盛大（SNDA.NASDAQ）转型之际，陈天桥应该说非常谨言慎行。不过，不久前他在江西主讲了“中国企业家创业之路”，称乐趣就是一种苦中作乐的期货。
“什么是乐趣？这个词很有意思。从肉体上说，创业有什么乐趣？天天这么辛苦，五年来每天工作12小时，直到我女儿出生拯救了我。从旁人看来，这是自讨苦吃，但从精神上来说，我是自得其乐。”
然而，不论苦中作乐，或是自得其乐，都依赖于盛大不断增长的业绩。而昨日其公布2005年第四季度财报后，陈天桥表示：“为了进一步深化我们的家庭战略、实现盛大互动娱乐内容的多样化，我们采取了一系列重大举措，而盛大的近期业绩也受到了这些举措的影响。”
财报显示，盛大自上市以来首次出现季度净亏损。尽管其中主要部分为非经营性亏损，且原因多样，但由于是中国互联网企业财报历史上最大的赤字，仍引起业内的非常关注。
几线作战的盛大
昨天上午，刚刚发布完财报、又看过《第一财经日报》的盛大董事长兼CEO陈天桥打电话给本报负责人，称当日关于盛大易宝滞留渠道的报道不够准确，盛大实际在易宝上已经实现2000万元的销售额，具体数字可以看刚刚发布的财报（为2250万元）。
易宝是盛大家庭战略目前的产品核心。由于国内其他厂商纷纷推出了“盛大盒子”的同类产品，盛大暂时放弃了“盒子”的大规模推广，转攻易宝销售，并与其他厂商进行战略合作，以牺牲硬件市场为代价，来达到推广盛大家庭娱乐平台EZCentre，进而占领收费内容市场的目的。
事实上，盛大拓展业务链条的手段不仅仅为推出相关硬件产品。在过去两年，盛大围绕其家庭战略，还收购了大量相关企业。包括收购浩方在线、边锋、数位红等公司，置入Actoz和新浪，总投资达4.5亿美元。
盛大作出这些收购的目的，主要是为家庭娱乐增添可控制的内容。然而，除了边锋和新浪的部分内容目前已经被整合进盛大家庭娱乐平台，其他收购仍无法对盛大的家庭战略作出有效支撑。
而这些公司带给盛大最大的痛楚就是亏损。
互联网分析师吕伟钢介绍说，美国会计准则规定，如果一家上市公司控股另一家上市公司（超过20%股份需要合并财务报表），而另一家上市公司出现营业收入和利润持续下滑时，就需要计提投资亏损。
因此，盛大早在2005年一季度财报中，就已计提收购韩国游戏公司Actoz的投资亏损190万美元，而此次则是惊人的6460万美元。
也有观点认为，盛大亏损的关键不是业务链条太长，而是其主营业务――游戏赢利乏力。一位游戏业资深人士说，盛大在易宝上财务“窟窿”再大，只要在游戏上稳住了，就能够在免费模式上成功，盛大仍然有转型的资本。
网游公司空手白刃
“太可惜了！曾经是30多亿美元市值的公司啊。”与盛大公司业务有相似性的第九城市（NCTY.NASDAQ）董事长兼CEO朱骏惋惜地说。尽管这位盛大同行对盛大前景过于悲观，但其所言也不无道理。
“早在几个月前，我和网易CEO丁磊就交换过看法，认为盛大出现亏损是一定的，游戏运营和投资双双出现亏损也是一定的。”朱骏还认为，盛大累计作出的4.5亿美元投资，除了韩国Actoz公司这次已计提人民币5.215亿元的亏损，其他如对新浪的投资就目前情况看，也是亏损的。
“我也不看好一家公司同时做两件事情。一个公司只有一种思维方式，这是在长期的磨合中形成的。我们就专注于网络游戏的运营。”朱骏认为。
“我和陈天桥的三年之约已经没有意义了。”朱骏曾经公开表示，他和陈天桥三年之后再“华山论剑”，决定在网络游戏行业中的座次。一家互联网公司的真正价值，是其市值减去账面现金。第九城市和盛大目前的账面现金接近，而市值也相差不大了。
“盛大要做非常之事，就要忍受非常之痛。武侠里不是有句名言吗？欲练神功，必先自宫。”朱骏坦言，第九城市无法和盛大一起“玩免费”。
而网易CEO丁磊则在前几天的财报发布活动中对盛大免费作出评价说，网易受到的影响非常之小，其运营的游戏《梦幻西游》已经超过了盛大曾经最火爆的《传奇2》，最高在线达到了110万人。
盛大目前所有2D网络游戏的免费对第九城市很难有所冲击，相反，业内认为，盛大的免费正是被第九城市等一大批竞争对手“逼”出来的。但盛大已经公布说，将在今年以免费模式运营大型3D网络游戏《Archlord》，这又反过来对第九城市等形成冲击。宣称转型的盛大仍然在网络游戏领域毫不松懈。
