一年时间，陈天桥尝遍人间百味。
去年的这个时候，陈天桥因为收购新浪19.5%的股份而成为舆论焦点。但是，短短一年时间，盛大就从高峰跌下：在昨天发布的2005年财报中，盛大第四季度亏损6680万美元,创造了中国互联网上市公司的亏损之最。
免费是与非
“初看盛大财报，只能用吃惊来形容。”独立互联网分析师吕伟钢告诉《第一财经日报》，仔细分析，却是有喜有忧，存在很大的不确定性。其实，盛大的亏损，主要是因为韩国Actoz亏损严重，间接影响了持有其38％股份的盛大。
盛大第四季度亏损总计 6680 万美元，仅Actoz 的亏损就占了6460万美元。“不知道这次盛大对韩国这家公司的处理是否是一次性的，如果不是一次性的，以后受不受拖累就还要看Actoz的经营情况。”新浪总裁曹国伟告诉记者。
艾瑞咨询总裁杨伟庆对记者说，盛大的亏损主要来自其对韩国Actoz 的9000 万美元投资，这笔钱由于亏损现在仅值3000万美元，其他的收入差不多正处于盈亏点上，但相比上季度已经下降非常大。
去年，盛大宣布对其多款多人网络角色扮演游戏（MMORPG）实行免费，其目的是希望保留用户、延长游戏的生命周期。但网易创始人、首席执行官丁磊却不是很认同盛大的游戏免费策略。
丁磊认为，免费游戏和免费邮箱不一样，邮箱免费能吸引大量的客户过来，而且邮箱都差不多，同质性很强。“但游戏不一样，每款游戏都有自己不同的特点，它并不因为你免费就放弃他喜欢的游戏而转向你。”丁磊对记者表示。
丁磊的看法是，人气不等于财气。据他的判断，盛大在宣布免费后网吧人气上升了约20％，但这并不必然带来相应的收入上升。
对丁磊的看法，业界也有不同观点。“在免费策略上，盛大和陈天桥走的路是正确的，可以说免费使其游戏的生命周期得到了延长。”吕伟钢认为。
从财报中可以看出，盛大免费的只是大型角色扮演类游戏，但其他方面的收入也在下降，包括休闲游戏、广告和短信等在内都出现了不同程度的下滑。吕伟钢认为，在休闲游戏方面，如果剔除盛大新收购的“游戏茶苑”对盛大营业收入的贡献，盛大休闲游戏收入的季度环比跌幅将高于目前公布的23.7%。
盛大主业不明
对于盛大面临的主要问题，曹国伟认为，主业不明确是其面临的最大挑战。不过他指出，盛大手上还有现金，如果能找到好的项目，赚钱并不是很难的事，过去很多互联网公司都是这样过来的。
杨伟庆认为，虽然代表盛大向家庭娱乐转型的EZPod产品在第四季度已经有了一些收入，但市场的认同度并不高。“中国用户还是习惯了在书房用电脑，在客厅看电视，对于EZPod这样的产品用户需求不明显，况且低端用户基本上没有互动方面的需求。”杨伟庆说，“盛大的家庭娱乐战略显然缺乏用户市场调查与研究，对于未来的判断过于乐观。”
盛大的家庭娱乐战略要想进一步走下去，还是要靠游戏收入的支撑，如果游戏做得不好，盛大就没有足够的资金投入到新产品的开发和推广中去。
去年为了发展盛大易宝数字家庭娱乐战略，盛大已经拨出了2000多万美元用于前期的推广宣传，现在从财报中看出已经用了1000多万美元。
对本报前日关于盛大易宝渠道库存的报道，一位互联网公司领导人说：“在市场上，只有终端用户才是对的。易宝不同于游戏，游戏产品没有太大成本，好的游戏就是收款机。但易宝是有成本的，一直压着就是在占用基金。”
“盛大的未来战略在很大程度上受到现在收入的影响，收入将决定此战略是否能够很好地执行下去。由于家庭娱乐战略需要大量资金，这无疑将来源于游戏的支撑，因此免费使游戏的生命周期延长，包括盛大积极引入的新游戏都将决定这一战略能否很好地走下去。”吕伟钢认为。
曹国伟对记者表示：“中国企业的竞争优势往往是暂时的，很少有公司能保持持久的竞争优势，所以媒体在一家公司好的时候，头脑不要发热，把公司捧到天上去；而当公司出现一些问题，遇到一些挫折，也不要一棍子打死。”
“盛大转型是一次勇敢的尝试。我们习惯于以盈亏论英雄，其实这很不公平。如果没有陈天桥一次次大胆的创新，中国互联网就不会有很多传奇。”一位观察盛大多年的媒体人士说。
不过现实依然是严峻的。一个明显的事实是，盛大去年收购新浪时，市值是新浪的两倍，而现在市值已经低于新浪，市盈率也已降到在纳斯达克上市的中国互联网公司的下游水平。
