积极股票管理(华安基金现代基金管理与投资译丛)(Active Equity Portfolio Management)
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品牌: 金德环
基本信息·出版社：上海财经大学出版社
·页码：389 页
·出版日期：2004年
·ISBN：7810980637
·条形码：9787810980630
·包装版本：1版
·装帧：平装
·开本：32
·正文语种：中文
·丛书名：华安基金现代基金管理与投资译丛
·外文书名：Active Equity Portfolio Management
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内容简介随着我国证券市场规模的日益广大，以基金投资为代表的蓝筹时代，渐行渐近，呼之欲出。
本套丛书涵盖了当今国际基金界的流品种，涉及对冲基金、指数基金、养老基金、交易所交易基金等；包括债券、股票等各类资产投资组合。作为精心遴选的优秀著作，本套丛书中不乏具有代表性的作品。
弗兰克·J.法博齐的《积极股票管理》，与国内目前已引进的大多数投资类书籍不同，它不向你介绍各种基本雷同的具体投资管理计量模型，而是向你介绍如何根据这些模型的设计思想，在股票投资中加以具体操作和运用。
GTE投资管理公司总裁哈里斯认为：“长久以来，为他人有效地管理资金一直是一项富有挑战性的工作……本书对于资金管理者如何运用理论模型的思维方式提高投资收益，大有助益！”
本书从投资理论到投资实践不断深化，成为引导投资者重新认识理论并转化为实战能力的过渡性桥梁。本书的作者不仅具有深厚的投资理论功底，而且还拥有十分丰富的股票投资实战经验，字里行间随处闪现出作者对积极股票投资管理的娴熟投资技巧和战术思想。这种技能和经验在今天中国的股票市场上还很少有人掌握，也是广大机构投资者和具有组合投资理念的其他投资者所迫切需要的。
媒体推荐译者序
翻开弗兰克·J．法博齐(Frank J．Fabozzi)博士组织撰写的《积极股票管理》，顿有耳目一新之感。与国内目前已引进的大多数投资类书籍不同，它不向你介绍各种基本雷同的具体投资管理计量模型，而是向你介绍如何根据这些模型的设计思想在股票投资中加以具体操作和运用。它使一个具有一定投资理论基础的人了解如何在竞争激烈的投资市场中成功地运用理论模型的思维方式并获得收益。本书从投资理论到投资实践不断深化，成为引导投资者重新认识理论并转化为实战能力的过渡性桥梁。本书的作者不仅具有深厚的投资理论功底，而且还拥有十分丰富的股票投资实战经验，字里行间随处闪现出作者对积极股票投资管理的娴熟投资技巧和战术思想。这种技能和经验在今天中国的股票市场上还很少有人掌握，也是广大机构投资者和具有组合投资理念的其他投资者所迫切需要的。
我从事投资学的教学工作多年，对证券投资行业内的一些具体运作方式也略知一二。一个多年在我脑子里难以解决的疑问是：学究式的投资理论模型难以在投资实践中有效地运用。在实际中反映为学院对投资理论和模型的研究越来越深奥复杂，而投资行业并不重视这些研究成果。究其原因大概是因为复杂的东西难以适应一般投资者在快速多变的市场上做出及时的决策，也可能是因为复杂的抽象理论模型与串富的市场实际存在一定的距离，投资者难以方便地加以运用。而当我见到《积极股票管理》这本书后，惊叹作者在实践中对理论的娴熟运用，原来感受的距离一下子缩短了，深感这是目前我国投资学方面迫切需要的一本不可多得的好书。把这本书翻译出来，让所有理论工作者和投资者共享本书作者深厚的理论与实践成果，填补我国在投资研究领域理论与实践结合部的空缺，这就是我们的幸运。
我国从1984年第一只股票发行至今20年来，股票市场渐趋成熟。如果说前期是因为投资机构力量弱小，投资者群体素质较低，股票市场成熟度不够，成熟市场的投资理论一时还不适用我国的市场实际的话，那么在今天，我国的机构投资者数量已大大增加，基金也在以前所未有的速度向前扩张，市场正变得越来越成熟，越来越规范，成熟市场的投资理论和技能也在逐渐地为我们这个市场所接受，本书中译本的问世，不仅对我们了解成熟市场，也对我们改进自己的投资理论和技巧，具有重要的现实意义。
本书翻译由金德环负责，田大伟、张锦铭、许民乐、刘敬斌、王非、于进杰参与了初稿的翻译，其分工为：田大伟第一、八、十四章，张景铭第二、三、四章，许民乐第五、十三章，刘敬斌第六、七章，王非第九、十、十一、十二章，于进杰第十五、十六章。全书由金德坏修改、定稿和总誊，谢非和吴锋帮助对稿件进行了整理，在此一并表示感谢。因时间紧迫，不免有诸多错误，希望读者批评指正，以便修正。
金德环
2004年1月1日
于上海财经大学证券期货学院
目录
第一章 投资管理：构建股票市场
1．1 引言
1．2 基本结构
1．3 传统积极型管理方法
1．4 消极型管理方法
1．5 工程化管理
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文摘书摘
对于股票管理者和他们的顾客来说，整个股票市场就是自然而然的、灵感进发的初始地，也是所有股票投资战略的最终选择池。进一步来说，在绝大多数年份里，美国股票市场所提供的长期收益要高于其他种类可以选择的资产。大多数机构投资者的目标(甚至那些没有单独持有核心股票的人)都在追逐这一收益。
核心股票市场可以划分为有着相似价格行为的若干股票板块，诸如大盘增长型、大盘价值型和小盘股板块。在图1—1中，环绕着核心部分的楔形就代表着这些种类的板块，而构成这些板块的所有股票的总体就是整个核心股票市场。
将市场视为不同股票板块的集合，这种做法的一个优点就是能为投资者提供股票的“混合和匹配”。例如，投资者除了持有核心股票组合外，同样可以以类似于市场的比重持有各类板块股票，以取得同前者相当的收益和风险。同时，投资者也可以不按照核心股票的持有比重来获得超过核心股票市场收益的利润(当然，这是以增加风险为代价的)。例如，那些相信小盘股的收益高于股票平均收益的投资者，能够通过增加小盘股的持有比重，同时减少大盘价值型及增长型股票的持有比重来增加收益。
经理人特有的股票比较基准的中心目标是获得那些经理人从中进行正常选择的股票，并且，人们可以从中方便而可靠地获取信息。人们可以在开始的时候选择所有可能获得的美国股票，其总量超过6 000种。这种策略的困难在于，我们经常无法有效地获取许多与市值较小(小盘)股票的相关充分数据。另外，在美国，投资者中很少有人在主动地买卖那些列在股票市场清单末尾的小盘股票。
有很多方法可以将初始的股票总体进行分解。依据市值规模选取子集是易行的首选方法。实际的初始清单应包括罗素3000中的股票。选用罗素3000股票指数中的股票将囊括几乎全部的市值在2 000万美元以上的美国股票。还可以选择标准普尔500工业股指数列示的股票或者其他的主要指数中的股票，它们中的大部分都包含在罗素3000中。
当某种技术变得越发强大时，就越要求有更多的技能来正确地应用它。如果时间足够的话，许多人都能从洛杉矶步行到圣地亚哥——但驾车会更快，而搭乘飞机最快。在每种情况下，要想安全抵达就要求有更多的技能。定量建模技术现在更像是飞机而不是步行的鞋子，所以我们需要理解它必然会带来的危险。
运用遗传算法(以及许多其他技术)的危险在于你可能会深深地陷入“数据矿”中。回忆一下，你所观察的100个统
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