定因素
1.3 目标分歧和代理问题
1.4 商业道德与财务管理
1.5 企业组织类型
1.6 财务经理的功能与职责
1.7 财务管理和其他管理学科的关系
1.8 财务管理领域的工作
本书的结构
本章小结
讨论题
第2章 公司理财环境
2.1 公司理财环境概述
2.2 金融市场
2.3 金融市场监管
2.4 市场有效性
2.5 阅读《华尔街杂志》
2.6 持有期间回报率的计算公式
2.7 资本市场的历史回报率
本章小结
讨论题
第2篇 财务业绩与财务规划
第3章 财务报表概要
3.1 会计的职能
3.2 年报
3.3 资产负债表
3.4 损益表
3.5 留存收益表和股东权益表
3.6 现金流量表
3.7 财务报表的局限性
3.8 公司适用的所得税
本章小结
讨论题
第4章 企业业绩评价
4.1 财务比率分析的目的
4.2 财务比率介绍
4.3 财务比率的基本类型
4.4 获利能力分析：一个全面的框架
4.5 业绩衡量的革命：经济增加值（Evr）——一个可用来衡量业绩的方法
4.6 共同规模财务报表
4.7 比较财务数据的来源
4.8 对比率分析法的一个警示
本章小结
讨论题
第5章 长期财务规划与短期计划
5.1 预计财务报表
5.2 现金预算
5.3 风险分析和财务计划
5.4 财务预测和计划模型的电算化
本章小结
讨论题
第3篇 估值原理
第6章 货币时间价值
6.1 利率、终值和现值
6.2 单期现金流的终值
6.3 单期现金流的现值
6.4 系列现金流的终值
6.5 系列现金流的现值
6.6 复利计息期数对现值和终值的影响
6.7 复利计息期数对年金现值和终值的影响
6.8 实际报酬率
6.9 现值与终值应用的特殊情形
本章小结
讨论题
第7章 风险与收益
7.1 金融市场的历史收益记录
7.2 风险的含义
7.3 单个资产的风险衡量
7.4 投资组合中某项资产的风险
7.5 必要报酬率与风险之间的关系
本章小结
讨论题
第8章 债券及其定价
8.1 长期负债与债券的含义
8.2 长期债券的种类
8.3 长期债券的特点
8.4 债券评级
8.5 债务契约
8.6 债券定价
8.7 债券定价原则
8.8 到期收益率
8.9 债券折现率的确定
8.10 其他负债
本章小结
讨论题
第4篇 资本预算决策
第9章 股票及其定价
9.1 普通股
9.2 优先股
本章小结
讨论颞
第10章 资本预算与现金流量分析
10.1 现金流预测原理
10.2 预测项目的现金流量
10.3 利息费用和净现金流
10.4 预测现金流应注意的问题
本章小结
讨论题
第11章 资本预算决策与现金流量分析
11.1 有关术语和概念
11.2 评估资本支出的决策模型
11.3 风险调整
11.4 项目风险分析的更多介绍
11.5 通货膨胀对资本预算的影响
本章小结
讨论题
第5篇 资本结构与股利政策
第12章 资本成本
12.1 加权平均资本成本
12.2 计算不同类型的资本成本
12.3 加权平均资本成本
12.4 确定Lilly公司的加权平均资本成本——个实例
本章小结
讨论题
第13章 杠杆原理
13.1 经营风险与财务风险
13.2 经营杠杆与财务杠杆
13.3 盈亏均衡点分析
本章小结
讨论题
第14章 资本结构理论与实务
14.1 资本结构理论
14.2 EBIT.EPS分析
14.3 实务中资本结构的决定因素”
本章小结
讨论题
第15章 股利政策
15.1 股利政策的理论含义
15.2 实践中股利政策选择的影响因素
15.3 股利政策
15.4 股利如何分配
15.5 股利的再投资计划
15.6 股票股利和股票分割
15.7 股票回购
本章小结
讨论题
第6篇 营运资本管理与理财专题
第16章 营运资本管理
16.1 经营周期分析
16.2 营运资本的重要性
16.3 流动资产管理
16.4 现金和有价证券
16.5 应收账款管理
16.6 存货管理
本章小结
讨论题
第17章 兼并与收购
17.1 并购类型
17.2 并购动机
17.3 并购目标价值评估
17.4 并购支付方式
17.5 并购支付方式决策
17.6 并购中的防御战略
本章小结
讨论题
第18章 国际财务管理
18.1 汇率和外汇市场
18.2 汇率的影响因素
18.3 外汇风险
本章小结
讨论题
附录A 复利终值系数表
附录8 复利现值系数表
附录C 年金终值系数表
附录D 年金现值系数表
书摘插图
第1篇 绪论
第1章 财务管理功能与目标
日本章学习目标
通过本章的学习，理解并掌握：
1.企业目标：
2.公司价值决定因素：
3.公司代理问题及其控制机制；
4.公司的商业道德；
5.企业组织类型及其特征；
6.财务经理的角色与职责；
7.财务管理与其他学科之间的联系。
财务管理的主要职责在于为公司筹集所需要的资金，并运用这些资金从事生产经营活动，为公司股东最大程度地创造价值。美国的《华尔街杂志》、《商业周刊》、《财富》杂志，以及我国的《中国证券报》、《上海证券报》、《证券市场周刊》、《首席财务官》等报纸杂志刊登了大量文章，描述财务经理所从事的重要工作。2001年“911事件”给美国纽约和华盛顿造成了灾难性后果，航空旅客乘载量大幅下滑，航空公司开始面临极大的运营挑战。面对这种状况，我们应该像德尔塔（De1ta）、美国航空公司（US Ariways）以及许多其他的著名航空公司所认为的那样削减航空服务，还是应该像西南航空公司（Southwest Air1ines）那样把它看做是业务扩张与获得市场份额的重要机会呢？
2002年年初，惠普和康柏两家公司的经理和股东对于两公司是否合并该做出怎样的决呢？惠普的股东是从公司本身的利益出发而主张合并的吗？康柏能够从合并中获得多大的好处呢？合并的价格合理吗？2000年2月摩托罗拉公司从土耳其的第二大无线电话厂商Te1sim公司获得了一笔15亿美元的通信设备订单。作为部分交易，摩托罗拉公司同意向Te1sim公司提供贷款。而两年后即2002年1月，摩托罗拉公司对Te1sim公司不能如期偿还贷款向法院提起了诉讼。你认为厂家向其客户提供财务贷款是明智的吗？摩托罗拉公司在向Te1sim公司提供贷款之前怎样保证其信用风险是可控的呢？
任何企业都会面临重要的财务问题，其成败与否在很大程度上取决于财务决策的效果。公司经理人所做出的每个重要决策都有重要的财务含义。财务经理通常会面临如下的财务问题：
所做的资本投资决策会获得成功吗？如何筹措投资所需的资金？
公司有充足的资金或获得资金的途径吗？例如，通过向银行借款来满足日常的经营需要。
哪种类型的客户值得信赖，应该给他们提供多大的信用额度呢？
公司应该持有多大量的存货呢？
提出的合并或兼并方案是否可行？
公司应该如何使用或分配现金流呢？即公司如何确定最佳股利政策或股票回购政策？
财务管理工作令人激动而富有挑战性，并且能提供广泛的职业机会。本书侧重讲述公司的财务管理问题，并突出强调投资决策与融资决策的程序与方法。投资银行、投资分析、有价证券管理、商业银行、房地产、保险和公共部门等领域的管理问题都有所阐述，并给对财务感兴趣的人士提供了另外一些机会。
为了使读者了解财务管理的基本原理，本书系统介绍了基础财务理论，并深入分析了有助于财务决策的相关理论、制度背景和分析工具。你会看到公司财务管理的一般过程，了解这些过程是如何运行的，因为它是决定公司财务管理工作成败的关键因素之一。本章还介绍了企业的组织类型、企业经营目标和财务经理的职责，最后给出了本章内容小结。
1.1 企业目标：股东财富最大化
有效地进行财务决策需要对企业目标有一定的了解。那么企业要做出决策应该以什么为目标呢？也就是说，经理人员要为企业所有者实现什么样的目标呢？该达到怎样的境地呢？
一般我们会想到如下目标：
企业销售收入或市场份额最大化；
维持产品或服务在本行业中质量最高；
企业利润最大化。
这些目标看起来似乎都很合理，但是它们都不够充分和完全。股东财富最大化才是企业最理想的目标。对公司制企业来说，股东财富由股东所持有的普通股的市场价值来确定，股票的市场价值可以定义为股票在市场上交易的价格，这些市场主要指证券交易市场，如上海证券交易所和深圳证券交易所。因此，总的股东财富就等于普通股的股数与每股市价的乘积。
股东财富=股票股数×每股市价
因此，股东财富最大化意味着经理人员必须致力于公司股价最大化。对股份持有者来说，股票市价将是最终判断投资决策优劣的标准。股票市价，实质上就是公司资产价值，它反映了公司未来现金流量的数量、时间分布和风险等因素。我们将在后续章节中详细讲解这些问题。从股东的角度看，净现金流即为公司现金流人（如销售所获得的现金）和现金流出（如购买原材料、劳动力和税收所支付的现金）之间的差额，这些现金流对股价都会产生直接的影响。总体来说，表现在：
现金流量越大，股价越高；
现金流量时间间隔越长，股价越低；
现金流量的风险和不确定性越大，股价越低。
1.1.1 企业目标的适用性
股东财富最大化目标是当前被普遍接受的企业目标，这一目标表述有许多独特的优点。首先，这一目标考虑到了股票持有者所期望的现金流的数量或规模、时间分布和风险等因素。财务经理在做出诸如是否需要购买固定资产、存货以及是否要向客户提供信贷的财务决策时，就必须考虑未来现金流量的大小、时间分布和风险等因素。只有这样，才能判断财务经理做出的决策是否会增加股东的财富。
其次，股东财富最大化目标可以用来判断一项财务决策是否和企业目标相一致。如果公司所做的财务决策能够增加公司股票的市场价值时，就是一项好的决策。如果它不能达到这一效果，就不应该采取这一决策。
最后，股东财富最大化是一种非个人化的目标。总体上来说，是市场而不是单个人或一些人的主观判断决定股东的财富。换句话说，公司的执行总裁（CEO）或高级经理从个人角度希望不断扩大公司的规模，以达到公司规模的最大化，但是股东从他们的利益出发则反对这一目标。然而，所有股东都不可能反对公司最大化其股价。因此，对所有股东来说，股价最大化似乎只是一种被歪曲的目标。
现在我们来分析一下为何其他目标是不合适的。首先来看销售收入或市场份额最大化目标。如果公司想扩大其市场份额，如从22％扩大到28％，这有错吗？当然没什么错，作为企业计划，许多公司都会考虑保持一定的市场份额。然而，如果市场份额的增加需要花费大量资源的话，这肯定不是出于股东的本意。例如，仅仅通过加大广告支出和放松赊销条件来扩大市场份额是一个好的目标吗？或许并非如此，出于同样的原因，把保持最优的产品和服务质量作为公司的目标似乎也不太合适。像汽车公司等制造企业可以执行零缺陷政策，这样做将要求对固定设备的投资和更为严格的质量控制，最终导致现金流出量大为增加。因此，许多汽车制造商，即使采取了零缺陷政策，但实务中还是容忍一些部件的缺陷，否则，他们将不可能增加股东财富。
1.1.2 利润最大化目标存在的问题
关于利润最大化目标（利润在财务专业上主要指净利润、利润总额或息税前利润），说利润最大化作为企业目标有局限性似乎很难理解，因为利润最大化目标在经济学界和管理学界似乎是天经地义的事情。然而，经济学界所称的利润主要指经济利润，而经济利润与会计利润之间存在重要差异。同时，会计核算规则的局限性以及利润操纵、会计欺诈等现象的存在，致使会计利润难以担当企业目标与财务管理目标。利润最大化目标对于经理人做出财务决策还是有许多的技术性局限。
第一个局限在于，利润是最大化目标忽视了现金流的时间差异。经理人应该增加短期还是长期利润呢？例如，烟草公司可以通过减少研发费用来增加短期利润，但是这种行为可能会降低企业核心竞争力，从而导致未来利润的下滑。作为股东，你希望公司的财务经理追求这样的财务目标吗？到2001年年底，尽管报告的收入和预期的相一致，默克（Merck）公司股价还是显著下跌。股价下跌的部分原因在于投资者认为默克公司在未来几年没有充足的新产品来取代那些旧品牌的产品。这个例子说明经理人的决策会对公司产生短期和长期影响。经理人应该考虑如何在短期利润和长期利润之间找到一个平衡点，利润最大化目标对这些决策类型没有提供任何指导意见。
……
