A股市场没有摆脱全球股市下跌的影响，上证指数一周下跌了1.67%。但需要关注是1年期以及3个月央票发行利率连续两周持平，澳洲央行意外停止加息，与1月中下旬相比，国内通胀预期有所回落。资金面宽松格局延续，央行在春节前历来都会在公开市场操作净投放，SHIBOR利率结束年初以来单边上升趋势，小幅回落。基于一致预期过度反映了实际通胀压力以及流动性充裕等因素，我们倾向于认为，A股的阶段性反弹正在酝酿。
上周，胡锦涛总书记发表重要讲话，强调了必须紧紧抓住机遇，承担起历史使命，把加快经济发展方式转变作为深入贯彻落实科学发展观的重要目标和战略举措，在过去一段时间政府部门的对外表述中，持续提到了调结构的必要性，但着重强调在“加快”上下功夫，则是第一次。我们对此的理解是，在保增长担忧缓解以后，未来一段时间调结构的力度很可能是超预期的，传统的一些低效率粗放型的行业很可能经历长期趋势的向下拐点，而符合经济发展方式转变的行业很可能面临爆发式增长的机会，相关上市公司因此预期而有望持续享受高估值的溢价。
我们维持2月份策略报告《价值为纲，伏击成长》的基本观点，本周即将公布的通胀数据有助于缓解市场通胀预期，结合宽松的资金面，A股有望迎来一致预期过度悲观后的纠错反弹行情，尤其看好符合加快转变经济发展方式下新兴产业的成长机会，股价短期大幅下跌，提供了较好的阶段性参与机会，建议投资者逢低积极增持以下投资机会：以技术创新和拓展应用为特征的TMT（金融IT、移动互联、多媒体消费电子、三网合一）今年是大年;低碳经济，包括，产业结构重组（钢铁、水泥、玻璃、化工等）引发的工业节能（节能设备、新材料、智能电网等），建筑节能、新能源等 ;服务为主导的消费升级：旅游（首次被定位为国家战略性支柱产业）、连锁商业、电子商务、品牌消费等。对于具备价值支撑的保险、煤炭、钢铁、机械、银行、化工、房地产等行业中的优势企业可逢低审慎买入，把握其跌深之后反弹的机会。
