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近期市场延续下滑趋势，从今年1月20日的3250余点，缓步下滑至近期的2890点，跌幅达到11％。在货币政策趋紧的背景下，市场对后市趋势显得比较迷茫，大盘将何去何从？
2900点将成上半年底部
从去年8月4日上证指数创下3478点的阶段性新高以来，整个市场趋势发生了明显改变，去年上半年的单边上涨趋势不再，下半年股指在经历了两次反弹后最终选择了破位下跌。不过，对于后期走势的分歧恰恰发生在这里。第一，从纯技术走势分析，大盘在破位后下跌，理论上已接近2600点的前期低位，目前尚有200余点的下跌空间。这是看空者的基本理由。第二，宏观调控政策比预期提前出台，一定程度上使做多机构措手不及，反手做空的动力使大盘出现逆转的可能性增大。第三，由于世界经济形势在今年初发生了较大变化，债务危机席卷了欧洲，世界一体化经济复苏进程再次受阻，这时我国采用的逆周期性调整政策是否强硬到硬着陆的程度？如果连续实施紧缩性政策及经济刺激计划的退出是否会把中国经济推向二次探底的深渊，这些不确定性都会影响到A股走势。第四，尽管政策面和外围经济面都趋冷，但是去年的年报披露仍在继续，批量超预期业绩利好的上市公司存在估值修正的内在动力，代表指数权重的金融股和地产股市盈率已经大幅下降，达到或稍高于成熟市场的平均水平，市场又会如何反应？
依笔者综合判断，在宏观调控和结构调整以及管理通胀预期的政策基本面来看，大盘的中期调整将贯穿2010年全年。但是，由于国家的逆周期调控采用了相机抉择的策略，因此，这使得大盘在2010年以震荡形势运行的概率最大，至少在上半年是如此。那么，就短期而言，目前年线在2854—2888点附近，去年国庆的跳空缺口在2803点，可以说2800短期是很难一举击破的，随着大盘的演变，如果越来越多的人相信这个判断，那么2900点附近就应该成为上半年一个大概率底部区域。
未来市场机会在局部
如果说震荡行情成为2010年的主旋律，那么市场操作将变得非常的简单，即3000点是今年行情的价值中枢。大盘在2800点附近及以下，趋势投资者以逢低买入为主，在3100点及以上区域，则以卖出为主，但这种操作是针对指数型投资者的。
由于今年政策的多变性，将导致大资金不敢轻易满仓买进周期性品种也就是权重股来做长线，即使有所涉足也最多是当成阶段交易性机会来做，比如做技术性反弹，比如做融资融券和股指期货出来前夕的短线等，那么，今年比较大的投资机会将集中在题材概念股的交易性机会上，比如区域性板块。去年市场炒作行业振兴计划，今年炒作区域振兴计划，也符合市场常理。
总之，从短期来看，大盘在2800点附近正在构筑一个短期底部，也是大震荡周期的下轨，在大盘反弹过程中，预计区域性热点仍将持续，而股指期货和融资融券的即将推出，也暗合了目前的走势特征，只不过，今年是矛盾的一年，不管是大资金或大政策，还是市场机会的捕捉，更需要超然的大智慧方能战胜市场。
（⊙西南证券 罗栗○）
