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　　分類: 图书,经济,金融投资,投资,
　　品牌: 华夏基金管理有限公司

基本信息·出版社：中国经济出版社

·ISBN：7501765502

·条形码：9787501765508

·包装版本：1

·装帧：平装

·开本：0开

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媒体推荐序言

落实九条意见 加快证券产品创新进程

近几年来，随着国民经济的持续健康增长，我国证券市场也取得了一系列可喜成就。一是上市公司总体经营效益显著提高。2000年到2003年，沪市上市公司数量增长了33％，而同期利润总额增幅高达122%。二是监管水平、监管力度显著提高，市场的规范化程度稳步提升。三是运作规范、业绩良好的机构投资者群体逐步形成。证券投；资基金规模已经突破3000亿，QFII规模接近20亿美元，保险资金人市在即。

市场发展为证券产品创新奠定了坚实的基础，也迫切需要更多的金融产品满足广大投资者的理财需求。2004年初，国务院关于加快资本市场发展的九条意见明确提出，要建立以市场为主导的品种创新机制，研究开发与股票和债券相关的新品种及其衍生产品。尚福林主席在2004年全国证券期货监管会议上也指出，要进一步发挥机构投资者的作用，研究推出交易所交易基金等新产品。

上海证券交易所与华夏基金管理有限公司即将推出的上证50ETF产品，正是贯彻落实国务院九条意见、促进资本市场发展的重大举措。在目前单一的做多盈利模式下，上证50ETF为投资人提供了有效的风险管理工具，也有利于今后其他市场盈利模式的创新和发展。上证50ETF的投资标的由我国目前最具投资价值的上市公司群体构成，对于壮大价值投资者队伍、提升市场投资价值有重大的促进作用。随着上证50ETF的推出，大型蓝筹企业将进一步发挥市场价值中枢的作用，有利于国民经济的战略性调整、大型国有企业的股份化改造和整体上市。

上海证券交易所充分认识到发展ETF对于我国证券市场发展和产品创新的重要意义。2002年就开始了有关的研究工作。在开发过程中，上海证券交易所把产品创新与先进技术系统的建设结合起来。新一代交易系统和服务系统的技术体系构造进展迅速，各项功能不断扩展，能够适应新的变化，为今后的创新开辟了广阔空间。这些因素催生了上证50ETF，也为今后的产品创新奠定了基础。

产品推出只是第一步，上证50ETF的成功运作需要市场的认可，需要包括基金管理公司、证券公司在内的市场各方的积极参与和共同努力。作为一种创新品种，在产品推广方面也需要进行大量的细致工作。华夏基金管理有限公司在ETF产品研究上一直与上海证券交易所保持了密切联系，研究水平在同业中处于领先地位，公司还是上证50ETF的管理人。我相信，这本书的编著出版，对于广大投资人和专业人士了解ETF原理、掌握未来金融产品创新的新趋势、把握投资机会，都会起到很大的作用。

上海证券交易所总经理 朱从玖

目录

序言

落实九条意见，加快证券产品创新进程

上证50ETF是符合中国国情的创新品种

ETF开创基金投资新篇章

第一部分 ETF概况

第一章 指数化投资——ETF产生的历史渊源

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文摘书摘

ETF概况

自1993年美国第一只ETF即SPDR诞生以来，美国ETF产品无论是在资产规模上，还是在产品数量与种类上，都获得了惊人的发展。根据美国投资公司协会(1C1)的权威统计，截至2002年11月，美国共有116只ETF基金(不包括HOLDRS，以在美国SEC比照投资公司进行登记注册的为准)，资产总值达到1097．1亿美元。其中，跟踪美国国内股票指数的ETF有69只，资产总值达1005．62亿美元；跟踪国际股票指数的ETF有39只，资产总值达52．52亿美元；跟踪美国国内债券指数的ETF有8只，资产总值达38．96亿美元(1CI，2002)。

美国波士顿金融研究公司(FRC)早在2000年5月就对美国

ETF产品的未来发展趋势做出了如下乐观的预测：截至2005年，美国以指数为基础的TF(1ndex-Based ETF)产品将以年均30％～50％的速度增长；该类ETF产品的市场份额将从当前的8％上升到27％；该类ETF产品的资产总值将达到2010亿美元，更乐观一点的估计是将达到5000亿美元。同样截至2005年，美国积极管理型ETF(ActivelyManagedETF)产品，即该类ETF不跟踪任何市场指数，采取积极主动性的投资管理运作等，该类ETF产品的资产总值将达到2440亿美元，更乐观一点的估计也将达到5000亿美元(FRC，2000)。

由此可见，ETF产品近年来在美国的发展正可谓“势如破竹”，深受广大的机构投资者和个人投资者以及各类市场参与主体的广泛欢迎，以致于美国共同基金界大声疾呼“ETF威胁论”。此外，ETF产品除了在美国“风头正劲”外，其在全球，如欧洲、亚洲、澳洲和非洲的发展也“风起云涌”，尤其是在德国、泛欧交易所①(EuronextExchange)的“NextTrack'’市场、日本、英国、澳大利亚、新加坡、香港和韩国的发展也相当迅速。据有关的数据统计，截至2003年3月，全球约有260只ETF产品，资产总值达到1200亿美元(1ndex—funds，2003)。

对于ETF这个全新的金融产品，很多投资人还是“末见其人，先闻其声”，对其内涵、类型、发展历史以及未来趋势尚无所知。本篇将对ETF做一全面的介绍，以求为这个新生事物做好普及乒作。

(二)IPO模式

采用IPO方式发行ETF基金的比较少见，到目前为止，全球只有3例，即香港盈富基金(TraHK)、南非的Satrix40ETF和韩国的KOSEF。1999年10月25日～11月4日期间，香港盈富基金采用IPO方式面向社会公众首次公开发售，目的是尽快减持香港政府手中持有的官股，所以推出了折价发行、送红股等一系列优惠方案，以吸引大量的中小投资者参

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