上市公司的投资行为与效率研究
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作者： 张祥建，郭岚，徐磊著
出 版 社： 上海财经大学出版社
出版时间： 2009-2-1字数：版次： 1页数： 325印刷时间：开本： 32开印次：纸张：I S B N ： 9787564204402包装： 平装内容简介
投资决策是企业面临的最重要的财务决策之一，涉及到资金的筹集和配置效率，对公司的运营和发展具有不可替代的作用，一直受到财务学家、经济学家和实业界的普遍关注。投资决策作为公司成长的主要动因和未来现金流量增长的重要基础，影响着公司的经营风险、盈利水平以及资本市场对其经营业绩和发展前景的评价，是公司财务决策的起点。
随着我国资本市场的发展，基于中国资本市场环境和公司治理结构特点，研究上市公司投资行为和效率问题显得特别必要和迫切。因此，本书从公司治理的角度，采用定性分析和定量分析相结合的方法，研究我国上市公司的投资行为特征和效率表现，并提出相应对策和建议。本书对于我国上市公司投资行为和效率的研究、监管机构的政策制定、上市公司的持续发展、投资者的决策行为等具有重要的理论价值和现实意义。
作者简介
张祥建，男，汉族，1975年出生。毕业于上海交通大学管理学院，获得管理学博士学位。现在供职于上海财经大学财经研究所，副研究员，研究领域为公司金融。在《管理世界》、《管理科学学报》、《金融研究》、《中国工业经济》、《会计研究》、《世界经济》、《改革》、《数量经济技术经济研究》、《证券市场导报》等杂志上发表论文40余篇。曾多次主持国家自然科学基金项目、教育部人文社会科学项目、上海社科基金项目。
目录
前言
第1章 绪论
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 基本概念
1.2.1 投资
1.2.2 投资决策
1.2.3 效率与投融资效率
1.3 研究方法
1.4 主要内容与章节结构
1.5 本书的特色与主要创新点
第2章 文献综述
2.1 代理冲突与投资效率
2.1.1 股东一经理层之间的代理冲突与投资行为
2.1.2 代理成本与投资效率
2.1.3 企业现金流与投资效率
2.2 资本结构、融资约束与投资行为
2.2.1 资本结构与投资行为
2.2.2 融资约束、自由现金流与投资效率
2.2.3 不确定性与投资行为
2.3 负债融资、代理冲突与投资行为
2.4 企业多元化投资与投资效率
2.4.1 企业多元化投资的成本和收益
2.4.2 多元化折价与企业价值
2.5 内部资本市场与投资行为
2.5.1 内部资本市场及其配置效率
2.5.2 内部资本市场中的代理问题
2.6 大股东控制、投资行为与投资效率
2.7 国内相关研究成果
2.7.1 融资偏好与投资行为
2.7.2 资金投向的变更问题
2.7.3 代理冲突、投资行为与掠夺效应
2.7.4 投资行为与公司业绩表现-
2.7.5 融资约束、现金流与投资行为
2.8 本章小结
第3章 上市公司投资支出的结构与分布特征
3.1 引言
3.2 上市公司投资支出的结构和测度方法
3.3 样本选择与数据来源
3.4 上市公司投资支出的基本特征
3.4.1 投资支出的基本分布
3.4.2 投资支出的行业特征
3.4.3 大股东控制与上市公司的投资支出
3.4.4 不同规模上市公司的投资支出
3.4.5 不同成长机会上市公司的投资支出
3.5 上市公司投资支出特征的综合分析
3.6 本章小结
第4章 上市公司投资行为的影响因素
4.1 引言
4.2 影响上市公司投资行为的因素分析
4.2.1 融资途径与企业投资行为
4.2.2 股权结构与企业投资行为
4.2.3 资产特性与企业投资行为
4.2.4 产品市场与企业投资行为
4.3 研究设计
4.3.1 变量选择
4.3.2 研究方法
4.4 描述性分析和相关性分析
4.4.1 描述性分析
4.4.2 相关性分析
4.5 回归分析结果
4.5.1 回归模型的诊断及处理
4.5.2 回归分析结果及解释
4.6 上市公司投资行为的影响因素归纳
4.7 本章小结
第5章 上市公司的自由现金流、投资结构与投资效率
5.1 引言
5.2 研究设计
5.2.1 自由现金流、过度投资和投资不足的测度方法
5.2.2 企业投资水平的期望模型
5.3 描述性分析和相关性分析
5.4 投资结构、自由现金流与非效率投资的分布特征
5.4.1 投资构成与分布特征
5.4.2 非效率投资的分布特征
5.4.3 自由现金流分布状况
5.5 不同自由现金流水平下的投资特征
5.6 上市公司非理性投资的类型和原因分析
5.6.1 非理性投资行为的类型
5.6.2 非理性投资行为的形成原因
5.7 本章小结
第6章 上市公司的投资行为与企业价值
6.1 引言
6.2 全流通时代的资产注入、投资效率与寻租行为
6.2.1 研究假设
6.2.2 大股东控制下虚增注入资产价值的收益特征
6.2.3 虚增注入资产价值财富效应的动态特征与资本配置效率
6.3 实证研究设计
6.3.1 投资效率的衡量方法
6.3.2 影响上市公司投资效率的主要因素
6.3.3 回归模型
6.4 描述性分析
6.4.1 上市公司投资效率的分布特征
6.4.2 影响投资效率的变量分布
6.5 投资水平与投资效率的关系
6.6 回归分析结果
6.6.1 投资规模变量对投资效率的影响
6.6.2 股权结构变量对投资效率的影响
6.6.3 控制变量对投资效率的影响
6.7 本章小结
第7章 案例分析：万向钱潮的投资行为与效率
7.1 万向钱潮的基本情况
7.2 万向钱潮的治理结构
7.3 万向钱潮资金筹集情况
7.3.1 股权融资规模
7.3.2 债权融资规模
7.3.3 内源融资规模
7.3.4 融资行为的现金流分析
7.4 万向钱潮的投资支出结构分析
7.4.1 投资支出的结构与测度方法
7.4.2 万向钱潮的投资结构
7.4.3 投资活动产生的现金流量
7.5 万向钱潮投资效率与业绩状况
7.5.1 盈利能力分析
7.5.2 运营能力分析
7.5.3 现金流水平分析
7.6 分析与讨论
7.6.1 民营企业存在过度投资倾向
7.6.2 股权分置改革有利于提升投资效率
7.7 本章小结
第8章 提升上市公司投资效率的政策建议
8.1 加强和完善信息披露机制
8.1.1 财务报告的改进与完善
8.1.2 严格规范上市公司投融资行为披露义务
8.2 强化对投资活动的外部监督与控制
8.2.1 外部审计的加强与改善
8.2.2 加强证券监管机构的监督
8.2.3 尽快建立有效的民事赔偿诉讼制度
8.3 完善上市公司的治理结构
8.3.1 约束大股东控制程度
8.3.2 完善董事会的职能
8.3.3 大力培育并规范机构投资者
8.3.4 加强和完善内部控制体系
8.3.5 对管理者进行监督与激励并重
8.4 本章小结
第9章 结论与研究展望
9.1 主要结论
9.2 研究的局限性
9.3 进一步研究工作的展望
附录
参考文献
后记
书摘插图
第1章 绪论
1.1 研究背景与意义
1.1.1研究背景
1.1.1.1理论界的争论
在现代公司的理财管理中，投资决策、融资决策和股利决策是公司最重要的三大决策。投资决策作为公司必须例行做出的、最重要的三大财务决策之一，它吸引人们兴趣的魅力在于：一方面它涉及资金的筹集问题，即投资资金的来源问题，另一方面它涉及资金的配置效率问题，即筹集的资金如何有效利用的问题，而公司做出这种决策时所面临的经营环境以及项目的未来价值又是不确定的；由于投资决策作为公司成长的主要动因和未来现金流量增长的重要基础，它将直接影响公司的融资决策和股利决策，从而影响公司的经营风险、盈利水平以及资本市场对其经营业绩和发展前景的评价，并使其成为公司财务决策的起点。
投资和融资是企业资本流动过程中不同阶段的动态表述，企业的资本流动的效率即企业投融资效率表现了企业配置资金的能力，决定了企业在市场竞争中的生存状态和发展前景。同时，企业又是整个社会最为重要的微观基础，企业的投融资效率影响着社会资源的配置效率。……
