道氏理论
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作者： （美）罗伯特雷亚著，3www译
出 版 社： 地震出版社
出版时间： 2008-7-1字数：版次： 1页数： 210印刷时间：开本： 16开印次： 1纸张：I S B N ： 9787502833534包装： 平装编辑推荐
本书是国内唯一一本完整介绍道氏理论的图书！本书告诉您：理论比技术更重要，投资者要有所作为，建立正确的投资理念是基础！ 道氏理论是华尔街最悠久的股市预测理论，至今还没有一种理论能像道氏理论那样经得住考验。如果投资者仅根据道氏理论投资，将比大部分基金经理干得出色。而根据道氏理论的确认日为买、卖信号，并将各种失误考虑进去，已有的一百多年的历史证明，几乎可以保证获得每年14％的复率。由此证明，道氏理论的投资理念对股市投资的指导价值是永恒的。
内容简介
本书认为，道氏理论首先给予我们的启示是，道氏从众多的投机事件中总结出的是市场中的规律，而不是抱怨市场是多么不规范，要求政府、交易所如何如何。而当我们看见金融事件的时候，我们又能总结出什么？创新出什么？道氏通过基本运动是不可以被人为操纵的这一认识感悟到，市场的基本运动是以自然经济运动发展的客观规律为基础的。因此，这一原理是道氏理论的基础，也是市场分析的基础，更是本书的基础。任何一位投资者都会被道氏的深刻洞察力和极其深邃的哲学内涵所震撼，认真研究道氏理论的基本原理，可以从中吸取有益的营养成分。道氏理论的哲学思想，给其技术体系带来了生命活力。
道氏理论的存在已经上百年了，今天的市场已经与一百多年前不同了，特别是投资者也在“升级”，已经由个体投资者“升级”到以基金为代表的机构投资者，市场行为也有一定的不同，因此道氏理论也应当有所创新。近30年来，出现了很多新的技术，有相当部分都是道氏理论的延伸，这在一定程度上弥补了道氏理论的不足。另外，道氏理论也不仅仅是查尔斯亨利道个人的理论，它是以道氏为代表的，随后又由后来的几代开拓者不断总结、不断发展、不断完善、不断创新的理论。当今的年代是一个理论创新的年代，一百多年来道氏理论也在发展，也在创新。
作者简介
罗伯特雷亚（Robert Rhea），是美国20世纪初期著名的股票市场技术分析及交易专家，被盛誉为伟大的道氏理论集大成者，解读道氏指数和股票成交量的应用大师。雷亚为人谦逊，受人尊敬。在生命的最后十年，雷亚身受疾病袭扰，长期卧床，可依旧坚持股票交易，直到1939年辞世。
罗伯特雷亚曾成功地运用道氏理论指出了美国1929—1932年股市大崩盘后的底部，为后人所叹服。
在传世名著《道氏理论》中，雷亚对道氏理论进行了提炼归纳，并做出重要的补充论述，从而成为在道氏理论发展历史中的关键人物。
目录
第1章 道氏理论的演变
第2章 汉密尔顿阐述的道氏理论
第3章 市场操纵
第4章 平均价格指数消溶一切
第5章 道氏理论并非总是正确
第6章 道氏的三种运动
第7章 主要运动
第8章 熊市
第9章 牛市
第10章 次级反应运动
第11章 日间波动
第12章 两个平均价格指数必须互相确认
第13章 确定趋势
第14章 线态窄幅区间盘整
第15章 成交量与价格运动的关系
第16章 双顶和双底
第17章 个股
第18章 投机交易
第19章 股市哲学
伟大的心灵——笃信但不盲随
媒体评论
在股票、外汇、期货领域，倘若不读《道氏理论》，就如悟道者不知《道德经》，尊孔者无闻《论语》。
道氏理论诞生至今已有百年。百年岁月，使道氏理论成为最基本、最经典、流传影响最广泛深远的金融投资理论。根据道氏理论创建的道-琼斯指数，百余年来，已成为美国经济发展的总晴雨表，其指数原理，也广为世界各国所效仿与应用。罗伯特雷亚的提炼，使道氏理论更进一步。
——约翰墨菲《期货市场技术分析》作者
雷亚是至今为止最伟大的道氏理论家，也是最优秀的投资顾问之一。
——（美）维克多斯波朗迪《专业投机原理作者》
罗伯特雷亚出版的《道氏理论》，使道氏理论成为较完整和正式的理论体系。
——（美）马丁J普林格《技术分析》作者
书摘插图
第1章 道氏理论的演变
查尔斯H道是全美最出色的金融通讯社DK“道琼斯公司”的创始人，他还是《华尔街日报》的拥有者之一。道氏于1902年辞世，在此之前，他一直在《华尔街日报》从事编辑工作。道氏在逝世之前的几年里，写过一些涉及股票市场投机的评论文章，这些评论是我们仅有的道氏个人观察股票市场中重复出现特征的记录。道氏的这些观察，是基于当时包含在道琼斯平均价格指数内的铁路和工业股票的日平均价格指数运动的变化。
道氏本人并没有把他自己对股票市场观察的方法称之为道氏理论。道氏理论的定名，是由道氏的朋友SA尼尔森在1902年所著的《股票投机常识》中首先提出的。在此书中，尼尔森首次试图从对股票投机的实用性角度出发，来阐明道氏的方法。
当今，许多成功的人士都认为，道琼斯铁路和工业股票日平均价格指数是至今为止所发明的用来揭示股票价格趋势和经济发展趋势最可信赖的指标。他们通常是把根据股票的平均价格指数来进行市场推断的方法，称作为“道氏理论”。
1897年之前，道琼斯公司还只有一种股票平均价格指数，而从1897年年初开始，他们就把这一种股票平均价格指数划分为了铁路和工业两种股票平均价格指数。在道氏撰写股票市场观察的文章时，他手上最多只有5年的两种股票平均价格指数的记录资料，而利用这么短时间的两种股票平均价格指数记录，道氏就能创建出实用的股票价格运动的理论基础，实属非常了不起。虽然说道氏当时提出的一些结论后来证实是错误的，可是其基本原理的正确性，却经受住了在道氏辞世后28年的股票市场运动的考验。
威廉彼得汉密尔顿作为道氏的助手，通过时常发表一些对股票市场的预测文章，延续了对道氏理论的研究和阐述。总的来讲，汉密尔顿对股票市场的观察和预测是准确的，他的文章也很快就成了《华尔街日报》的最热门的卖点之一，并且一直持续到1929年12月汉密尔顿去世。
在1922年，汉密尔顿撰写了书籍《股市晴雨表》。没有了报刊评论上的篇幅局限，在这本书中，汉密尔顿对道氏理论进行了更为详细的解释。这本取得真正成功的书现在已是绝版。此书在当时激起了暴风骤雨般的争论，其深远的影响至今还能在媒体的金融栏目中时常看到。引发争议的最主要原因之一，是那些宣称有能力旨在利用详尽的统计学研究就能预测股市趋势的人，普遍不愿意承认道氏理论的实用性。这些批评家们通常完全不了解这具有宝贵价值和实效的道氏理论的内在基本原理。
自1902年起，汽车的发展和道氏理论的发展有某种相似性。对于汽车，在1902年之后，工程师们改进并提高了汽车的发动机功率，实现了可拆卸的车轮轮辋，给汽车安装了电灯，配备了自动的启动点火系统，还做了其他的必要改进，从而最终使汽车成为人们可靠、便利的运输工具。与此相似，汉密尔顿在1902～1929年之间，对道氏理论进行了实验和改进，由于有了多年的平均价格指数发展变化的记录，汉密尔顿为我们提供了一种明确并具有罕见可靠性的方法，用于预测股票价格趋势和经济发展趋势。
从过去的经济记录中抽取大量的数据，然后综合到一起算出一种指数，借此来可靠地预测其发展的趋势，这本身并不是一项多么非凡的工作。问题是所有这样的方法，都是与过去打交道；出于需要，一定在很大程度上是基于历史会不断重复出现的假设。所以，这样的指数，其价值若要为人们所接受，必须经过和实际状况的运动发展进行多年的对比验证。道氏理论经受住了这样的考验。
道氏理论提供了一种可以自我调整的预测方法，其有效性已经为30多年的时间所证明。其证据就在于汉密尔顿多年来应用道氏理论的成功：他刊登在《华尔街日报》上预测股市的文章，其准确性无懈可击。遗憾的是，汉密尔顿虚怀若谷，没有为证明他应用道氏理论的可靠性，而把他发表在报刊上的出色地应用道氏理论，精彩、条理分明、缜密推断的大量预测文章，重新汇集成册再版。
本书试图对道氏理论进行归纳，简化成手册的形式，以期对希望利用道氏理论进行投机的人有所帮助。相对而言，作者本身的思想和言论只占全书很小的篇幅。所有汉密尔顿所写的围绕平均价格指数的相关文章均被收入并进行了认真研究。而且，书中尽量引述汉密尔顿的原话。所以，把这本书看成是为方便研究学习平均价格指数理论，而对汉密尔顿的相关言论进行分类整理的文摘书是恰当的。除非有特别注明，书中引用的言语全部都出自于汉密尔顿刊登在《华尔街日报》和《巴伦周刊》上的文章。
道氏理论的作用，随着时间的推移与日俱增。与道氏只有几年的股市记录数据相比，我们有长达35年的记录资料，这无疑可以让我们进行更加广泛的研究。而从现在起再过20年，那时候的人们对股市的研究就比我们现在具有更大的优势。道氏本人总是避免作出确定的股市预测，他的谨慎多半是由于他对自己理论没有太多的证据来证明其正确性。随着时间的推移，汉密尔顿利用道氏理论预测股市的准确性不断提高。尽管在1926年汉密尔顿的预测出现了一次严重错误，关于这点我们以后再加以解释，不过，这一错误实际上真正完善了对道氏理论应用的总的原则，证明了道氏理论不是永远正确无误的。事实上，汉密尔顿在对股票市场的牛市判断上，每次预测成功时，都常常强调道氏理论也会出错。
道氏理论的基本原理很简单，全部来自实际经验，其理论基础全部是基于道氏对他所发明创造的道琼斯股票平均价格指数进行研究的所得。在1900～1902年，道氏满足于在《华尔街日报》上发表一系列的以股市投机为题的股市观察评论文章，而从未试图对其理论进行条理化的定义。此后，汉密尔顿以道氏的文章为基础，以实际应用的方式运用道氏的观察方法，对股票市场的价格运动进行预测。没有几年，汉密尔顿的文章不但成了人们预计股市未来趋势的可靠指南，汉密尔顿文章的读者，还逐渐精通了依据道氏理论而来的股票平均价格指数的内涵。
就所写股市评论文章的数量而论，汉密尔顿远远胜于道氏；就勇气而言，道氏从未利用他的股市观察来明确预测股市趋势，然而汉密尔顿却有勇气做这方面的尝试努力，所以，在这里我们不准备研究道氏的文章。可是，道氏的贡献不容置疑，而且要永远牢记。汉密尔顿所应用理论的基本原理是由其前辈所创建的，事实上，汉密尔顿也从来没有让他的读者们忘记这一点。类似如下的句子会经常出现在汉密尔顿预测文章的开端：“根据已故的查尔斯H道的著名的方法，利用道琼斯股票平均价格指数对股票市场的运动进行分析观察……”
人们还应该记住， 《华尔街日报》从未沦落品格，成为提供投机内幕消息的庸俗报刊。对于汉密尔顿而言，相对于专业的“投资顾问”头衔来讲，他更是一位伟大的报业编辑。当汉密尔顿清楚地看出股票平均指数对股市未来趋势给出了很明显的指示时，他并不是每次都试图写出预测的文章。汉密尔顿头脑敏捷，经常会关注到其他实时性的事务，以至于无论从时间上还是个人喜好上，汉密尔顿都不能一直盯着股票平均价格指数的运动变化。还有，在某种程度上我们知道，有时汉密尔顿因为厌恶那些无耻的咨询服务机构利用他的股市预测，会很长时间拒绝写出他从市场运动中推论出的市场观点。
尽管汉密尔顿意识到道氏理论有明显的局限性，可同时，为了让学习者充分地理解汉密尔顿是如何完全相信股票平均价格指数作为预测工具的有效性，下面汇集和引用了汉密尔顿在超过25年间所写的报刊文章选段：
“研究股票平均价格指数的理论基础是‘道氏理论’，道氏理论是由已故的查尔斯H道提出的，他也是这份报纸的缔造者。已出版的关于道氏理论的书籍现在似乎已经绝版，但是，简单来讲，道氏理论是这样的：在任何股票交易市场中，都会同时存在着作用、反作用和相互作用这三种明确的价格运动形式。首先在表面上看到的是股市日间的价格波动，其次是比较短暂的价格运动，像在牛市中的回调和熊市中超卖后的快速反弹，最后，也是主要的价格运动，它能在历时数月的时间里决定着股票市场的趋势，也可以说是股市主要真正的运动。
“研究者对股票平均价格指数进行分析时，内心要铭记一些前提条件：即研究中所得出的带有普遍性的结论，对股市的日间波动是没有价值的，对于处于第二位的次级反应运动也是不可靠的。但是，对市场的主要运动可能是有帮助的，而且对总的经济来讲具有真正晴雨表的价值。事实上可以这样说，在注意了这些前提条件下，就研究股市价格运动的记录，而言或出版的专栏文章，尤其是在第一次世界大战前的一些文章，其正确的时候远远多于错误的时候。而对于那些错误而言，多半是脱离了道氏正确的、科学的法则。”（1919年8月8日）
“一位热心的读者问，用研究工业和铁路股票平均价格指数前期运动表现的方法，来估计股票市场的趋势，这不是一种经验为主的方法吗？这当然是以经验为主的方法，可是又不完全是。而且，这种方法决不是江湖骗术。从大量记录的实例中得出的任何结论，都会受到这样的质询，关键是要看这种指示方法的科学准确性。
“道氏理论承认其有很大的人为性和明显的局限：性，但是，尽管如此，可以诚实地宣称，在预测的准确程度上，还没有记录表明有其他的发明方法可与之相比。”（《股市晴雨表》）
“一些学习道氏理论三种运动的人，坚持要求道氏理论的三种市场运动要具有一定程度数学上的、甚至于绘图上的精确性，而这种条件是道氏理论所不具有、也不需要的。”（1922年10月18日）
“当然，他们能够发现有很多的价格运动是晴雨表所不能预测的，尤其是处于第二位的次级反应运动。这又能怎么样呢？人类是不可能造出按他们要求的那样的工具和仪器的。而且，我认为处在现阶段的人类精神发展状态中，我们不会相信我们当中的任何人会达到这样的确定性。让世界毁灭的一种方法，就是让一些彻头彻尾的心怀好意的利他主义者从造物主手中接管地球。
“股票市场晴雨表并不是完美无缺，更确切地说，对于这门尚未成熟的解读科学，还远远没有达到完美的程度。
“气象局发布的气象数据具有相当高的价值。可是他们却不试图去预测会有一个干旱的夏季还是一个温暖的冬季。你和我从个人的经验中都知道，纽约的天气一月会冷，七月份会热。
“支配股票市场运动的规律，在伦敦股票交易所、巴黎证券交易所，甚至柏林证券交易所都会同样有效。但是，我们可以更进一步讲，即使这些股票交易所和我们的交易所都被彻底摧毁，不存在了，其支配规律所含的基本原理也还是真实可靠地存在着。随着任何巨额资本的自由市场的重新建立，它们又会重新起作用，这一切都是自动、必然会发生的。据我所知，伦敦的金融出版物还没有一个与道琼斯平均价格指数相对应的指数记录。但是，如果相应的数据存在的话，对伦敦的股票市场的预测会和纽约的股票市场一样有效。
“道氏理论汲取了一些循环或者是系统的观念，富有趣味性和理由充分的推理，以及流行的理论。道氏理论吸收了这些可以利用的因素，以及其他可能收集到的信息资料片段。股票市场的运动反映出了全部可获得的真正知识。
“……作为一个有效的假说，道氏理论这种注重实效的原则，存在于人类的本性之中。追求成功与富足会促使人们行为极端化，而极端行为的后果却是悔恨与消沉。在经历了真正的金融大恐慌黑暗之后，工人们会庆幸有工作所得，同时，还会从微薄的工资中拿出钱来进行点滴的储蓄；而资本家也会满足于微利和快速的资金回报。
“已故的美国参议员议员斯本纳，在阅读《华尔街日报》的一篇评论文章时说：‘倾听市场冷酷无情的裁决吧！’他看到了那场裁决的冷酷无情和精确。因为这裁决是，也必须是以全部的证据为基础的，即使这些证据是由无意识的和不情愿的证人所提供的。”（《股市晴雨表》）
第2章 汉密尔顿阐述的道氏理论
就像潮汐的记录对航行的船长是必须的一样，道琼斯平均价格指数的以往运动表现对股票交易者来讲也是如此。可是也只有在将35年多的平均价格指数简化成走势图时，对其变化的研究才便利许多。再换一种形象的说法，平均价格指数的日走势图对于交易者的用处，就像航海者手中的航海图一样。但是，航海者还发现，安全领航员的晴雨表是必不可少的航行仪器。查尔斯H道和威廉彼得汉密尔顿给出了能预测股市天气是晴好、风雨交加还是没有变化的晴雨表，这个晴雨表叫做道氏理论。对于交易者而言，具备能正确阅读道氏理论这个股市晴雨表的能力，就像航行的船长要理解他的晴雨表一样至关重要。
道琼斯工业和铁路股票的日收盘价格的平均指数，以及纽约股票交易所的日成交量，是希望利用道氏理论帮助预测股票价格趋势和经济趋势的学习者们全部所需要的资料。
本章中，作者定义了一些术语并对道氏理论的内容进行了分类。这在过去证明是十分有帮助的。因为不论道氏还是汉密尔顿，都没有对道氏理论的相关内容下过确切定义，现在也许就是该冒昧地做这件事的时候了。作者在做这项艰巨的任务之前，已经拥有了10多年利用平均价格指数进行股票实际交易的经验，多年的对道氏和汉密尔顿的文章的研究，并且与全美各地的道氏理论的研究者们交换了观点和经验，他们中的许多人都是成功的交易者。另外，为了研究平均价格指数的运动，还如实地画出了上百张走势图。汉密尔顿关于价格运动的每一个论断，都对照平均价格指数走势图进行了测试。事实上，为了阐明道氏理论，他已经进行了10多年的不懈努力来精选和整理数据（道氏理论已不是道氏1902年去世时的道氏理论，而是经过汉密尔顿的应用和提炼所发展的道氏理论）。
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