【eNet硅谷动力专稿】齐鲁证券日前发布研究报告指出，我国电信重组完成、3G牌照发放将使得行业在业务供应层面上产生巨大增量与新的发展，与需求面上依旧旺盛与远未饱和的需求结合，将驱动行业在未来几年内继续保持快速稳定增长态势。
报告说，在过去的近十年里，国内和全球通信行业都保持了稳定高速发展态势，在今年的前三个季度，这一状态得以延续。我国通信行业业务总量、业务收入和固定资产投资在1-7月分别同比增长25.1%、9.1%和12.8%。电话用户总数接近10亿户，宽带用户总数接近8000万户。因此，尽管宏观经济环境受通胀影响较为恶劣，但行业内上市公司除去部分设备制造商以外并未受到较大影响，总体上依然保持稳健快速的增长，成长性和与宏观经济的弱相关性得以充分体现。
报告认为，今年第四季度的重大事件，包括电信重组完成，3G牌照发放将使得行业在业务供应层面上产生巨大增量与新的发展，与需求面上依旧旺盛与远未饱和的需求结合，将驱动行业在未来几年内继续保持快速稳定增长态势。第四季度对于行业是一个承上启下的重要阶段。
报告提醒说，如果CPI与PPI的剪刀差在未来几个月内未能得到缓解，将进一步对设备制造商产生负面影响；如果3G进程因为种种原因推迟，也将影响行业的成长性。不过电信行业在四季度即将重新进入快速发展轨道。由于运营商竞争将加剧，中国移动一家独大的局面短期内难以改变。设备制造行业，尽管运营商的CAPEX将使其整体受益，但CPI与PPI逐步扩大的剪刀差将对毛利率产生负面影响，且行业内竞争剧烈。
国信证券指出，从一系列措施上来看，政府扶持弱势运营商各项政策正逐步启动，第四季度将是一个重要时间窗口，重组与3G可能给运营商带来2年阵痛期，但将好于目前的悲观预期，从长期来看运营行业发展潜力巨大，未来5年弱者面临结构性提升机遇。
广发证券称，4季度电信投资增长步入实施期，相关产业环节开始受益，而国际大厂财务持续恶化，为中国厂商提升全球份额创造机会。国际通信设备巨头上半年中报显示财务状况正呈进一步恶化趋势，除阿朗通讯、摩托、北电持续亏损外，而前期盈利良好的诺基亚和爱立信上半年净利同比分别下降24%和64%。无线业务除爱立信处于盈亏平衡外，其它公司都处于亏损状态。
广发证券表示，国际大厂财务状况持续恶化将会主动减少激进的竞争策略，这将有利中国厂商提升全球份额和盈利水平。上半年国内通信设备出口的快速增长和华为、中兴国际业务50%以上的收入增长也说明了这一事实。预计未来几年中国厂商的国际业务将会获得持续增长，而且国际业务的盈利状况将会呈逐步改善趋势。
广发证券指出，电信重组基本尘埃落地，三大运营商已实现全业务运营，预计今年4季度到明年1季度发放3G牌照概率较高，国内无线资本支出08 年4季度开始进入增长通道，预计08-10 年的无线资本支出分别将达到1469.6亿元、1800亿元和1412亿元。
受无线资本支出增长影响以主设备为主的相关产业环节从4 季度开始将逐步受益。虽然无线主设备行业受市场竞争结构不均衡和厂商基于战略利益的占位竞争的影响，目前的竞争非常激烈，但仍看好占位竞争之后后续网络升级与扩容的盈利前景。
