
|xGv00|85502721aed2aed06abfc616003739a8 兴业证券10日发布士兰微(600460.sh)2009年半年报点评,维持“中性”的投资评级。
公司8 月8 日公布半年报,报告期内公司实现营业收入35303.26 万元,同比下降28.7%,利润总额2296.02 万元、归属于母公司所有者净利润1700.89 万元,分别比上年同期下降46.4%和45.3%;经营活动产生的净现金流为5368.38 万元,去年同期为-387.7 万元;上半年每股收益为0.04 元,超出兴业证券预期。
兴业证券点评如下:
(1)报告期内,公司集成电路、分立器件、发光二极管的销售收入同比分别下降29.8%、22.7%、36.2%,集成电路毛利率22.94%,同比上升2.9 个百分点,主要是因为部分新品开始上量,分立器件毛利率为16.45%,同比下降3.59 个百分点,发光二极管毛利率35.43%,同比下降8.5 个百分点,主要是因为产品降价。综合毛利率为23.17%,同比下降1.65 个百分点。
(2)分季度来看,二季度销售收入环比增长92.6%,综合毛利率26.74%,期间费用率22.33%,盈利能力恢复正常。二季度的6 月份士兰集成的芯片产量高达7.4 万片,创历史最好成绩。
(3)二季度净利润为3030 万,但毛利只有900 万左右,投资收益及营业外收入分别为3198 万、413 万,投资收益超出兴业证券的预期。
(4)公司的经营情况日益好转,报告期末的预付账款、预收账款分别比期初增长114.9%、99.1%,下半年的情况预计会好于上半年。
兴业证券预计2009 至2011 年的每股收益为0.09 元、0.08 元、0.10 元,对应的动态市盈率为75 倍、86 倍、66倍,维持“中性”的投资评级。