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中金:中兴财务调整因谨慎会计政策所致

王朝数码·作者佚名  2008-10-10
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10月9日消息,针对中兴通讯(000063.SZ)因财务检查股价下跌,中金发表报告称,投资者不必要因为公告恐慌,原来过于谨慎的会计政策会适当放宽,计入更多利润。

中兴通讯10月7日公告称,财政部对其4家子公司进行财务检查后,对公司处以16万元罚款,并要求补缴所得税380万元。财政部关于“2007年度会计信息质量检查结论和处理决定的公告”,追溯调增07年净利润2.42%或约3000万元,达到12.8亿元,每股收益调增至0.95元。

以下为中金报告全文:

我们认为投资者不必要因为该公告恐慌,对公司其实是正面影响,原来过于谨慎的会计政策会适当放宽,计入更多的利润:

1、本次检查是财政部每年对各地上市公司进行财务抽查,正常监管项目之一,并非针对中兴通讯的专门调查。

2、关于财务调整项目,主要出于财政部和公司对于会计政策的理解不同,尤其是对项目成本结转和研发、促销等费用计提等问题。需要说明的是,中兴通讯作为A\H两地上市公司,执行会计政策时对国内和国际会计准则要求均要考虑到,因此对于成本和费用的计算尽量采用了较为保守的会计政策;而财政部根据国内会计准则认为可以适当放宽。

3、本次行政处罚仅16万元,补缴上年所得税380万元则对今年损益表没有影响。该所得税的补交,主要是调增2007年利润相应要补缴税款。由于对公司业绩影响较小,我们维持现有08年和09年分别为人民币1.32元和1.87元的每股收益预测,相当于港币1.54元和2.23元,剔除股权激励成本分别为人民币1.54元和2.02元或港币1.8元和2.4元。

按照今日早盘A股和H股分别人民币25.34元和港币20.20元的收盘价,对应市盈率分别为A股16.4倍和12.5倍,H股11.2倍和8.4倍,具有较强估值吸引力,建议投资者逢低介入,重申“推荐”的投资评级。

 
 
 
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